La Reserva Federal incrementó su tasa de referencia en 25 puntos básicos, desencadenando un alza del peso frente al dólar. El tipo de cambio cerró la jornada del 16 de septiembre en $3.128,41 COP/USD, un aumento de $27,96 frente al cierre anterior.
La Reserva Federal elevó su tasa de política monetaria en 25 pbs, el primer ajuste al alza desde 2023, en línea con expectativas de mercado ante la persistencia inflacionaria en EE.UU. En Colombia, el dólar abrió en $3.110 y alcanzó un máximo intradiario de $3.150, cerrando en $3.128,41. El alza de tasas en EE.UU. reduce el diferencial de rendimiento con Colombia y puede presionar salidas de capital de mercados emergentes. Para los asesores tributarios, el movimiento cambiario afecta la base de liquidación de operaciones de comercio exterior, deudas en moneda extranjera y la valoración de activos dolarizados. La TRM oficial del 17 de septiembre deberá monitorarse, dado que el BanRep la certificará con base en las operaciones del día hábil previo.
Los títulos de deuda pública interna se acercan al 13% de rendimiento como reacción del mercado a la mayor emisión de deuda contemplada en el Presupuesto General de la Nación 2027. El alza en tasas de los TES encarece el costo de financiamiento del Estado y afecta portafolios de inversión.
La aprobación del PGN 2027 por $634,9 billones implicó un aumento en el monto de emisión de TES para cubrir el déficit fiscal proyectado, lo que presionó al alza las tasas de mercado secundario. Los TES de largo plazo se aproximan al 13% de rentabilidad, nivel que refleja la percepción de riesgo fiscal por parte de los inversionistas. Este contexto eleva el costo de oportunidad para el sector privado y puede afectar la valoración de portafolios de fondos de pensiones, fiducias y carteras colectivas. Los ingresos corrientes tributarios proyectados para 2027 caerían de $337,3 billones (2026) a $315,1 billones, según el ICP, lo que exigiría un ajuste tributario de 1,4% del PIB para amortiguar el déficit. Asesores deben revisar la duración y valoración de posiciones en renta fija.
El Ministerio de Hacienda realizó el primer giro de los $1,5 billones anunciados el 24 de agosto para aliviar la liquidez del sector eléctrico, específicamente para atender la deuda de Air-e. El desembolso busca reducir el riesgo de un 'apagón financiero' en las empresas distribuidoras.
El giro de $300.000 millones corresponde al primer tramo del paquete de liquidez anunciado por el Gobierno el 24 de agosto de 2026 para el sector eléctrico. Los recursos están destinados a cubrir obligaciones de Air-e, empresa distribuidora intervenida que acumula deudas con generadores y transportadores de energía. El agente interventor de Air-e ha revelado interrupciones del servicio derivadas de la escasa inversión histórica de la empresa. El sector eléctrico enfrenta simultáneamente el riesgo de El Niño, con embalses al 79% de capacidad al cierre de agosto, nivel que podría deteriorarse en los próximos meses. Los $1,2 billones restantes del paquete quedan pendientes de giro.
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La Contraloría General de la República identificó pagos por $4,4 billones realizados por la Fiduprevisora al Fomag y al Fonpet en las últimas semanas del gobierno Petro que no tendrían soportes identificados. La medida permitirá agilizar la investigación fiscal.
La Contraloría declaró estos pagos de impacto fiscal nacional, lo que habilita una investigación prioritaria sobre las transferencias realizadas por la Fiduprevisora al Fondo de Prestaciones Sociales del Magisterio (Fomag) y al Fondo Nacional de Pensiones de las Entidades Territoriales (Fonpet). Se identificaron además diferencias presupuestales en contratos asociados al Fonpet. El Departamento Administrativo de la Presidencia (DAPRE) denunció que los contratos en la entidad crecieron 595% durante el gobierno Petro y que las OPS crecieron 228% solo entre 2025 y 2026. El director del DAPRE, Carlos Ríos, anunció un recorte de casi el 65% en la contratación. Las irregularidades comprometen recursos parafiscales del sector educativo, con implicaciones para el sistema de salud de maestros (Fomag) cuya sostenibilidad ya estaba en alerta.
El Ministerio de Trabajo reveló ante el Senado que Colpensiones requiere $58 billones para cubrir sus obligaciones pensionales en 2026 y enfrenta un déficit inmediato de $5 billones. La ministra Natalia López anunció que buscan alternativas con MinHacienda.
La ministra de Trabajo, Natalia López, sustentó ante el Senado las necesidades presupuestales del sector para 2027, donde Colpensiones concentra la mayor parte de la solicitud con recursos cercanos a $4,8 billones adicionales solicitados. El déficit de $5 billones para 2026 se suma a una estrechez financiera por OPS aún vigentes. Simultáneamente, López alertó que cerca de 700.000 contratistas a cargo del Estado podrían quedar sin renovación de contrato al 31 de diciembre de 2026, lo que tendría impacto en cotizaciones al sistema pensional y de seguridad social. El contexto es crítico dado que la reforma pensional (Ley aprobada) comenzará a trasladar afiliados a Colpensiones desde abril de 2027, incrementando las presiones actuariales.
El DANE reportó que la producción manufacturera cayó 2,3% anual en julio de 2026, con 27 de 39 subsectores en terreno negativo. El empleo del sector retrocedió 1,4%, mientras el comercio minorista mantuvo crecimiento positivo del 5,3%.
Según el DANE, la producción industrial total creció apenas 1,5% acumulado entre enero y julio de 2026, jalonada por el sector eléctrico, mientras la manufactura específicamente cayó 2,3% en julio frente al mismo mes de 2025. Las ventas manufactureras también retrocedieron, en contraste con el año anterior cuando crecían al 2,0%. El comercio minorista mostró un comportamiento opuesto, con ventas reales al alza del 5,3% en julio (7,3% excluyendo combustibles). La ANDI calificó el crecimiento industrial de 'moderado'. La caída en el empleo manufacturero (-1,4%) tiene implicaciones para la UGPP en términos de verificación de bases de cotización en el sector.
El CEO de AngloGold Ashanti, Alberto Calderón, confirmó una inversión de US$2.500 millones para el desarrollo del proyecto de cobre Quebradona en Antioquia. Es la apuesta de mayor envergadura de la minería privada en Colombia en los últimos años.
Alberto Calderón Zuleta, CEO de AngloGold Ashanti, ratificó la cifra de inversión de US$2.500 millones para el proyecto Quebradona, ubicado en Jericó, Antioquia, enfocado en la extracción de cobre. El proyecto genera expectativas significativas en términos de regalías, ICA municipal y retenciones en la fuente sobre pagos a proveedores y contratistas. Los asesores tributarios que operan en el sector minero deben anticipar el impacto en precios de transferencia dado el perfil multinacional de AngloGold y la magnitud de las operaciones intercompañía proyectadas. La inversión se enmarca en el repunte de precios de metales industriales y la demanda global de cobre para transición energética.
Mercado Libre confirmó una inversión de US$600 millones en Colombia que incluye sedes en Bogotá y Medellín, centros logísticos en cuatro ciudades y apoyo a más de 43.600 pymes en 2026. La operación amplía significativamente la presencia física y fiscal de la compañía en el país.
La inversión de US$600 millones de Mercado Libre en Colombia contempla la apertura de oficinas corporativas en Bogotá y Medellín, así como centros de distribución logística en cuatro ciudades del país. La expansión física implica una mayor base gravable para ICA en los municipios donde opere, así como retenciones en la fuente sobre pagos a proveedores nacionales. La compañía reportó apoyo a más de 43.600 pymes colombianas en 2026, lo que amplía el ecosistema de vendedores sujetos a obligaciones tributarias en plataformas digitales. Esta inversión se enmarca en el 'Pacto Tecnológico' firmado con el Gobierno, junto con Google, Microsoft, Amazon, Oracle y HPE.
La Superintendencia Financiera publicó para comentarios el Proyecto de Circular Externa 14 de 2026, que instruye a las entidades vigiladas para implementar un sistema de gestión del riesgo de conductas que afecten a los consumidores financieros (GERCO). El plazo para remitir observaciones venció el 15 de septiembre de 2026 a las 5:00 p.m., mediante la matriz de comentarios al correo normativa@superfinanciera.gov.co.
La norma busca que las entidades identifiquen, midan, controlen y monitoreen sistemáticamente las conductas con potencial de perjuicio a los usuarios. Su aprobación implicará para bancos, aseguradoras y fiduciarias la revisión de sus modelos de gestión de riesgo operativo y de conducta. Las entidades deberán adecuar políticas internas y esquemas de reporte.
La Superintendencia Financiera publicó un proyecto de carta circular que define el cronograma para la expedición de estándares técnicos de intercambio de información en el marco del sistema de finanzas abiertas. El plazo para comentarios venció el 15 de septiembre de 2026 a las 5:00 p.m., con observaciones al correo finanzasabiertas@superfinanciera.gov.co.
El instrumento forma parte del proceso regulatorio progresivo para implementar interoperabilidad entre proveedores de servicios financieros en Colombia. Las entidades vigiladas deberán preparar su infraestructura tecnológica y jurídica para cumplir con los estándares de API y protección de datos que se definan. Este marco es complementario al despliegue de Bre-B y los pagos inmediatos.
El Gobierno De la Espriella radicó un nuevo proyecto de ley de financiamiento que aspira a recaudar $26 billones mediante la extensión del IVA a bienes y servicios antes exentos o excluidos, y modificaciones en el esquema de retención en la fuente. El proyecto aborda también el tratamiento tributario de pensionados, generando inquietud en ese sector sobre posibles nuevas cargas.
El ICP estima que para amortiguar el déficit de 2027 se requiere un ajuste tributario equivalente al 1,4% del PIB. La medida se produciría tras el fracaso legislativo del proyecto anterior y busca una base más amplia de recaudo sin necesidad de aumentar tarifas generales. Los asesores deben monitorear el avance del texto en Congreso y sus efectos sobre cadenas de valor con IVA excluido.
Indicadores Macro
TRM$3.128,41 COP/USD (cierre 16 sep) / TRM oficial certificada: $3.100,45+$27,96 vs cierre anterior en mercado; TRM oficial -$8,85 vs día previo
El dólar cerró la jornada del 16 de septiembre en $3.128,41 en el mercado cambiario colombiano, impulsado por el alza de tasas de la FED en 25 pbs. La TRM oficial certificada por la Superintendencia Financiera para el 17 de septiembre es de $3.100,45 COP/USD. El tipo de cambio registró un máximo intradiario de $3.150 durante la jornada. La apreciación del dólar frente al peso tiene efectos directos en la liquidación de importaciones, deudas en moneda extranjera y el cálculo de retención en la fuente en operaciones de comercio exterior.
Tasa BanRep12,00% EAestable; próxima decisión el 30 de septiembre de 2026
El Banco de la República mantiene su tasa de intervención en 12,00% anual, vigente desde el 1 de julio de 2026. La próxima reunión de la Junta Directiva está programada para el 30 de septiembre. El IBR overnight se ubicaba en 11,177% nominal al 11 de septiembre. La inflación de 6,24% anual a agosto duplica la meta del 3%, lo que sustenta el nivel restrictivo de la tasa. El alza de la FED en 25 pbs podría influir en el debate interno del BanRep sobre si mantener o elevar la tasa en la reunión del 30 de septiembre.
Nivel embalses79,36% capacidad útil (agosto 2026) / 79% al 15 de septiembre-0,36 pp entre cierre agosto y 15 de septiembre
Los embalses del Sistema Interconectado Nacional alcanzaron el 79,36% de su capacidad útil al cierre de agosto de 2026, bajando a 79% al 15 de septiembre. El descenso de 0,36 pp en las primeras semanas de septiembre sugiere una tendencia de drenaje que podría agravarse con El Niño. El Gobierno había identificado 558 municipios vulnerables al desabastecimiento eléctrico. El MinHacienda giró $300.000 millones para aliviar la crisis de liquidez del sector, como parte de un paquete total de $1,5 billones. Para los asesores, el riesgo energético tiene implicaciones en la valoración de provisiones y pasivos contingentes de empresas del sector eléctrico.
Sector Empresarial
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Olímpica reportó ingresos operacionales de $3,4 billones en el primer semestre de 2026, con utilidad neta creciendo 10,3% después de impuestos.
La cadena de retail colombiana alcanzó márgenes EBITDA del 8,5% y operacional del 4,9% en el primer semestre de 2026. El crecimiento del 10,3% en utilidad después de impuestos refleja una gestión eficiente de costos en un entorno de inflación elevada. Los asesores deben considerar el impacto del IVA en la cadena de distribución y las implicaciones de retención en la fuente sobre pagos a proveedores del sector retail.
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Precia se convirtió en el primer miembro corporativo de Colombia en el Consejo Internacional de Estándares de Valoración (IVSC), organismo que define normas globales para la valoración de activos.
Precia, proveedor oficial de precios para valoración de activos en el mercado colombiano, fue admitida en el International Valuation Standards Council (IVSC), lo que le permite participar en la actualización de estándares internacionales de valoración. Esta membresía tiene relevancia directa para asesores tributarios y financieros, dado que los precios y metodologías de Precia son la referencia regulatoria para la valoración de portafolios de inversión, carteras colectivas y títulos valores en Colombia. La alineación con estándares IVSC puede anticipar ajustes metodológicos en la valoración de instrumentos financieros con impacto en la base gravable del impuesto sobre la renta y el patrimonio.
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La SIC sancionó con multa millonaria al negocio de EPA Colombia por prácticas contrarias a la libre competencia o protección al consumidor.
La Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) impuso una sanción económica significativa a EPA Colombia por infracciones en materia de competencia o derechos del consumidor. Las multas de la SIC son deducibles del impuesto sobre la renta solo si no derivan de conductas dolosas, conforme al artículo 107 del Estatuto Tributario, por lo que los asesores deben verificar la naturaleza de la sanción antes de incluirla como deducción. EPA Colombia es una cadena de mejoramiento del hogar con operación relevante en el mercado minorista.
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Supersociedades lidera un proyecto de reforma integral al régimen general de sociedades denominado 'Empresas Jurídicas del Siglo XXI', con participación de DIAN, gremios y organismos multilaterales.
El proyecto fue elaborado con Mincomercio, Minjusticia, DIAN, SIC, Superfinanciera y gremios como ANDI, Fenalco, Asobancaria y Confecámaras, con apoyo del Banco Mundial e IFC. La iniciativa busca modernizar las normas societarias y el régimen de insolvencia, con implicaciones directas para estructuración de deudas, reorganizaciones y liquidaciones. Los asesores tributarios deben monitorear el avance legislativo dado que el texto podría alterar tratamientos fiscales en procesos concursales, incluyendo la deducibilidad de pérdidas y el tratamiento del pasivo fiscal en acuerdos de reorganización.
Banca y FinTech
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Dale! (Grupo Aval) lanza cuenta en dólares y euros digitales con rentabilidad de hasta 5% anual y sin comisión por compra, venta o pagos en el exterior; busca que el 30% de sus clientes la adopten en tres años.
La billetera digital de Grupo Aval habilitará la compra, venta, transferencia y ahorro en dólares y euros digitales, sin cobro de comisión en ninguna de esas operaciones. El CEO José Manuel Ayerbe anunció tasas competitivas alineadas al mercado cambiario. Desde la perspectiva tributaria, los rendimientos obtenidos en moneda extranjera por personas naturales residentes en Colombia están sujetos al impuesto sobre la renta y deben declararse en pesos al tipo de cambio vigente al momento del pago o abono en cuenta. La SuperFinanciera deberá verificar que el producto cumpla con la normativa de protección al consumidor financiero y el régimen cambiario.
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La plataforma Seon de Nuam Exchange entró en operación en el mercado bursátil peruano, avanzando en la integración tecnológica de las bolsas de Colombia, Chile y Perú.
Nuam, holding que agrupa la BVC (Colombia), la Bolsa de Santiago y la Bolsa de Valores de Lima, puso en operación Seon en Perú, una plataforma diseñada para centralizar procesos bursátiles e integrar herramientas de seguimiento y análisis. La entrada en operación en Perú sigue a su despliegue en Colombia y Chile. La integración de los tres mercados tiene implicaciones para inversionistas colombianos que accedan a valores extranjeros, en términos del tratamiento tributario de dividendos e intereses de fuente extranjera y la aplicación de convenios de doble tributación.
Breves
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La ministra de Salud anticipó que el ajuste de la UPC para 2027 podría ubicarse entre el 12% y el 13%, lo que incrementaría significativamente los recursos que el sistema transfiere a las EPS.
Ana María Vega, ministra de Salud, anunció el rango de ajuste de la Unidad de Pago por Capitación (UPC) para 2027 durante un encuentro con la bancada del Centro Democrático. Un incremento del 12%-13% en la UPC ampliaría la base de recursos que las EPS reciben por afiliado, con implicaciones directas en la sostenibilidad del sistema y en los ingresos operacionales de las aseguradoras. Para los asesores de empresas del sector salud, el ajuste de UPC afecta la proyección de ingresos y el cálculo de impuesto de renta e ICA.
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Banco de Occidente proyecta un crecimiento económico moderado para Colombia en 2026, con aceleración de la inflación, y estima una recuperación hacia el 2,6% del PIB en 2027.
El análisis del Banco de Occidente anticipa que el crecimiento del PIB colombiano en 2026 será moderado, afectado por la desaceleración industrial y el entorno de altas tasas de interés. Para 2027 proyectan una aceleración hacia el 2,6%, favorecida por la recuperación de la confianza empresarial y la demanda interna. La inflación se mantendría por encima de la meta en el corto plazo, lo que limita el espacio del BanRep para recortar tasas. Este entorno condiciona las decisiones de inversión y financiamiento de las empresas clientes de asesores tributarios y financieros.
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El impuesto predial de Bogotá tiene plazo próximo a vencer para la segunda cuota de 2026; la SHD advierte cobros adicionales por mora.
La Secretaría Distrital de Hacienda de Bogotá recuerda a los contribuyentes los vencimientos inminentes para el pago del predial 2026. El no pago genera intereses de mora liquidados a la tasa vigente de la DIAN (actualmente vinculada a la tasa de usura certificada por la SuperFinanciera). Los contribuyentes con propiedades en la capital deben verificar su situación en el portal de la SHD, especialmente en el contexto de la reforma tributaria distrital que se debate en el Concejo y podría modificar tarifas y condiciones para 2027.
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Festival Cordillera 2026 generó $2.300 millones en aportes parafiscales y más de 55.000 empleos directos, indirectos e inducidos, con 70.000 asistentes.
El Festival Cordillera, realizado en Bogotá, reportó una contribución parafiscal de $2.300 millones, entre aportes a cajas de compensación, SENA e ICBF sobre la nómina del evento. La generación de más de 55.000 empleos —directos, indirectos e inducidos— ilustra el impacto del sector de entretenimiento en la economía formal y su contribución al sistema de seguridad social. Para asesores del sector cultural y de eventos, este caso evidencia la relevancia de la correcta clasificación de trabajadores y contratistas en eventos masivos, con impacto en la UGPP.
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