La Dirección de Crédito Público ejecutó la primera operación de reperfilamiento de deuda interna, reduciendo amortizaciones por $2,4 billones en 2026 y $17,4 billones en 2027. Los próximos canjes están programados para el 22 de octubre y el 19 de noviembre.
La operación incrementó la vida media de la deuda interna en pesos en 0,2 años, llevándola a 10,17 años. La estrategia busca aliviar las presiones de caja del Gobierno en el corto plazo en un contexto de ajuste fiscal de $40 billones proyectado mediante la Ley de Rescate Económico. El canje involucró TES de corto plazo intercambiados por títulos de mayor vencimiento. La operación es consistente con la hoja de ruta fiscal acordada con el FMI y con las señales de consolidación fiscal que el mercado ha exigido tras la subida de tasa de BanRep a 12,25%. Los asesores deben monitorear el impacto sobre los portafolios de renta fija de clientes institucionales.
El gerente del Banco de la República señaló que la historia reciente ha erosionado la credibilidad en la meta de inflación del 3%, en medio de presiones por El Niño y el ajuste fiscal. La entidad proyecta un déficit en balanza comercial de bienes cercano a US$18.000 millones, el más alto en la historia del país.
Las declaraciones se produjeron en la Convención de Seguros de Fasecolda 2026. El déficit comercial proyectado refleja la caída en exportaciones de petróleo y carbón, combinada con importaciones sostenidas. Goldman Sachs ya había anticipado mayor inflación por El Niño, fenómeno que el Ideam proyecta hasta junio de 2027. BanRep subió la tasa 25 pbs a 12,25% en su última reunión, contrariando la expectativa mayoritaria del mercado. Asesores deben evaluar el impacto sobre estrategias de cobertura cambiaria y estructuración de deuda en dólares para clientes con operaciones de comercio exterior.
La Asociación Colombiana de Generadores advirtió que las subastas de energía firme realizadas entre 2022 y 2026 dejaron brechas críticas para atender la demanda eléctrica de 2028, 2029 y 2030. El riesgo se agudiza en contexto de El Niño y déficit de generación térmica.
Acolgen precisó que la brecha en cobertura de demanda asegurada alcanza cerca del 60% para el horizonte 2028-2030. Las plantas térmicas llevan semanas por debajo de la recomendación de XM y en septiembre solo se alcanzó la meta operativa una semana. La Superservicios anunció una estrategia de cuatro frentes para vigilar el sistema eléctrico. El Gobierno activó el Plan Energía Ya con $1,9 billones y la Directiva Presidencial 03, aunque los generadores consideran que las medidas son insuficientes para el largo plazo. Empresas con contratos de suministro de energía deben revisar cláusulas de fuerza mayor y riesgo de racionamiento en sus estructuras contractuales.
¿Qué tema te preocupa? Conversemos.
Si alguno de los puntos del briefing impacta a tu empresa, nuestro equipo puede acompañarte con análisis y asesoría especializada.
Itaú Research anticipó que el desempleo en Colombia cerrará 2026 en torno al 9%, y que la tasa de intervención del Banco de la República comenzará a descender en 2027 conforme ceda la presión inflacionaria. La proyección es relevante para la planeación de nóminas y tasas de crédito.
El banco estima que el enfriamiento del mercado laboral, con desempleo en agosto ya en 9,4%, se moderará levemente hacia fin de año. La entidad proyecta que BanRep iniciará un ciclo de recortes en 2027, una vez que la inflación converja hacia la meta del 3% y se consolide el ajuste fiscal. La subida de 25 pbs a 12,25% en la reunión del 30 de septiembre fue interpretada como el pico del ciclo restrictivo. Asesores de empresas deben considerar este escenario al estructurar créditos de mediano plazo y proyectar costos financieros para 2027. La tasa de usura vigente en octubre es 28,59% E.A.
Analistas detallan las posibles condiciones que el FMI exigiría a Colombia para acceder a un programa de estabilización, que podría incluir una Línea de Crédito Flexible de entre US$6.000 y US$8.000 millones. Las condicionalidades apuntarían a consolidación fiscal, reforma de subsidios y mayor recaudo.
Según la información disponible, el FMI podría requerir compromisos sobre reducción del déficit fiscal —que el CARF estima podría llegar a 9,5% del PIB en 2027—, ajuste de tarifas de servicios públicos y revisión de exenciones tributarias. La delegación colombiana viajó a Washington la semana pasada. MinHacienda proyecta radicar la Ley de Rescate Económico con recorte de $40 billones en los próximos días. El acuerdo con el FMI sería un ancla para calificar la deuda soberana y contener la presión sobre la TRM. Asesores tributarios deben anticipar que cualquier programa incluirá medidas de ampliación de base gravable.
El Vicepresidente José Manuel Restrepo y empresarios de la región discutieron la posibilidad de implementar un Día sin IVA en el Valle del Cauca como medida de reactivación económica tras el terremoto del 10 de agosto. La iniciativa requeriría ajuste normativo o decreto de emergencia.
La propuesta se planteó en el marco de los esfuerzos de reconstrucción del suroccidente colombiano, donde el terremoto afectó actividad comercial e industrial. No existe aún un decreto o proyecto de ley radicado; la discusión está en fase de análisis político y técnico. Un Día sin IVA focalizado territorialmente sería una novedad frente al esquema nacional previo (Ley 2010 de 2019 y sus extensiones). Asesores tributarios deben monitorear si el mecanismo se tramita vía ley ordinaria, decreto de emergencia económica o acuerdo distrital. El impacto fiscal dependería del universo de bienes incluidos y la duración.
El Gobierno suspendió el Decreto 234 de 2026 que regulaba la negociación colectiva por niveles con sindicatos, ante cuestionamientos jurídicos. Fenalco y el Consejo Gremial Nacional respaldaron la medida y ofrecieron acompañar al Ministerio de Trabajo en la revisión normativa.
El decreto buscaba permitir que las convenciones colectivas se negociaran por sectores o cadenas productivas, y no empresa por empresa. Los gremios argumentaron que el decreto excedía las facultades reglamentarias del Ejecutivo y podría afectar la estabilidad laboral de empresas con distintas realidades económicas. El Consejo Gremial señaló que la norma generaba inseguridad jurídica en las relaciones laborales. La suspensión abre un período de revisión cuyo resultado puede derivar en un nuevo decreto o en un proyecto de ley. Asesores laborales deben advertir a clientes que los procesos de negociación colectiva en curso mantienen el marco anterior.
La reforma pensional vigente introduce modificaciones al régimen de pensión por invalidez administrado por Colpensiones a partir de 2027, manteniendo los requisitos de semanas cotizadas pero ajustando la estructuración de beneficios. El cambio impacta la planeación previsional de trabajadores y empresas.
Según Valora Analitik, la reforma mantiene los requisitos de pérdida de capacidad laboral (50%) y semanas cotizadas, pero ajusta la forma en que Colpensiones calcula y otorga la prestación. La nueva presidenta de Colpensiones, Beatriz Eugenia Vélez, enfrenta un déficit de $5 billones en la entidad que condiciona la implementación. El cambio aplica dentro del nuevo esquema de pilares que entró en vigencia con la reforma pensional de 2024. Asesores en seguridad social deben revisar los planes de beneficios de clientes empresariales que incluyan seguros de invalidez complementarios, dado el nuevo marco de referencia. La UGPP, bajo la dirección de Karen Ayos, también deberá actualizar criterios de fiscalización.
El Gobierno De la Espriella prepara una reforma a la Ley APP (Ley 1508 de 2012) para ajustar plazos de concesiones en puertos, aeropuertos y corredores viales. La ministra Elsa Noguera también anunció modificaciones al Decreto 003 y la búsqueda de beneficio de IVA para renovación de flota de transporte.
Adicionalmente, se relanzó el Plan Meteoro para reforzar seguridad vial y atender bloqueos en carreteras. La ANI ya destrабó la operación férrea con Fenoco con una inversión de $2,6 billones para el corredor La Dorada–Chiriguaná. El borrador de la reforma APP aún no ha sido radicado formalmente en el Congreso.
El Gobierno implementa el Registro Universal de Ingresos (RUI) como mecanismo de focalización de subsidios y transferencias, en sustitución progresiva del Sisbén. El RUI utilizará información de ingresos declarados, aportes a seguridad social y bases de datos administrativas del Estado para clasificar a los hogares.
Los ciudadanos podrán consultar su grupo en el sistema y las ayudas se reasignarán conforme a los nuevos criterios. La transición afecta a beneficiarios de subsidios de vivienda, energía, agua y programas sociales. Asesores deben advertir a clientes personas naturales sobre posibles cambios en beneficios vinculados al Sisbén en declaraciones de renta y solicitudes ante entidades públicas.
El Consejo Directivo del Fondo Nacional de Prestaciones Sociales del Magisterio (Fomag) aprobó el traslado de $859.000 millones del rubro de pensiones al de salud, elevando el presupuesto de salud del fondo a $4,6 billones para atender a 330.000 docentes. La medida responde al déficit superior a $2 billones que enfrenta el Fomag, alertado previamente por MinHacienda.
El traslado es una medida de emergencia interna que no requiere ley pero sí aval del Ministerio de Educación. La sostenibilidad del fondo sigue en riesgo dado que el déficit estructural no se resuelve con este movimiento. Empresas prestadoras de salud al magisterio deben verificar la disponibilidad de recursos para pagos en el cuarto trimestre de 2026.
Indicadores Macro
TRM (cierre 2 octubre 2026)$3.264 COP/USD-$43,70 vs cierre del 1 de octubre ($3.307,70)
El dólar borró las ganancias acumuladas durante la semana y cerró la jornada del viernes 2 de octubre en $3.264, con un piso intradiario de $3.258. La apreciación del peso estuvo impulsada por la caída del petróleo Brent de 2,51% y flujos de portafolio hacia activos de riesgo tras datos laborales en EE.UU. La TRM acumula una caída relevante frente al pico de la semana anterior, lo que reduce temporalmente la presión sobre importadores. El mercado sigue atento a las negociaciones con el FMI y a la radicación de la Ley de Rescate Económico como factores determinantes para el tipo de cambio.
Petróleo Brent (cierre 2 octubre 2026)US$97,58/barril (aprox.)-2,51% en la jornada
El Brent cayó 2,51% el viernes 2 de octubre, revirtiendo parte del alza registrada el 1 de octubre cuando llegó a US$100,09. La caída fue impulsada por el análisis de la Unión Europea sobre liberación de reservas de gasóleo y crudo para aliviar presiones de suministro. El comportamiento del crudo es relevante para el recaudo de regalías y para el flujo de caja de Ecopetrol, que enfrenta compromisos de pago al FEPC. Una caída sostenida del Brent afectaría el presupuesto del SGR 2027-2028 radicado por $27,54 billones.
Sector Empresarial
—
Gobierno anuncia Zona Especial en Sucre con proyecto de aluminio de hasta US$5.200 millones que generaría más de 15.000 empleos y US$700 millones en exportaciones.
El presidente De la Espriella presentó un proyecto de transformación de aluminio con inversión estimada entre US$4.800 y US$5.200 millones en el departamento de Sucre. El proyecto sería estructurado bajo el esquema de Zona Especial, con beneficios tributarios aún por definir. Se proyectan más de 15.000 empleos directos e indirectos y exportaciones por US$700 millones anuales en régimen de crucero. Asesores deben monitorear qué incentivos de renta y arancel se ofrecerían en la zona especial, dados los antecedentes de las ZESE y ZEESE vigentes.
—
Sociedad Portuaria de Cartagena planea invertir hasta US$700 millones en los próximos 10 años para duplicar su capacidad de cinco a diez millones de TEUs.
La terminal portuaria de Cartagena anunció un plan de expansión de largo plazo por US$700 millones que duplicaría su capacidad actual de cinco millones de TEUs. La inversión se financiaría con una combinación de recursos propios, deuda y posibles estructuraciones bajo la Ley APP. El puerto conecta actualmente con más de 850 puertos en el mundo. La expansión generaría impacto en ICA portuario, retenciones de obra civil y potenciales contratos de Obras por Impuestos en la región Caribe.
—
ANLA otorgó licencia ambiental al Área de Desarrollo Bucare operada por Ecopetrol en el departamento del Meta.
La Autoridad Nacional de Licencias Ambientales (ANLA) aprobó la licencia para el Área de Desarrollo Bucare, que contempla perforación de pozos, plataformas, facilidades de producción, líneas de flujo, infraestructura solar y vías de acceso. La licencia es relevante en el marco de la estrategia del nuevo presidente de Ecopetrol, Joaquín Gutiérrez, de retomar exploración y desarrollo en yacimientos convencionales. El proyecto integra energías renovables como parte de los compromisos ESG de la compañía. El avance en licencias ambientales es clave para sostener la producción de crudo, que ya registraba caídas en agosto.
—
Supersalud abre auditoría al Hospital San Nicolás tras dos meses sin pagar salarios a su personal.
La Superintendencia Nacional de Salud inició una auditoría al Hospital San Nicolás luego de que la entidad acumulara dos meses de mora en el pago de nómina. Los auditores revisaron el flujo de egresos, la relación de personal de planta y contratistas por OPS, y el estado de las deudas del hospital. La situación refleja la crisis de liquidez que afecta a prestadores de salud en un contexto de demoras en pagos de EPS y ajuste fiscal. La Supersalud ya coordinó acuerdos por más de $40.100 millones en Norte de Santander y Cesar la semana anterior.
Banca y FinTech
—
Kala recibe calificación 'Excelente' de Sustainable Fitch por titularización de $195.000 millones respaldada en créditos de libranza a pensionados.
La calificadora Sustainable Fitch otorgó la valoración 'Excelente' a la titularización estructurada por Kala por $195.000 millones, respaldada en cartera de libranza cuyos deudores son en un 86% pensionados por vejez y en un 90% pertenecientes a estratos 1, 2 y 3. La operación refuerza el mercado de titularizaciones de libranza como fuente de financiación alternativa para compañías de financiamiento. El esquema es similar al empleado por KOA Compañía de Financiamiento en su titularización de $85.000 millones en la BVC. La calificación ESG de Fitch añade valor para inversionistas institucionales con mandatos de inversión sostenible.
—
Nequi Negocios suma tres nuevas funcionalidades y supera los 137.000 comercios registrados en su plataforma de gestión de ventas.
Nequi Negocios —aplicación independiente de la app Nequi de Bancolombia, orientada a comercios— habilitó nuevas funciones de recepción de pagos y gestión de ventas, incluyendo pagos con tarjeta desde el celular (sin datáfono). La plataforma ya cuenta con más de 137.000 comercios registrados. El avance es relevante en el contexto de la autorización de la SuperFinanciera para que Nequi opere como compañía de financiamiento independiente. La expansión de corresponsales y canales digitales complementa la estrategia de inclusión financiera en segmentos de micronegocios.
Breves
—
Copropiedades afectadas por el terremoto del 10 de agosto tendrán nuevas opciones de financiamiento para reparaciones estructurales.
El Gobierno habilitará líneas de crédito especiales y posiblemente mecanismos de diferimiento de cuotas de administración para copropiedades damnificadas en el suroccidente colombiano. La medida complementa los pagos de indemnizaciones por gastos funerarios del MinSalud y el plan de reconstrucción de Caldas estimado en $4 billones. Las copropiedades deberán estar inscritas en el Registro Único de Damnificados (RUD) para acceder a los beneficios. Asesores de propiedad horizontal deben verificar requisitos de licencias de construcción para obras de reparación según las reglas anunciadas por el Gobierno.
—
Ministerio de Agricultura ordenó revisión de recursos parafiscales del sector arrocero tras cuestionamientos sobre el manejo de Col Rice.
El ministro de Agricultura ordenó una auditoría sobre el uso de la Cuota de Fomento Arrocero recaudada por Fedearroz, luego de señalamientos sobre inversiones en Col Rice. Fedearroz respondió que las inversiones contaron con el aval del Ministerio. En los últimos 15 años el recaudo de la cuota parafiscal habría superado los $259.000 millones. La revisión podría afectar la destinación de recursos parafiscales del sector y tiene implicaciones tributarias para las empresas del gremio.
—
Colombia se consolida como hub asegurador regional según Swiss Re; brecha de protección sigue siendo alta tras el terremoto.
El presidente de reaseguros para América Latina y el Caribe de Swiss Re destacó que Colombia avanza en penetración aseguradora impulsada por el terremoto del 10 de agosto, pero advirtió que la brecha de protección —diferencia entre pérdida económica total y cobertura efectiva— sigue siendo considerable. SBS Seguros proyecta cerrar 2026 con $1,4 billones en primas emitidas. Mapfre busca ser la aseguradora más grande del país en 2027 con foco en el mercado automotriz. El sector debate mecanismos para ampliar la cobertura en estratos bajos y zonas de alto riesgo sísmico.
—
ANI destraba operación férrea con Fenoco: acuerdo pone fin a cuatro años de controversias y habilita $2,6 billones para el corredor La Dorada–Chiriguaná.
La Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) y Fenoco cerraron un acuerdo que resuelve las disputas contractuales sobre la operación del corredor férreo La Dorada–Chiriguaná, clave para el transporte de carbón hacia los puertos del Caribe. El acuerdo contempla inversiones por $2,6 billones en mantenimiento y rehabilitación de la línea. La destraba es relevante para exportadores de carbón y para el recaudo de regalías mineras que financia el SGR. La estructura contractual enmarcada en la Ley APP permitirá la continuidad operativa del corredor.
Más allá del briefing, somos un equipo a tu disposición.
30 años de experiencia en auditoría, tributación y consultoría empresarial en Colombia. Cuéntanos qué necesitas.
