El Fondo Monetario Internacional realizará este viernes 25 de septiembre una misión con las autoridades económicas de Colombia, la primera desde 2025. La última visita concluyó con advertencias sobre el deterioro fiscal y la cancelación de la Línea de Crédito Flexible que el país mantuvo desde 2009.
La misión del FMI llega en un momento de alta tensión fiscal: el déficit a julio alcanza 3,9% del PIB, los TES a 10 años rondan el 12,7% y el dólar superó $3.350 en la jornada del 24 de septiembre. Colombia canceló su Línea de Crédito Flexible con el organismo en 2025, luego de mantenerla por 16 años. Analistas han planteado públicamente la posibilidad de un programa formal con el FMI ante lo que describen como una situación fiscal 'desesperada'. La visita coincide con la discusión del PGN 2027 por $634,9 billones y la Ley de Financiamiento en el Congreso. El resultado de las reuniones podría condicionar la percepción de riesgo soberano y los flujos de capital hacia Colombia.
El dólar cerró la jornada del 24 de septiembre en $3.327 según La República, con un máximo intradía de $3.361 reportado por Valora Analitik. El alza acumulada en la semana supera $150 frente al cierre del lunes, impulsada por el alza de tasas de la FED y el deterioro de la percepción fiscal doméstica.
La TRM oficial del 25 de septiembre superó la barrera de $3.300, nivel no visto desde julio de 2026, y el mercado intradía del 24 de septiembre llegó a $3.361. Analistas de La República apuntan a la línea de los $3.400 como próximo referente técnico. El Euro rozó los $3.700 COP en la misma jornada. El peso se deprecia pese al repunte del crudo —Brent subió más del 2%—, lo que refleja que el componente de riesgo fiscal doméstico es el principal motor del movimiento cambiario. La próxima decisión de tasa del BanRep está fijada para el 30 de septiembre.
La Corte Constitucional emitió una decisión en la que establece parámetros y pasos obligatorios que el Gobierno debe cumplir antes de fijar la Unidad de Pago por Capitación para 2027. La decisión tiene implicaciones directas sobre el presupuesto de las EPS y el equilibrio financiero del sistema.
La Sala Plena de la Corte ordenó al Gobierno De la Espriella cumplir condiciones previas de carácter técnico y participativo antes de determinar el valor de la UPC 2027, que es el monto per cápita que reciben las EPS por cada afiliado. Esta decisión llega en un contexto donde seis EPS acumulan patrimonio negativo con pérdidas cercanas a $9 billones y el Gobierno anunció un plan de compra de cartera a 0% de interés para destrabar atenciones. La UPC es el principal mecanismo de financiamiento del régimen contributivo y su monto afecta directamente las obligaciones tributarias y contables de las aseguradoras en salud. No se reveló aún la fecha límite impuesta ni el valor base de referencia para la negociación. La decisión agrega incertidumbre al sector salud en un año ya marcado por la discusión sobre la reforma pensional.
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El Consejo de Estado precisó la distribución del impuesto predial en inmuebles sometidos al régimen de propiedad horizontal y la situación tributaria de los bienes comunes. La decisión tiene impacto directo para administradores de conjuntos, constructoras y asesores tributarios municipales.
El fallo aclara quién es el sujeto pasivo del predial cuando coexisten unidades privadas y bienes comunes en una propiedad horizontal, una discusión recurrente en la liquidación del tributo municipal. Los bienes comunes de uso exclusivo reciben un tratamiento diferenciado frente a los bienes comunes de uso general. La decisión resulta especialmente relevante para Bogotá, donde la reforma tributaria distrital —que avanza en plenaria del Concejo— introduce una sobretasa al predial. El fallo del Consejo de Estado agrega un criterio jurisprudencial vinculante para las secretarías de hacienda municipales al momento de expedir facturas y resolver recursos. No se identificó número de radicado en los materiales disponibles.
El Congreso respaldó en comisiones el nuevo monto del PGN 2027 que incorpora obligaciones pendientes, y la discusión del ajuste adicional se concentrará en la Ley de Financiamiento. El margen de maniobra del Gobierno para radicar una reforma tributaria con vigencia inmediata enfrenta restricciones de calendario.
Portafolio reporta que el PGN 2027 incorpora obligaciones previamente no presupuestadas y abre la puerta a un ajuste fiscal de hasta $50 billones, cifra que deberá cubrirse en parte con la Ley de Financiamiento en trámite. Sin embargo, La República advierte que los tiempos legislativos restringen la posibilidad de radicar una nueva reforma tributaria que impacte el presupuesto del año en curso. La ponencia oficial de la Ley de Financiamiento —ya presentada ante las Comisiones Económicas— incluye ajustes en renta, patrimonio, ganancias ocasionales e impoconsumo. El primer debate del PGN 2027 aprobó $634,9 billones con recortes en JEP y Hacienda. La incertidumbre sobre la aprobación de la Ley de Financiamiento es el principal factor de riesgo fiscal señalado por analistas y calificadoras.
El Banco Mundial aprobó un desembolso adicional de US$200 millones destinado a apoyar la recuperación económica y social de las zonas afectadas por el terremoto del 10 de agosto de 2026. El recurso se suma a los instrumentos fiscales ya activados por el Gobierno.
El financiamiento del Banco Mundial complementa el conjunto de medidas ya adoptadas: el Decreto Legislativo 1419 de 2026 (condonación del 85% de sanciones tributarias), la tarifa especial de renta del 20% para nuevas inversiones en zonas de emergencia y los créditos de vivienda sin cuota inicial. El Gobierno decretará la segunda emergencia económica por El Niño el 28 de septiembre, lo que podría habilitar recursos adicionales vía decretos legislativos. Fasecolda estimó los siniestros del terremoto en $5,5 billones y Suramericana ha desembolsado $70.100 millones en reclamaciones. El terremoto podría restar hasta 0,7 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en 2026, según estimaciones de Semana. Los US$200 millones del Banco Mundial equivalen a aproximadamente $685.000 millones a la TRM vigente.
La Sala Plena de la Corte Constitucional estudiará los argumentos presentados por Colpensiones, BanRep y MinHacienda sobre el futuro de la reforma pensional, cuya entrada en vigor está prevista para el 1 de abril de 2027. Simultáneamente, el presidente De la Espriella solicitó la renuncia del presidente de Colpensiones, Carlos René Montoya, por falta de 'rigor técnico'.
La renuncia de Montoya se produce horas después de su cuestionada intervención ante la Comisión Séptima del Senado, donde admitió llevar solo dos días en el cargo y desconocer aspectos administrativos de la entidad. Con su salida, el promedio de permanencia de presidentes de Colpensiones se ubica en 21 meses. La Corte deberá pronunciarse sobre la solicitud de Colpensiones de aplazar la reforma hasta abril de 2028 y sobre las peticiones de BanRep y MinHacienda de aclarar contradicciones del fallo con impacto fiscal adicional estimado en $5 billones. La reforma obliga a todos los trabajadores a cotizar primero a Colpensiones hasta cierto umbral salarial. La incertidumbre sobre su implementación afecta la planeación de nómina y parafiscales de los empleadores.
El DANE reportó que la variación anual del IPC en agosto de 2026 fue de 6,86%, superando la mediana de expectativas de analistas del BanRep (0,26% mensual) con una variación mensual efectiva de 0,39%. Es el nivel anual más alto desde julio de 2024.
La variación mensual de 0,39% en agosto de 2026 superó el consenso de analistas encuestados por el Banco de la República, cuya mediana era 0,26%. La variación anual de 6,86% iguala el nivel registrado en julio de 2024 y confirma la tendencia al alza del IPC desde mayo de 2026 (5,84%). La variación acumulada en lo corrido de 2026 hasta agosto es de 6,24%. El resultado aleja aún más la inflación de la meta del BanRep (3%) y refuerza la expectativa de una minoría en el comité de política monetaria que propondría un alza de tasas el 30 de septiembre. El fenómeno de El Niño podría sumar hasta un punto porcentual adicional a la inflación en los meses siguientes.
La Corte estudió la constitucionalidad de la tarifa del 15% de renta aplicable a usuarios de Zonas Francas, incluyendo quienes contaban con contratos de estabilidad jurídica. El tribunal analizó los principios de irretroactividad tributaria, equidad e igualdad frente a situaciones jurídicas consolidadas bajo el régimen anterior.
La sentencia delimita el alcance de la garantía de irretroactividad en beneficio de contribuyentes que estructuraron su planeación fiscal bajo tarifas preexistentes. Relevante para la planeación tributaria de operadores y usuarios de zonas francas ante eventuales modificaciones tarifarias en la Ley de Financiamiento en discusión.
La Corte revisó la constitucionalidad del artículo 240-1 del ET relativo a personas jurídicas usuarias de zonas francas, examinando la transición entre el régimen de exención total (Ley 109 de 1985) y el esquema de tarifa preferencial vigente desde el 1 de enero de 2017. Magistrada ponente: Diana Fajardo Rivera; salvamentos de voto de Alejandro Linares Cantillo y Antonio José Lizarazo Ocampo.
El fallo referencia el precedente del Consejo de Estado, Sección Cuarta, rad. 11001-03-27-000-2009-00019-00(17650), del 6 de septiembre de 2012. Tiene implicaciones directas para la planeación tributaria de operadores y usuarios industriales de zonas francas que anticipan posibles cambios tarifarios en la Ley de Financiamiento.
Indicadores Macro
IPC anual6,86% anual (agosto 2026)+0,62 pp vs julio 2026 (6,24% acumulado año)
La variación mensual de agosto fue 0,39%, por encima del consenso de analistas (0,26%). Es el nivel anual más alto desde julio de 2024 (6,86%). La brecha con la meta del BanRep (3%) se amplía, aumentando la probabilidad de un alza de tasas en la reunión del 30 de septiembre. El fenómeno de El Niño y el alza de tarifas de energía son los principales riesgos al alza para los meses siguientes.
TRM$3.327 COP/USD (cierre 24 sep) / máximo intradía $3.361+$127 vs TRM oficial 22 sep ($3.192,92); acumulado semanal +$175
El peso acumula una depreciación acelerada desde el lunes, cuando la divisa abrió en $3.100. El impulso proviene del alza de tasas de la FED y del deterioro en la percepción fiscal doméstica. Analistas apuntan a la barrera de $3.400 como próximo nivel de referencia. El Euro rozó los $3.700 COP en la misma jornada. El BanRep tiene fijada su próxima decisión de política monetaria para el 30 de septiembre.
Sector Empresarial
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GEB avanza en su plan para listar ADRs en la Bolsa de Nueva York; asamblea extraordinaria de accionistas convocada para el 28 de septiembre.
El Grupo de Energía de Bogotá (GEB) requiere autorización de sus accionistas para ingresar al mercado de valores de Nueva York mediante American Depositary Receipts (ADRs). La asamblea extraordinaria está convocada para el 28 de septiembre de 2026. El listado en NYSE ampliaría la base de inversionistas internacionales de la compañía y podría afectar la estructura de retención en la fuente sobre dividendos para accionistas extranjeros.
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Claro Colombia y Grupo Aval lanzan Claro Pay, primera billetera 'telco' del país, sobre la infraestructura de Dale!.
Claro Pay operará sobre la plataforma tecnológica y financiera de Dale!, subsidiaria de Grupo Aval, que actúa como Banking as a Service. La billetera permitirá pagos, transferencias y compras desde el celular, integrando conectividad y servicios financieros en un solo producto. El lanzamiento fue anunciado en el Claro Tech Summit 2026. La alianza tiene implicaciones regulatorias bajo la supervisión de la Superintendencia Financiera para el modelo BaaS y el régimen de depósitos electrónicos de bajo monto.
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BBVA proyecta que inversión y construcción liderarán el crecimiento de Colombia hacia 2028, con menor impulso del gasto público.
El centro de estudios de BBVA elevó su previsión de crecimiento para 2027 con base en el dinamismo del sector privado en inversión y construcción. La proyección contrasta con un menor impulso fiscal, consistente con el ajuste presupuestal en curso. Esta perspectiva tiene implicaciones para la demanda de crédito corporativo, la actividad del sector constructor y la recaudación de IVA e ICA en los próximos dos años.
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Titularizadora Colombiana alcanza 90 emisiones en el mercado local; titularizó cartera de Finanzauto en su más reciente operación.
La Titularizadora Colombiana acumula cerca de $28,4 billones titularizados en 25 años de historia. En cartera de vehículos ha realizado 17 titularizaciones por más de $2 billones emitidos. La operación con Finanzauto amplía el universo de emisores en el mercado de capitales local. Para asesores financieros, las titularizaciones son instrumentos relevantes en la estructuración de portafolios institucionales y tienen un tratamiento tributario específico en renta e IVA.
Banca y FinTech
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Pomelo expande su plataforma en Colombia con cuentas de ahorro adicionales a su oferta de tarjetas, destacando al país como mercado de mayor crecimiento.
La fintech de infraestructura financiera Pomelo señala a Colombia como uno de sus mercados de mayor dinamismo y anuncia la incorporación de cuentas de ahorro a su portafolio, que hasta ahora se concentraba en emisión de tarjetas. La expansión implica mayor competencia en el segmento de depósitos digitales, donde ya operan Lulo Bank, Nequi y Daviplata. Bajo la regulación de la Superintendencia Financiera, las cuentas de ahorro de entidades no bancarias quedan sujetas al régimen de depósitos electrónicos o al de establecimientos de crédito, según el tipo de licencia.
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Banco de Bogotá financió con $105.000 millones a Grupo Negratín en un proyecto energético en el Meta que generará 300 empleos.
El crédito corporativo de $105.000 millones otorgado por el Banco de Bogotá a Grupo Negratín corresponde a un proyecto de generación de energía en el departamento del Meta, en fases de construcción y operación. La operación refleja el dinamismo del financiamiento bancario al sector energético en un contexto de alertas por desabastecimiento. Para efectos tributarios, los intereses de créditos de esta naturaleza están sujetos a retención en la fuente y las deducciones aplican conforme a los límites del artículo 118-1 del ET sobre subcapitalización.
Breves
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Bank of America eleva su proyección para el petróleo Brent en el segundo semestre de 2026 y advierte que podría superar US$150/barril si persisten tensiones con Irán.
La revisión al alza del Brent por parte de Bank of America tiene implicaciones directas para los ingresos de Ecopetrol y el recaudo por regalías e impuesto de renta del sector hidrocarburos, que ya cayó de $21 billones a $4,4 billones en años recientes por la política antiexploración. Un precio superior a US$150 mejoraría el margen fiscal pero también presionaría la inflación vía combustibles e insumos industriales.
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Concejo de Bogotá aprueba en primer debate de plenaria la reforma tributaria distrital con sobretasa al predial para financiar alumbrado público.
La reforma tributaria distrital de Bogotá superó el primer debate en plenaria del Concejo. La sobretasa al impuesto predial está destinada a financiar el nuevo sistema de alumbrado público. El proyecto mantiene los alivios en ICA para comerciantes anunciados por el Alcalde Galán, aunque Fenalco conserva su rechazo. La propuesta de elevar el ICA al sector financiero del 14 al 21 por mil continúa siendo el punto más controversial para los gremios.
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Nuam y Vantek firman alianza para facilitar la modernización tecnológica del sector financiero colombiano.
La alianza entre Nuam —holding bursátil que integra las bolsas de Colombia, Chile y Perú— y Vantek busca avanzar hacia plataformas tecnológicas actualizadas para el sector financiero. La integración tecnológica en infraestructuras de mercado de capitales tiene implicaciones regulatorias bajo la supervisión de la Superintendencia Financiera y la BVC. La modernización de sistemas de negociación es un requisito previo para la ampliación de productos disponibles para inversionistas institucionales y personas naturales en Colombia.
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MinMinas identificó 275 proyectos de generación eléctrica con retrasos de un año o más; anuncia que el licenciamiento ambiental dejará de ser obstáculo.
El Ministerio de Minas y Energía encontró que 275 proyectos de generación presentan retrasos superiores a doce meses. La cartera anunció medidas para destrabar el licenciamiento ambiental como principal cuello de botella. El rezago en la entrada de proyectos agrava el riesgo de racionamiento por El Niño, estimado en un costo de hasta $30,7 billones (1,6% del PIB). Los retrasos también afectan a inversionistas privados que tienen compromisos de cargo por confiabilidad con el sistema.
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