El subdirector gerente del FMI, Nigel Clarke, confirmó conversaciones de alto nivel y señaló que 'una acción fiscal oportuna y creíble puede fortalecer la confianza'. Una delegación del MinHacienda viajará a Washington la semana del 6 de octubre para dar continuidad al diálogo.
El Ministerio de Hacienda presentó al FMI un diagnóstico fiscal en el que el Estado gasta $40 billones mensuales y recibe $29 billones, arrojando un déficit mensual de $11 billones. Colombia acude al FMI por cuarta vez desde comienzos de siglo; el déficit fiscal cerró 2025 en 6,4% del PIB y el de 2026 proyecta ser el más alto de la historia reciente. El FMI confirmó disponibilidad para acompañar mediante la Consulta del Artículo IV, que revisará el plan fiscal, crecimiento, empleo e inflación. Asobancaria respaldó las conversaciones, señalando que un acuerdo podría reducir el costo de financiamiento soberano. El ministro Miguel Gómez Martínez advirtió que corregir el deterioro acumulado en cuatro años tomará tiempo.
El presupuesto de 2027 contempla $71 billones solo para pago de intereses de la deuda pública, cifra que ilustra la magnitud de la restricción fiscal estructural. En 2026 el costo de intereses ya alcanza cerca de $19 billones.
El dato fue revelado en el contexto de la discusión del Presupuesto General de la Nación 2027 ($634,9 billones), aprobado en primer debate en comisiones. El elevado servicio de deuda limita el espacio fiscal para gasto social e inversión y aumenta la urgencia de la Ley de Financiamiento. Los TES a 10 años se negocian en torno a 12,7% en mercado secundario, una de las tasas más altas entre economías emergentes. La Rama Judicial solicitó a MinHacienda una adición de $1,9 billones a su presupuesto 2027 para cubrir déficit crítico. El contexto presiona a que la Ley de Financiamiento —que busca recaudar $16,3 billones— sea aprobada antes de que cierre la vigencia.
El ministro Gómez Martínez y el director (e) de la DIAN, Carlos Betancourt, realizaron reuniones privadas con ponentes del Congreso para ajustar medidas de la Ley de Financiamiento. El proyecto busca recaudar $16,3 billones para cubrir el faltante presupuestal de 2026.
Los ajustes buscan lograr los votos necesarios para que el proyecto avance en plenarias, luego de que el articulado fue aplazado para octubre. ANIF ha calificado la iniciativa como un 'saludo a la bandera', advirtiendo que sus efectos sobre el recaudo serían limitados en el mediano y largo plazo por recaer sobre los mismos contribuyentes de siempre y depender en exceso de la eficiencia operativa de la DIAN. El segundo debate del Presupuesto 2027 ya tiene sus primeros ponentes designados en comisiones terceras. Los analistas consideran la Ley de Financiamiento la 'llave maestra' del ajuste fiscal; sin ella, el déficit proyectado para 2026 se agudizaría. El faltante mensual de $11 billones presentado al FMI refuerza la urgencia del trámite legislativo.
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La calificadora advirtió que el costo del dinero y la incertidumbre fiscal siguen generando 'mayores restricciones financieras' para las compañías colombianas. La agenda pro-mercado del gobierno De la Espriella podría aliviar parcialmente estas presiones, según el reporte.
Fitch señala que la combinación de tasas de interés elevadas (BanRep en 12% E.A.) y flujos de caja débiles comprime los márgenes operativos y restringe el acceso a crédito de las empresas locales. El informe coincide con datos de Supersociedades que proyectan un récord de 26.000 casos de insolvencia en 2026. Las empresas con deuda en dólares enfrentan adicionalmente presión cambiaria, con el dólar cerrando el 28 de septiembre en $3.349. La calificadora no modificó calificaciones específicas, pero alertó sobre el deterioro del entorno financiero corporativo. Para asesores, el contexto exige revisar con mayor rigor la capacidad de pago de clientes en procesos de reorganización bajo la Ley 1116 de 2006.
El Gobierno expidió el Decreto 1444 de 2026, que cierra el vacío normativo que sustentó el arancel de 12,5% que Estados Unidos impuso a Colombia en julio. La medida es el primer paso formal para buscar el levantamiento de esas sanciones arancelarias.
El decreto fue expedido por MinComercio y prohíbe expresamente la importación de bienes producidos mediante trabajo forzoso, en línea con los estándares de la OIT y las exigencias planteadas por EE.UU. para revisar los aranceles impuestos en julio de 2026 a 60 economías, con tasas de 10% a 12,5%. La norma responde también a compromisos asumidos en el TLC Colombia-EE.UU. vigente. Los importadores deberán acreditar ante la DIAN y la VUCE que sus proveedores no incurren en prácticas de trabajo forzoso. El Gobierno espera que la medida abra negociaciones para reducir los aranceles estadounidenses que afectan las exportaciones colombianas, en particular textiles, flores y agroindustria.
Fasecolda informó que las aseguradoras han constituido reservas por $5,75 billones para atender las reclamaciones derivadas del sismo. El presidente del gremio, Gustavo Morales, aseguró que ninguna aseguradora quebrará gracias a la regulación vigente.
Las reclamaciones por el terremoto del 10 de agosto de 2026 ya superan los $5 billones, según datos del gremio presentados en su convención anual. La reserva de $5,75 billones incluye siniestros de ramos de propiedad, autos, vida y responsabilidad civil. Morales instó al Gobierno a impulsar una política nacional de seguros obligatorios, señalando que la penetración del seguro de hogar en Colombia sigue siendo baja frente a estándares internacionales. La SuperFinanciera ha monitoreado la solvencia del sector; ninguna entidad ha solicitado medidas de intervención. El evento refuerza la discusión sobre la obligatoriedad del seguro de terremoto en créditos hipotecarios.
Una sentencia del Consejo de Estado precisó que la DIAN está obligada a reconocer y pagar intereses corrientes cuando incurre en mora en la devolución de saldos a favor de contribuyentes. El fallo tiene impacto directo en la planificación de flujo de caja tributario.
La decisión judicial aplica los artículos 863 y 864 del Estatuto Tributario, que regulan los intereses a cargo de la DIAN por demoras en devoluciones. El Consejo de Estado precisó que el cómputo de los intereses inicia desde el vencimiento del plazo legal para resolver, sin que la DIAN pueda alegar carga operativa como eximente. La regla cobra especial relevancia ante la congestión reportada en devoluciones de IVA por compra de vehículos eléctricos e híbridos. Los asesores deben documentar con exactitud las fechas de radicación y los plazos legales para activar el cobro de intereses en caso de demora. La tasa de interés aplicable es la misma tasa de mora tributaria vigente fijada por la DIAN.
La Cámara Colombiana de Comercio Electrónico propone que plataformas como Shein y Temu sean responsables directas del recaudo del IVA en Colombia, para eliminar diferencias entre el precio pagado y el valor declarado en aduanas. Las plataformas rechazan el esquema.
La disputa gira en torno al régimen de importaciones de mínima cuantía (de minimis), que permite el ingreso de paquetes por debajo de cierto valor sin arancel, generando asimetría competitiva frente al comercio local. La Cámara argumenta que trasladar el recaudo del IVA a las plataformas digitales reduciría la evasión y nivelaría las condiciones de competencia. La DIAN ha identificado que una fracción significativa de las importaciones vía courier declara valores inferiores al precio real de venta. El debate se enmarca en la discusión de la Ley de Financiamiento, donde se estudian mecanismos para gravar la economía digital. Colombia aún no tiene una norma específica que obligue a plataformas extranjeras de marketplace a actuar como agentes de retención del IVA en ventas B2C.
La firma revisó a la baja su proyección de crecimiento para 2027 a 2,2% y anticipa que el dólar podría ubicarse en $3.600 al cierre del próximo año. La proyección supone menor consumo privado y una recuperación gradual de la inversión.
Credicorp Capital sustenta su proyección en el ajuste fiscal en curso, el alto nivel de tasas de interés (BanRep en 12%) y la incertidumbre asociada a la Ley de Financiamiento. La firma mantiene una visión positiva sobre acciones colombianas pero advierte sobre riesgos de deterioro en el mercado de deuda si el ajuste fiscal se demora. La proyección de $3.600 para el dólar en 2027 contrasta con los $3.260 que proyectaban comisionistas locales al cierre de 2026 hace apenas días. El menor crecimiento esperado impacta la base gravable del impuesto de renta corporativo y los recaudos proyectados por la DIAN. Asesores deben considerar este escenario al estructurar proyecciones financieras y de flujo de caja para sus clientes en 2027.
El Decreto 1444 de 2026 prohíbe la importación a Colombia de mercancías producidas total o parcialmente mediante trabajo forzoso, en cualquier modalidad. La norma cierra el vacío normativo que EE.UU.
invocó para imponer aranceles de 12,5% a Colombia en julio de 2026. Los importadores deberán presentar ante la VUCE declaración de cumplimiento de estándares laborales de sus proveedores. La DIAN y la VUCE quedan habilitadas para exigir documentación de debida diligencia laboral como requisito para el levante de mercancías. La medida entra en vigor a partir de su publicación en el Diario Oficial.
La Resolución DIAN 210 de 2025 regula de manera integral la facturación electrónica y los instrumentos de pago aplicables a la actividad profesional de compra y venta de divisas y cheques de viajero (casas de cambio). La norma responde a modificaciones al régimen cambiario introducidas por el artículo 84 de la Resolución Externa 1 de 2018 del BanRep, modificado por la Resolución Externa 7 de 2021, y a la Circular DCIP-83 de 2023.
Se establecen indicadores de riesgo y de capacidad operativa, administrativa, financiera y técnica en un único cuerpo normativo. Los operadores cambiarios deben ajustar sus sistemas de facturación electrónica a los parámetros técnicos fijados por la resolución. La norma es relevante para asesores de entidades del mercado cambiario que deban revisar sus obligaciones formales ante la DIAN.
MinHacienda y la DIAN realizaron reuniones privadas con ponentes del Congreso para ajustar las medidas de la Ley de Financiamiento, que busca recaudar $16,3 billones para cubrir el faltante presupuestal de 2026. El proyecto fue aplazado para debate en octubre tras no lograr los votos necesarios en septiembre.
En paralelo, el Presupuesto 2027 ($634,9 billones) avanza en segundo debate con primeros ponentes ya designados en las comisiones terceras de Senado y Cámara y la cuarta de Cámara. ANIF advirtió que la Ley de Financiamiento podría ser ineficaz en el mediano plazo por concentrar la carga sobre los mismos contribuyentes de siempre. Sin la aprobación de la ley, el déficit fiscal de 2026 se profundizaría, debilitando la posición negociadora del Gobierno ante el FMI.
Indicadores Macro
TRM (cierre mercado 28 sep 2026)$3.349 COP/USD+$43 vs TRM oficial del día ($3.306,36 aprox.)
El dólar cerró la jornada del 28 de septiembre en $3.349, con un máximo intradiario de $3.368,40 y mínimo de $3.302. La divisa reanuda su tendencia alcista impulsada por la crisis fiscal, la incertidumbre sobre la reunión del BanRep del 30 de septiembre y el alza del precio del petróleo. Los futuros del Brent ganaban 4,13% al cierre, cotizando en US$108,63/barril. El mercado mantiene la atención en la decisión de política monetaria del 30 de septiembre y en los anuncios de la delegación que viajará a Washington.
La Junta Directiva del Banco de la República sesiona el 30 de septiembre para decidir sobre la tasa de política monetaria, actualmente en 12,00% E.A. vigente desde el 1 de julio de 2026. El mercado está dividido: 18 de 23 analistas encuestados anticipan estabilidad, mientras una minoría propone un alza de 25 puntos básicos ante la reaceleración del IPC (6,86% anual en agosto). BTG Pactual ya descartó recortes en el corto plazo. El periodo de silencio del BanRep corre entre el 24 y el 30 de septiembre. La decisión se conocerá en la tarde del martes 30.
Remesas acumuladas enero-agosto 2026US$8.897 millones27 meses consecutivos por encima de US$1.000 millones/mes
Las remesas acumuladas entre enero y agosto de 2026 alcanzaron US$8.897 millones, superando en 1,5 veces la Inversión Extranjera Directa (IED) del mismo periodo (US$5.788 millones). Colombia lleva 27 meses consecutivos recibiendo más de US$1.000 millones mensuales en remesas, consolidándolas como una fuente estructural de divisas. Las remesas amortiguan parcialmente la presión sobre el tipo de cambio y sostienen el consumo privado en regiones de alta emigración. Para efectos tributarios, las remesas recibidas por personas naturales residentes están sujetas a las reglas de renta de fuente extranjera y a los convenios de doble imposición aplicables.
Tasa de usura (octubre 2026)29,24% (vigente septiembre; octubre se revela el 1 de octubre)Nueva tasa se conoce el miércoles 1 de octubre
La Superintendencia Financiera publicará el próximo miércoles 1 de octubre la tasa de usura para el mes de octubre de 2026, actualmente en 29,24%. La tasa de usura es el tope máximo de interés que puede cobrar el sistema financiero por créditos de consumo y ordinario; su nivel incide directamente en la rentabilidad de la cartera y en las opciones de financiamiento de las empresas. El dato es relevante para asesores que estructuren operaciones de crédito o revisen contratos con tasas variables. En un entorno de BanRep en 12%, la tasa de usura sigue en niveles históricamente elevados.
Sector Empresarial
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Grupo Energía Bogotá (GEB) aprobó en asamblea extraordinaria su programa de ADR en la Bolsa de Nueva York, convirtiéndose en el quinto emisor colombiano en ese mercado.
La asamblea extraordinaria de accionistas de GEB aprobó el inicio del proceso de listado de ADR en EE.UU.; la Junta Directiva definirá si cotizará en NYSE o Nasdaq. GEB se une a Ecopetrol, Grupo Cibest, Grupo Aval y Tecnoglass en el mercado estadounidense. Los recursos captados se destinarán a ampliar producción en Colombia, modernizar operaciones y fortalecer la red de distribución eléctrica. El programa implica cumplir con requisitos de reporte ante la SEC, lo que eleva los estándares de gobierno corporativo y divulgación financiera.
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Titularización de deudas de Afinia emerge como mecanismo para darle liquidez a la empresa antes del 8 de octubre, plazo crítico para evitar una crisis de pagos.
La propuesta, impulsada por el gobernador de Antioquia 'Fico' Gutiérrez, consiste en convertir las cuentas por cobrar de Afinia a usuarios morosos en títulos valores para obtener caja inmediata. Voces técnicas advierten que el mecanismo no resuelve el problema estructural de la empresa, que acumula pérdidas operativas y una cartera vencida de gran magnitud. El 8 de octubre es la fecha límite para que Afinia demuestre solvencia financiera; el Gobierno ya descartó una intervención directa de EPM o del Estado. Si la titularización no prospera, el debate sobre una eventual medida de salvamento estatal o liquidación volvería a la mesa. El caso tiene implicaciones fiscales para los departamentos de la Costa Caribe accionistas de la empresa.
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Contraloría examina pagos de $88.000 millones desde FonIgualdad en medio de la liquidación del MinIgualdad.
La Contraloría General de la República abrió una alerta sobre transferencias por $88.000 millones realizadas desde FonIgualdad durante el proceso de liquidación del Ministerio de Igualdad. La entidad revisa si los pagos cumplen con los requisitos del régimen presupuestal y si existen controles internos adecuados. El hallazgo se suma a las alertas previas de la Contraloría sobre ejecuciones irregulares en entidades liquidadas o en proceso de cierre. Para asesores de entidades públicas, el caso subraya la importancia de los controles en la etapa de liquidación, regulada por la Ley 489 de 1998 y los decretos de supresión de entidades.
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Riesgo de racionamiento de energía eléctrica se agudiza: térmicas llevan 20 días por debajo de la recomendación de XM y en septiembre solo se alcanzó la meta una semana.
XM reportó que las plantas térmicas generaron por debajo de los 95 GWh/día recomendados durante la mayor parte de septiembre, alcanzando esa meta solo en la semana del 7 al 13. El gas natural, tanto nacional como importado, sigue siendo el principal combustible del parque térmico, pero el suministro es insuficiente. El riesgo de cortes programados aumenta ante la combinación de El Niño (proyectado hasta junio-agosto de 2027) y los mantenimientos de grandes plantas hidráulicas. Para empresas con alta dependencia energética, el escenario obliga a revisar contratos de suministro, coberturas y planes de contingencia. Goldman Sachs anticipa que la presión energética añadirá presión inflacionaria en los próximos meses.
Banca y FinTech
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Entidades financieras deben presentar su plan de autoevaluación de capital y liquidez ante la SuperFinanciera antes del 31 de octubre de 2026.
La Superintendencia Financiera fijó el 31 de octubre como plazo para que las entidades del sector entreguen su plan de implementación de los procesos de autoevaluación de capital y liquidez (ICAAP/ILAAP), en línea con los estándares de Basilea III adoptados progresivamente en Colombia. El incumplimiento de este plazo puede derivar en requerimientos adicionales de capital o medidas administrativas. Los asesores de entidades vigiladas deben verificar que sus clientes tengan documentados los modelos internos de gestión de riesgo y los planes de capital contingente. La medida aplica a bancos, compañías de financiamiento y cooperativas financieras supervisadas.
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Davivienda y DaviPlata habilitan 403 tiendas Olímpica como corresponsales, con más de 2.800 cajas para depósitos, retiros y pagos.
La alianza amplía significativamente la red de corresponsalía de Davivienda, sumando puntos en regiones donde la banca tradicional tiene menor cobertura. Los usuarios de DaviPlata podrán realizar operaciones sin necesidad de acudir a una sucursal bancaria. La expansión de corresponsales es un mecanismo regulado por la SuperFinanciera bajo la Circular Básica Jurídica, que exige contratos y controles específicos. Para el sector retail, el modelo de corresponsalía genera ingresos adicionales por comisión sin requerir inversión en infraestructura financiera propia.
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Citi convocó asamblea extraordinaria para el Fondo Bursátil iShares MSCI Colcap el 14 de octubre; inversores deben confirmar participación.
La asamblea extraordinaria está programada para el 14 de octubre a las 8:30 a.m. en formato virtual y será grabada. El orden del día no fue divulgado en detalle, pero la convocatoria en coyuntura de alta volatilidad cambiaria y fiscal sugiere posibles ajustes en la política de inversión o en la estructura del fondo. El fondo replica el índice Colcap de la BVC, por lo que cualquier decisión sobre su operación afecta a inversionistas institucionales y personas naturales con exposición al mercado accionario colombiano. Los tenedores de participaciones deben revisar los plazos para ejercer su derecho de voto o solicitar copia de la grabación.
Breves
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Rama Judicial solicitó a MinHacienda adición de $1,9 billones a su presupuesto 2027 para cubrir déficit crítico en la operación de despachos judiciales.
El Consejo Superior de la Judicatura elevó formalmente la solicitud en medio de la discusión del PGN 2027. El déficit afectaría el pago de nómina de empleados judiciales y el funcionamiento de juzgados y tribunales. La restricción presupuestal del sector justicia agrava los tiempos procesales en materia tributaria y comercial, impactando litigios ante el Consejo de Estado y la Corte Constitucional.
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Cancillería radicó tres proyectos de ley para abrir nuevos mercados de Colombia en Asia-Pacífico, lo que podría modificar el régimen de origen y arancel aplicable a exportaciones colombianas.
Los tres proyectos deben surtir el trámite completo en el Congreso. De aprobarse, ampliarían el acceso preferencial de productos colombianos a mercados de Asia-Pacífico, con impacto en las reglas de origen, aranceles diferenciales y obligaciones aduaneras. Los asesores de comercio exterior deben monitorear el avance legislativo para anticipar cambios en la estructura de costos de importación y exportación de sus clientes.
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Prima de Navidad de pensionados de Colpensiones: Gobierno entregó plan de acción para garantizar el pago antes de fin de año.
El Gobierno detalló el cronograma de pago de la prima de servicios de diciembre para los pensionados de Colpensiones, en el marco del plan de acción para cubrir el déficit de $5 billones de la entidad. Los recursos provienen de la apropiación presupuestal aprobada para cubrir pensiones de fin de 2026 ($5,4 billones). Para asesores de trabajadores próximos a pensionarse, es relevante verificar que las semanas cotizadas estén correctamente registradas antes del cierre del año, dado el cambio de presidencia y los ajustes administrativos en curso en Colpensiones.
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Goldman Sachs anticipa mayor inflación en Colombia por la oleada de calor de El Niño, proyectada hasta junio de 2027 por el Ideam y la Universidad de Columbia.
El banco de inversión advierte que el fenómeno climático presionará al alza los precios de alimentos y energía, que son los componentes más volátiles del IPC colombiano. El IPC ya se ubica en 6,86% anual (agosto 2026), muy por encima de la meta del 3% del BanRep. La presión inflacionaria adicional reduce la probabilidad de recortes de tasa en el corto plazo y encarece el crédito para empresas y hogares.
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