La medida cautelar obliga a los agentes de retención a aplicar las tarifas anteriores al decreto mientras se resuelve el fondo de la demanda. El impacto en flujo de caja de contribuyentes había sido significativo desde su expedición.
El Consejo de Estado ordenó la suspensión provisional del Decreto 572 del 28 de mayo de 2025, que había incrementado —en algunos casos hasta triplicar— las tarifas de la autorretención especial en la fuente a título de renta para ciertas industrias. Según Miguel Ángel Fandiño, director de impuestos de PwC Colombia, el aumento generó un impacto severo en el flujo de caja de los contribuyentes afectados. La suspensión es de carácter cautelar y no constituye un pronunciamiento definitivo sobre la legalidad del decreto; la resolución de fondo quedará para la sentencia. Mientras dure la medida, los agentes de retención deberán aplicar las tarifas vigentes antes del Decreto 572. Esta decisión representa un golpe adicional al recaudo tributario en un contexto de ajuste fiscal.
Las Comisiones Económicas Conjuntas aprobaron en la madrugada la ponencia oficial en cuatro bloques de articulados. MinHacienda anunció $5,25 billones para atender la emergencia por terremoto.
El presupuesto de $634,9 billones fue aprobado en primer debate con ajustes en nueve sectores respecto a la radicación original: Salud recibe $2 billones adicionales, mientras JEP, MinHacienda y entidades de transporte registran los mayores recortes. El ministro de Hacienda calificó el momento como 'el más difícil de nuestra economía' y sostuvo que el país llegó al límite de financiar gasto con deuda. El Pacto Histórico presentó ponencia alternativa por $598,6 billones con una Ley de Financiamiento de $32 billones (1,3% del PIB), que no prosperó. MinHacienda reveló que para 2026 dispone de $5,2 billones vía austeridad para la emergencia post-terremoto, y anunció $5,25 billones adicionales en el debate. El debate pasa ahora a plenarias, donde se discutirán las más de 600 proposiciones dejadas como constancia.
El Banco de la República señaló contradicciones entre la parte motiva y la resolutiva del fallo. MinHacienda solicitó formalmente el procedimiento de impacto fiscal por el costo adicional de $5 billones.
El Banco de la República presentó ante la Corte Constitucional una petición de aclaración del fallo que avaló parcialmente la reforma pensional, argumentando contradicciones internas entre la parte motiva y la resolutiva. MinHacienda, Colpensiones y BanRep son las tres entidades que han elevado solicitudes formales a la Corte en relación con el mismo fallo. El ministro Miguel Gómez activó el procedimiento de impacto fiscal, advirtiendo un costo adicional de $5 billones derivado de la implementación tal como quedó definida en la sentencia. Asofondos advirtió que Colombia necesitaría una segunda reforma pensional para hacer sostenible el sistema. Colpensiones había pedido aplazar la entrada en vigor hasta abril de 2028, solicitud que fondos privados respaldan alegando que el sistema no está listo.
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El banco estadounidense sostiene que la deuda no es aún el problema central, sino la capacidad del Congreso para aprobar las medidas de ajuste requeridas. La señal llega en medio del debate del PGN y la Ley de Financiamiento.
Citi publicó un análisis en el que diferencia el riesgo fiscal colombiano del de otras economías emergentes: la deuda pública aún no está en niveles críticos, pero la incapacidad política para aprobar ajustes —como la Ley de Financiamiento— podría derivar en deterioro acelerado. Credicorp Capital refuerza el diagnóstico al advertir que el recorte del gasto no será suficiente y que Colombia necesitará una reforma tributaria estructural. Bancolombia proyecta para 2027 menor crecimiento económico y un período de ajuste fiscal de mayor exigencia. El CARF alertó por el alza de 40 puntos básicos en las tasas de los TES en agosto, generada por mayor emisión de títulos de corto plazo, incertidumbre fiscal y el alza de la FED, con reducción simultánea en la caja en pesos de la Nación.
La tasa de cambio cerró con alza superior a $60 el 23 de septiembre y superó la barrera de $3.300, nivel no visto desde el 9 de julio. Presión fiscal y expectativas de tasas altas impulsan la depreciación.
El dólar abrió el 23 de septiembre en $3.215 y cerró superando los $3.300, acumulando una depreciación significativa frente al mínimo reciente de $3.101 registrado el 11 de septiembre. Analistas atribuyen el movimiento a un efecto rebote tras la apreciación acelerada del peso, combinado con las expectativas de que la FED mantendrá tasas altas y el ruido fiscal interno del debate presupuestal. Credicorp Capital proyecta inflación al cierre de 2026 en 7% y espera que BanRep suba la tasa a 12,50% en diciembre, con reducciones hasta 10,50% en 2027. El período de silencio del comité del BanRep rige entre el 24 y el 30 de septiembre, con decisión prevista para el 30 de septiembre.
El desplome en el aporte tributario del sector es una de las causas estructurales del deterioro fiscal. La caída acumulada impacta directamente las metas de recaudo de la DIAN.
Según datos publicados por Semana, el recaudo corporativo proveniente del sector de hidrocarburos pasó de $21 billones a $4,4 billones como consecuencia directa de la política de no exploración de nuevos yacimientos. Esta contracción de casi el 80% en el aporte tributario del sector agrava el déficit fiscal en un año en que el gobierno enfrenta presiones extraordinarias por el terremoto y El Niño. El presidente de GEB, Juan Ricardo Ortega, descartó que el gas venezolano pueda ser una solución a corto plazo para el suministro energético. El viceministro de Energía no descartó alzas al precio del diésel a largo plazo, aunque condicionó la medida a criterios de gradualidad y menor impacto en el consumidor.
Dos empresas de sectores estratégicos —distribución de medicamentos e hidrocarburos— ingresan a procesos formales de reorganización bajo la Ley 1116. Asobancaria alerta por uso fraudulento del mecanismo.
Audifarma, referente nacional en distribución de medicamentos, fue admitida por Supersociedades al proceso de reorganización empresarial de la Ley 1116 de 2006 y deberá presentar un acuerdo con acreedores en los plazos establecidos. Canacol Energy, con operaciones en Córdoba, recibió autorización de un mecanismo de auxilio dentro de su proceso de reestructuración. Asobancaria reportó que los casos de insolvencia pasaron de ~400 a 20.000 en una década (aumento del 5.000%) y advierte sobre redes que promueven el abuso del mecanismo. Las insolvencias de personas naturales crecieron 147% en 2026. Para asesores, estos procesos tienen implicaciones en tratamiento tributario de deudas reestructuradas, prelación de créditos y obligaciones laborales.
El alcalde Galán confirmó que la reforma tributaria distrital incluirá descuentos del 60% sobre sanciones y multas de tránsito, extensibles también a deudas por predial, ICA y vehículos.
Galán confirmó el descuento del 60% en multas de tránsito como parte de los incentivos de la reforma tributaria distrital de Bogotá, que también aplicará para morosos de predial, ICA e impuesto de vehículos. Esta novedad se suma a los alivios en ICA para comerciantes anunciados previamente y representa una ampliación del alcance de los beneficios de la reforma. El proyecto continúa su trámite ante el Concejo de Bogotá. La Secretaría de Hacienda Distrital, a cargo de Ana María Cadena, ha respondido interrogantes sobre el déficit de TransMilenio y la relación entre carga impositiva y calidad de servicios. Fenalco mantiene su rechazo a elementos como la sobretasa al predial.
La nueva Junta Directiva de Ecopetrol, alineada con el gobierno De la Espriella, tiene previsto formalizar el nombramiento hoy. La petrolera enfrenta retos críticos en producción, finanzas y gobernanza.
La elección de Joaquín Gutiérrez como presidente de Ecopetrol está programada para el 24 de septiembre de 2026, tras la renovación de la Junta Directiva la semana pasada con perfiles afines al gobierno. La nueva junta deberá enfrentar retos en producción, casos de corrupción detectados en auditorías internas, restructuración de contratos y la posición financiera de la empresa. Carlos Augusto Suárez, estratega del presidente De la Espriella, preside la Junta. Los analistas monitorean el impacto de los cambios de gobierno corporativo sobre la capacidad de dividendos de Ecopetrol, relevante para accionistas minoritarios y para el recaudo tributario sobre dividendos.
El Consejo de Estado decretó medida cautelar de suspensión provisional del Decreto 572 de 2025, que había incrementado —hasta triplicar en algunos sectores— las tarifas de la autorretención especial en la fuente por renta. La suspensión es inmediata y obliga a los agentes de retención a revertir a las tarifas vigentes antes de la expedición del decreto.
La decisión no resuelve el fondo de la demanda; el pronunciamiento definitivo sobre la legalidad del decreto quedará para la sentencia. Los demandantes argumentaron que la modificación tarifaria por vía reglamentaria excedía las facultades del Ejecutivo. El efecto sobre el recaudo tributario es negativo en el corto plazo, en un contexto de ajuste fiscal.
El Gobierno De la Espriella expidió un decreto que modifica de manera gradual las reglas aplicables a los contratos sindicales en el sector público, estableciendo una fecha clave de transición. Este tipo de contratos ha sido objeto de debate en materia de formalización laboral y evasión de aportes parafiscales, dado que en algunas modalidades permiten eludir obligaciones con la UGPP.
El decreto fija condiciones para la vigencia de contratos existentes y las reglas para los nuevos. Los empleadores del sector público deberán revisar sus esquemas de contratación sindical para ajustarse a los nuevos parámetros antes de la fecha establecida.
La UGPP actualizó su portal de normatividad para empleadores, consolidando el marco legal aplicable que incluye la Ley 100 de 1993, el Decreto 3033 de 2013 y las Resoluciones 2388 y 5858 de 2016 sobre recaudo unificado de aportes al Sistema de Seguridad Social Integral y parafiscales. La Resolución 5858 modificó la 2388 en plazos de implementación y anexos técnicos.
Los empleadores están obligados al cumplimiento de estas disposiciones para el pago oportuno de aportes a salud, pensión, riesgos laborales, SENA, ICBF y cajas de compensación. La consulta es relevante para asesores que acompañen procesos de auditoría o fiscalización de la UGPP.
Indicadores Macro
TRM$3.300+ COP/USD (cierre mercado 23 sep)+$92 aprox. vs TRM oficial 22 sep ($3.208); máximo desde 9 de julio
El dólar superó la barrera de $3.300 el 23 de septiembre, nivel no registrado desde el 9 de julio de 2026, tras abrir la jornada en $3.215. La presión obedece a factores externos (expectativas de tasas FED altas) e internos (incertidumbre fiscal por debate PGN y Ley de Financiamiento). El movimiento revierte parcialmente la apreciación acumulada desde $4.169 (septiembre 2025). Credicorp Capital proyecta que las tasas altas de BanRep se mantendrán en 2026 ante inflación cercana al 7%. La próxima decisión de tasa BanRep es el 30 de septiembre, con período de silencio vigente desde hoy.
La encuesta de analistas de Anif publicada el 23 de septiembre indica que la mayoría espera que la Junta Directiva mantenga la tasa en 12% E.A. en la reunión del 30 de septiembre. Sin embargo, Mauricio Villamizar, Leonardo Villar y Bibiana Taboada serían los miembros que podrían votar por un alza. Credicorp Capital proyecta un incremento a 12,50% en diciembre ante la aceleración inflacionaria por El Niño y el mayor gasto público. El período de silencio del comité rige desde hoy 24 de septiembre hasta la decisión del 30 de septiembre, con minutas previstas para el 5 de octubre.
TES 10 años~12,7% (mercado secundario)+40 pbs en agosto según CARF; nivel persiste
El CARF alertó en su último informe que las tasas de los TES en pesos aumentaron 40 puntos básicos en agosto, impulsadas por mayor emisión de títulos de corto plazo, incertidumbre fiscal y el alza de la FED. Esta desvalorización coincide con una reducción en la caja en pesos de la Nación. Colombia sigue siendo la séptima economía emergente con mayor tasa de deuda soberana de largo plazo. El nivel actual refleja la prima de riesgo que el mercado exige ante la incertidumbre sobre la aprobación de la Ley de Financiamiento en el Congreso.
Sector Empresarial
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Isagen vende activos hidroeléctricos y solares a consorcio conformado por EDF y BTG Pactual como parte de su estrategia de crecimiento y optimización de portafolio.
Isagen acordó la venta de varios activos de generación —hidroeléctricos y solares— a un grupo conformado por EDF (Francia) y BTG Pactual (Brasil). La operación hace parte de la estrategia de la empresa de movilizar capital para financiar su meta de sumar cerca de 700 MW adicionales y superar los US$700 millones en inversión hacia 2027. Para asesores, la transacción implica análisis de ganancia ocasional, precios de transferencia si hay vinculación económica y posibles declaraciones ante el SIMCO y la CREG. Isagen también adquirió previamente el parque solar Puerta de Oro.
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Credicorp Capital Corporación Financiera amplía su portafolio con créditos corporativos y CDT para inversionistas profesionales; opera US$500 millones mensuales en derivados.
Credicorp Capital Corporación Financiera, entidad vigilada por la Superfinanciera, ya cuenta con cerca de 200 clientes y opera aproximadamente US$500 millones mensuales en derivados. El nuevo portafolio incluye créditos corporativos y CDT dirigidos a inversionistas profesionales, segmento definido por la regulación del mercado de valores colombiano. La entidad no descarta realizar una emisión de bonos en el futuro. Este movimiento amplía la competencia en el segmento de banca de inversión y wealth management para personas jurídicas en Colombia.
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Ministerio de Vivienda destapa hueco de $14,8 billones en 925 proyectos de agua y saneamiento; presupuesto 2027 del sector solo asciende a $7 billones.
El Ministerio de Vivienda reveló un déficit de $14,8 billones en 925 proyectos de acueducto y saneamiento que quedaron sin financiación suficiente. Para 2027, el ministerio solo cuenta con $7 billones presupuestados, lo que implica una brecha de financiamiento cercana al 53% de las necesidades identificadas. Esta situación tiene implicaciones para contratos de concesión, operadores de servicios públicos y potenciales reclamaciones al Estado. El hallazgo se produce en el marco del debate del PGN 2027 y suma presión al ajuste fiscal.
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Litigios y reclamaciones contra el Estado colombiano por megaobras superan $100 billones; ANI alista nuevas APP en vías revertidas al Invías.
El presidente de la ANI, Ricardo Ayerbe, confirmó que las reclamaciones acumuladas por concesionarios y contratistas de infraestructura vial superan los $100 billones en litigios activos contra el Estado. En paralelo, la entidad prepara nuevas licitaciones de APP para vías que fueron revertidas al Invías por incumplimiento. Este escenario tiene implicaciones tributarias en el tratamiento de indemnizaciones, compensaciones y garantías en contratos de concesión. La SIC también anunció que prioriza investigar el entramado de contratación con empresas de Moisés Garvin, con contratos públicos afectados por más de $2 billones.
Banca y FinTech
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Davivienda obtiene crédito verde de US$60 millones para financiar acción climática y Pymes; la IFC ingresa como accionista de Davivienda Internacional con US$150 millones.
Davivienda anunció un crédito de US$60 millones destinado a financiar proyectos de acción climática y pequeñas y medianas empresas. En paralelo, la Corporación Financiera Internacional (IFC, Banco Mundial) adquirirá el 7,09% de Holding Davivienda Internacional S.A., con una inversión de US$150 millones que respalda las operaciones del grupo en Centroamérica. Estas operaciones se producen mientras la integración con Scotiabank Colpatria avanza hacia la conformación de Davibank. Los movimientos tienen implicaciones en materia de regulación de inversión extranjera, impuesto de timbre y régimen cambiario.
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Asobancaria advierte que el comercio bilateral con Venezuela enfrenta un obstáculo estructural: la ausencia de canales bancarios formales para movilizar pagos.
Asobancaria alertó que, pese al crecimiento del comercio con Venezuela, la falta de corresponsalía bancaria formal entre los dos países impide que las transacciones se realicen a través del sistema financiero regulado colombiano. Esta situación genera riesgos de cumplimiento (compliance) para empresas colombianas que comercian con contrapartes venezolanas, incluyendo alertas SARLAFT y obligaciones de reporte cambiario. El vacío regulatorio también limita el acceso al crédito formal para financiar estas operaciones. El tema está siendo monitoreado por la Superintendencia Financiera y Asobancaria en el contexto de normalización de relaciones comerciales.
Breves
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Anif advierte que el fenómeno de El Niño podría sumar hasta un punto porcentual adicional a la inflación, alejando aún más el IPC de la meta del 3% del BanRep.
Anif publicó un análisis en el que identifica a El Niño como la principal presión inflacionaria vigente en Colombia, con potencial de añadir hasta 1 pp a la inflación anual. El IPC ya se ubica en 6,24% anual a agosto de 2026, con proyecciones de cierre en torno al 7%. El sector energético registra ya cortes programados y alzas de tarifas; Andesco advirtió que noviembre, diciembre y enero serán los meses más críticos para el suministro de agua y energía. Para efectos de indexación de contratos, cálculo de ajuste de activos fiscales y planeación tributaria, el escenario de inflación elevada es un factor determinante.
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El sistema eléctrico colombiano ha recibido menos del 25% de la energía esperada en 2026 a corte de septiembre; tarifas al alza y primeros cortes programados.
Según Valora Analitik, el ingreso de nueva energía al sistema eléctrico colombiano en 2026 alcanza menos del 25% de la meta proyectada. Andesco confirmó que ya se presentan cortes de energía programados en algunas zonas y advirtió sobre alzas tarifarias derivadas del fenómeno de El Niño. Air-e es señalada como una de las compañías más expuestas a la volatilidad en precios de bolsa. Los costos energéticos crecientes tienen impacto directo en la base gravable del IVA de servicios públicos y en los costos deducibles de las empresas industriales.
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Gobierno no descarta alza gradual en el precio del diésel a largo plazo; condicionó la medida al impacto en el consumidor.
El viceministro de Energía señaló que el alza del precio del diésel podría aplicarse de manera 'muy delicada y paulatina' si se dan las condiciones adecuadas, sin precisar plazos. El subsidio al diésel representa un gasto fiscal significativo que ha sido cuestionado en el contexto del ajuste presupuestal. Para empresas de transporte, logística y agroindustria, un alza en el precio del combustible tendría impacto directo en costos y en la deducibilidad de gastos operacionales. La medida sería complementaria —no sustitutiva— de otros ajustes fiscales en discusión.
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DIAN amplía plazos para el pago de deudas tributarias para contribuyentes en condiciones especiales derivadas de la emergencia.
La DIAN estableció nuevas condiciones para facilitar el pago de obligaciones tributarias de ciertos contribuyentes, otorgando más tiempo para normalizar deudas en el marco del decreto legislativo de alivios por el terremoto. Esta medida complementa la condonación del 85% de sanciones ya vigente para morosos de todo el país (Decreto Legislativo 1419 de 2026). Los asesores deben verificar con cada contribuyente si califica para los plazos ampliados y los requisitos formales para acceder al beneficio ante la DIAN.
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Renault-Sofasa producirá en Envigado un nuevo modelo de SUV exclusivo para la región, ampliando su portafolio exportador desde Colombia.
El presidente de Renault-Sofasa, Juan Camilo Vélez, confirmó que la planta de Envigado producirá un nuevo modelo de SUV con vocación exportadora hacia mercados de la región. La operación implica inversión en capacidad productiva local con potencial impacto en beneficios tributarios por exportación y en el régimen de zona franca si aplica. El anuncio se da en un contexto en que el sector automotor colombiano acumula crecimiento del 42,1% en matrículas a agosto de 2026. La medida fortalece la cadena de valor automotriz doméstica.
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