El Gobierno De la Espriella puso a consulta pública un proyecto de decreto que derogaría la restricción impuesta por el gobierno Petro a las inversiones internacionales de los fondos privados de pensiones. Asofondos respalda la medida como necesaria para diversificar riesgo y mejorar rentabilidad de los afiliados.
El Ministerio de Hacienda publicó el borrador para comentarios del sector el 10 de septiembre de 2026. El decreto modificaría el régimen de inversión de las AFP eliminando el tope del 30% sobre el portafolio administrado que podía destinarse a activos en el exterior, norma que fue fijada bajo el gobierno anterior. Asofondos indicó que la restricción afectaba la diversificación y rendimiento de los fondos de pensiones privados. La medida cobra relevancia en el contexto de la reforma pensional, que desde abril de 2027 requerirá cotizaciones sobre ingresos superiores a 2,3 SMLMV dirigidas a Colpensiones. Para los asesores, implica revisar la estrategia de inversión de portafolios de largo plazo administrados por las AFP.
El mercado accionario colombiano registró un nuevo récord histórico en la jornada del 10 de septiembre, con un retorno acumulado del año del 127% en dólares. Analistas de BTG Pactual advierten que el rally debe consolidarse con flujos de capital concretos.
El índice de renta variable de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) alcanzó su nivel más alto histórico el 10 de septiembre de 2026, impulsado por la reducción de incertidumbre regulatoria y el acuerdo arancelario con EE.UU. Daniel Guardiola, director de Equity Research de BTG Pactual, señaló que si bien hay apetito inversor por Colombia, aún falta que se materialice en flujos de inversión extranjera directa y de portafolio. El retorno en dólares del 127% refleja tanto la apreciación accionaria como la fortaleza del peso. Credicorp Capital también destacó el retorno del interés internacional, aunque advirtió que persisten riesgos fiscales y de gobernabilidad. Para asesores, el rally tiene implicaciones en dividendos gravables y valoración de portafolios de inversión.
BTG Pactual Colombia lanzó Tevaicol, su primer fondo cotizado en bolsa (ETF) que replica el índice TEVA Colombia Equity con las 13 acciones más líquidas del mercado local. El producto está disponible para inversionistas institucionales y personas naturales.
Tevaicol fue listado en la Bolsa de Valores de Colombia el 10 de septiembre de 2026 y permite acceder a una cartera diversificada de las 13 acciones colombianas de mayor liquidez mediante una sola inversión. BTG Pactual señaló que el ETF democratiza el acceso al mercado de renta variable local y facilita la gestión pasiva de portafolios. El lanzamiento coincide con un máximo histórico del mercado y el inicio de operaciones del primer ETF de TES de corto plazo que también alista el Ministerio de Hacienda a través de la Dirección de Crédito Público. Para asesores tributarios, los ETF listados en bolsa tienen el tratamiento fiscal de acciones en cuanto a retención en la fuente y declaración de renta.
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El director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda, César Arias, anunció el desarrollo de un ETF sobre TES de corto plazo que permitirá a personas naturales acceder directamente a deuda pública colombiana desde plataformas de inversión. El producto complementa la estrategia de diversificación de tenedores de deuda soberana.
El Ministerio de Hacienda trabaja en la estructuración de un fondo cotizado en bolsa (ETF) que replicará una cesta de Títulos de Tesorería (TES) de corto plazo, con el fin de ampliar la base de inversionistas minoristas en deuda pública. César Arias, director de Crédito Público, confirmó el programa el 10 de septiembre de 2026 sin precisar fecha de lanzamiento. La iniciativa busca reducir la concentración de tenedores institucionales en TES y facilitar la liquidez del mercado secundario. El contexto es relevante dado que el PGN 2026 autoriza emisiones de TES por $110,2 billones y el Gobierno enfrenta dificultades para conseguir financiamiento externo según Fitch. Asesores deben considerar el tratamiento tributario de rendimientos de TES para personas naturales residentes.
La Sección Cuarta del Consejo de Estado reafirmó en sentencia anticipada que los fondos parafiscales están excluidos del impuesto sobre la renta bajo el artículo 23-1 del Estatuto Tributario, en fallo favorable a SOLDICOM frente a la DIAN. La decisión fija precedente para entidades de naturaleza parafiscal.
En la Sentencia Radicado 11001-03-24-000-2022-00093-00 (Exp. 26491), con ponencia de la consejera Myriam Stella Gutiérrez Argüello, el Consejo de Estado resolvió la demanda de nulidad simple interpuesta por el Fondo de Protección Solidaria SOLDICOM contra la DIAN. La discusión giraba en torno al inciso 6.º del artículo 23-1 del ET (modificado por el artículo 118 de la Ley 633 de 2000), que reconoce la condición de no contribuyentes del impuesto de renta a los fondos parafiscales. La DIAN sostenía una interpretación restrictiva de dicha exclusión. El fallo constituye un precedente relevante para fondos parafiscales del sector petrolero, agroindustrial y otros que reclamen este tratamiento. Los asesores deben verificar si sus clientes de naturaleza parafiscal han presentado o no declaraciones de renta por períodos en discusión.
Tras el primer debate del Proyecto de Acuerdo 724, varios sectores de la economía bogotana quedaron con condiciones tributarias más favorables que las planteadas en el texto original, incluyendo tarifas de ICA reducidas y alivios por mora. El debate de segundo debate está pendiente.
Valora Analitik revela que durante el primer debate de la reforma tributaria distrital hubo ajustes que beneficiaron a sectores como el comercio minorista y la construcción, que obtuvieron tarifas de ICA por debajo de lo propuesto inicialmente. El proyecto mantiene el incremento del 43% en ICA para el sector financiero y la reducción del 60% en sanciones para contribuyentes en mora, ya reportados. La SHD estima recaudo adicional de $1,26 billones anuales de aprobarse el texto completo; el predial se reduciría para el 55% de los hogares bogotanos. La reforma también incluye disposiciones sobre pagos con Bre-B. El vencimiento de la cuarta cuota del ICA en Bogotá opera el 20 de octubre de 2026.
La directora de Fedesarrollo, Marcela Meléndez, planteó que Colombia debe discutir las exenciones de IVA dentro de cualquier plan serio de ajuste fiscal, señalando que la política tributaria actual genera inequidades y erosiona la base gravable. El centro de pensamiento alerta sobre los frentes de energía, salud y situación macro.
En entrevista con La República publicada el 11 de septiembre de 2026, Meléndez indicó que las exenciones y exclusiones de IVA vigentes representan un gasto tributario significativo que debe ponerse sobre la mesa en el debate fiscal, en un contexto donde el déficit del primer semestre alcanzó $66 billones (3,3% del PIB) y la deuda neta se proyecta en 67,3% del PIB para 2027. Fedesarrollo también advierte sobre la presión del fenómeno de El Niño en el sector energético y los desafíos de sostenibilidad del sistema de salud. La directora señaló que sin reformas tributarias estructurales la consolidación fiscal será inviable. El planteamiento es relevante dado el hundimiento de la ley de financiamiento y la preparación de una versión ajustada por parte de MinHacienda.
Un ranking de la Contaduría General de la Nación revela que 1.858 entidades públicas acumulan $165,63 billones en cartera en mora, de los cuales el 76,3% se concentra en apenas diez entidades. El dato es relevante para asesores de empresas con cuentas por cobrar al Estado.
La Contaduría General de la Nación publicó el ranking de entidades públicas con mayor cartera morosa, evidenciando que la concentración es elevada: diez entidades explican $126,4 billones del total de $165,63 billones reportados. Esta información es relevante para empresas contratistas del Estado que enfrentan problemas de flujo de caja por retrasos en pagos, así como para asesores que estructuran provisiones contables y tributarias sobre cuentas por cobrar. El alto nivel de cartera morosa pública también afecta la capacidad de pago del Gobierno en sectores como salud (ADRES) y energía (FEPC). No se especifican los nombres de las diez entidades principales en el resumen disponible.
La Sección Cuarta del Consejo de Estado, con ponencia de la consejera Myriam Stella Gutiérrez Argüello, resolvió en sentencia anticipada la demanda de nulidad simple de SOLDICOM contra la DIAN, en relación con el inciso 6.º del artículo 23-1 del Estatuto Tributario (introducido por el artículo 118 de la Ley 633 de 2000). El fallo reconoce la condición de no contribuyentes del impuesto sobre la renta de los fondos parafiscales frente a la interpretación restrictiva de la DIAN.
El precedente aplica a fondos parafiscales del sector petrolero, agrario y otros sectores con esquemas similares. Los asesores deben revisar declaraciones de renta presentadas por fondos parafiscales en períodos objeto de fiscalización y evaluar posibles acciones de corrección o devolución.
El Ministerio de Hacienda publicó para comentarios un proyecto de decreto que eliminaría el tope del 30% del portafolio administrado que los fondos privados de pensiones (AFP) pueden invertir en activos en el exterior, norma vigente desde el gobierno Petro. El texto está en período de consulta pública y aún no tiene fecha de expedición oficial.
Asofondos respaldó la medida, argumentando que la restricción limita la diversificación y rentabilidad de los portafolios. La derogación restituiría el marco regulatorio anterior. El decreto, una vez expedido, deberá ser considerado por asesores que estructuran portafolios de pensiones voluntarias y obligatorias bajo las AFP.
El Gobierno De la Espriella alista un decreto que habilitaría un marco jurídico específico para la ejecución de proyectos de hidrocarburos en el mar (offshore), con participación clave de la Dirección General Marítima (DIMAR) del Ministerio de Defensa. El mecanismo no está actualmente vigente y el decreto se encuentra en trámite.
El decreto tendría implicaciones en el régimen de regalías, contratos de exploración y producción de la ANH, y potenciales esquemas de Obras por Impuestos asociados a zonas de influencia. La norma es relevante para asesores de compañías del sector oil & gas interesadas en bloques marinos.
Novedad sustantiva respecto a lo ya reportado: Valora Analitik precisa que la reforma generaría $1,26 billones anuales en ingresos adicionales y reduciría el predial para el 55% de los hogares bogotanos. Varios sectores obtuvieron tarifas de ICA más bajas a las propuestas originalmente durante el primer debate.
La SHD también alertó sobre páginas falsas usadas para el pago de impuestos distritales. El vencimiento de la cuarta cuota del ICA bimestral de 2026 en Bogotá opera el 20 de octubre de 2026, fecha que los asesores deben incorporar en el calendario tributario de sus clientes bogotanos.
Indicadores Macro
TRM$3.090 COP/USD-$9 aprox. vs TRM certificada anterior ($3.099)
El dólar cerró la jornada del 10 de septiembre en $3.090, rompiendo nuevamente el soporte de $3.100 en medio del alza del precio del petróleo Brent por encima de los US$100. La apreciación del peso refleja la combinación de precios elevados de crudo —que favorecen los ingresos de divisas de Ecopetrol y el sector exportador— y el mayor apetito internacional por activos colombianos. Analistas evalúan si la divisa continuará cediendo terreno en las próximas jornadas o si el nivel de $3.090 actúa como nuevo soporte. El tipo de cambio tiene implicaciones directas en la base gravable de transacciones en moneda extranjera y en la repatriación de utilidades de empresas con operaciones internacionales.
Petróleo Brent~US$102/barril+US$2 vs jornada anterior (~US$100)
El crudo Brent alcanzó US$102 por barril durante la jornada del 10 de septiembre de 2026, impulsado por la intensificación del conflicto entre Irán y EE.UU. Este nivel marca una continuación del repunte iniciado la jornada anterior cuando el Brent superó por primera vez los US$100. Para Colombia, precios superiores a US$100 mejoran el ingreso fiscal por regalías y dividendos de Ecopetrol, aunque también presionan al alza la inflación importada y el FEPC. Los analistas evalúan el riesgo geopolítico como factor sostenido de volatilidad en el precio del crudo.
Sector Empresarial
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Grupo Sura aprobó en asamblea extraordinaria un programa de readquisición de acciones por hasta $500.000 millones, con vigencia hasta el 31 de marzo de 2028.
La asamblea general extraordinaria de accionistas de Grupo Sura, con quorum del 69,2% de los papeles ordinarios en circulación, aprobó el programa de recompra de acciones el 10 de septiembre de 2026. El programa aplica tanto para la acción ordinaria como la preferencial y tiene vigencia hasta el 31 de marzo de 2028. Para asesores tributarios, las recompras de acciones tienen implicaciones en la determinación del costo fiscal de los títulos readquiridos y en el tratamiento de la utilidad o pérdida en la enajenación posterior, conforme a los artículos 36 y 36-1 del ET.
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GeoPark evalúa un dual listing en la BVC para ampliar su acceso a inversionistas colombianos, chilenos y peruanos, en el contexto de un cambio de control accionario hacia el Grupo Gilinski.
GeoPark, petrolera con operaciones en Colombia, confirmó que analiza listar sus acciones en la Bolsa de Valores de Colombia como segunda plaza bursátil (dual listing), lo que facilitaría el acceso de inversionistas de los tres países integrados en Nuam Exchange. La composición accionaria de la compañía cambiará con la entrada del Grupo Gilinski como nuevo controlante. Para asesores, el dual listing implica revisar el tratamiento tributario de dividendos distribuidos a accionistas colombianos de una compañía listada en el exterior y las reglas de retención aplicables bajo el ET y convenios de doble imposición vigentes.
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Asocapitales estima que la reconstrucción post-terremoto en ciudades como Cali, Pereira, Quibdó y Armenia podría costar hasta $21 billones.
La Asociación Colombiana de Ciudades Capitales (Asocapitales) reveló que las cuatro ciudades más afectadas por el sismo del 10 de agosto concentran 282.643 personas damnificadas, 128.463 familias registradas y 7.416 viviendas destruidas. El costo estimado de reconstrucción asciende a $21 billones, cifra que supera las proyecciones iniciales del Gobierno de $30 billones para todo el país. Esta estimación es relevante para asesores que estructuran inversiones bajo el mecanismo de Obras por Impuestos, habilitado por los 11 decretos del Fondo Patria Milagro, y para empresas que evalúan donaciones deducibles en renta bajo el artículo 125 del ET.
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Accesos Norte Fase II logró cierre financiero por $1,2 billones; la Financiera de Desarrollo Nacional (FDN) aportará el 50% de los recursos.
El proyecto de infraestructura vial Accesos Norte Fase II en Bogotá formalizó su cierre financiero por $1,2 billones el 10 de septiembre de 2026, con la FDN como principal fondeador al aportar $600.000 millones. El proyecto pasa ahora a la fase de construcción. Para asesores de grandes contribuyentes, la APP es relevante en términos de deducciones por inversión en infraestructura y la aplicación del mecanismo de Obras por Impuestos en proyectos de conectividad vial. El cierre financiero también reduce el riesgo de financiación que podría haber afectado la deducibilidad de inversiones comprometidas.
Banca y FinTech
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Nu Colombia lanza Nu Global con transferencias sin comisión entre EE.UU. y Colombia vía Bre-B, operando en más de 35 países con cuenta multidivisa en dólares y euros.
Nu Colombia anunció el 10 de septiembre de 2026 el lanzamiento de Nu Global, un producto de cuenta multidivisa que permite transferencias inmediatas entre EE.UU. y Colombia a través del sistema Bre-B, sin comisiones. El banco inicia operaciones en EE.UU. con depósitos en Lead Bank y tarjeta de crédito. La cuenta Nu Global genera rendimientos diarios en dólares y euros. Para asesores tributarios, las transferencias internacionales vía Bre-B tienen implicaciones cambiarias bajo la Circular Reglamentaria DCIP-83 del BanRep (actualizada en septiembre de 2026) y deben reportarse como inversiones o remesas según la naturaleza de la operación.
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Acciones & Valores habilita constitución de CDT desde $500.000 a través de su portal web, en plazos de 90 a 520 días.
La comisionista Acciones & Valores lanzó la opción de constituir Certificados de Depósito a Término (CDT) emitidos por Tuya desde su plataforma digital con un monto mínimo de $500.000 y plazos entre 90 y 520 días. El cliente conoce la tasa pactada desde el inicio de la inversión. Para asesores de personas naturales, los rendimientos de CDT están sujetos a retención en la fuente sobre intereses conforme al artículo 395 del ET y deben declararse como renta de capital. La habilitación digital facilita la gestión de excedentes de liquidez para clientes minoristas.
Breves
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Corte Suprema de Justicia precisó los criterios para determinar cuándo un trabajador con problemas de salud tiene estabilidad laboral reforzada, cambiando el panorama para despidos en esta circunstancia.
En nuevo fallo publicado el 10 de septiembre de 2026, la Corte Suprema de Justicia estableció que la estabilidad laboral reforzada por razones de salud no opera automáticamente por el solo hecho de tener una condición médica, sino que requiere análisis del nexo causal entre la condición de salud y el despido. La decisión modifica el análisis que empleadores y asesores laborales deben realizar antes de terminar contratos de trabajadores en situación de vulnerabilidad por salud. Tiene implicaciones en la gestión de riesgos laborales y en la deducibilidad de indemnizaciones por despido sin justa causa.
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Bogotá explora una nueva emisión de bonos locales para financiar obras en la ciudad; el monto y el calendario aún están en análisis.
El Distrito Capital estudia la posibilidad de realizar una emisión de bonos en el mercado local de capitales por un monto aún no definido, que podría concretarse antes de finalizar 2026 o a comienzos de 2027. Esto se suma a la autorización de MinHacienda para contratar un empréstito con el banco alemán KfW por US$81,4 millones para proyectos de resiliencia climática y equidad de género. Para asesores, los bonos distritales tienen el tratamiento fiscal de renta fija y están sujetos a las reglas de retención en la fuente sobre intereses para personas naturales y jurídicas.
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El espacio fiscal para nuevos proyectos de APP tocará su punto más bajo en 2030, con apenas 0,04% del PIB disponible, según Anif.
Anif alerta que el agotamiento del espacio fiscal para Asociaciones Público-Privadas (APP) limitará la capacidad del Estado para comprometer nuevos proyectos de infraestructura en los próximos años. El análisis cobra relevancia dado que el mecanismo de Obras por Impuestos —habilitado para la reconstrucción post-terremoto— y los proyectos APP son los dos principales vehículos de inversión privada en infraestructura con beneficios tributarios. Para asesores de grandes contribuyentes, la saturación del cupo APP implica mayor competencia por los cupos de Obras por Impuestos disponibles.
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Obras por Impuestos habilitadas para reconstrucción post-terremoto: el Gobierno definió 10 frentes de inversión prioritarios mediante decreto.
Novedad complementaria a los 11 decretos del Fondo Patria Milagro ya reportados: La República precisa que el Gobierno definió 10 frentes específicos de inversión para el mecanismo de Obras por Impuestos en el marco de la emergencia sísmica. Los frentes incluyen educación, vivienda, infraestructura vial, energía y agua potable en las zonas afectadas. Esta delimitación es clave para asesores que asesoran grandes contribuyentes interesados en aplicar el mecanismo, pues define los proyectos elegibles y los requisitos para acceder al beneficio tributario.
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Reforma pensional exige a empresas revisar nóminas, contratos y procesos de cotización antes de abril de 2027.
La República recuerda que la entrada en vigencia del nuevo sistema pensional desde abril de 2027 implica cambios operativos para los empleadores: deberán identificar trabajadores cuyo salario supere 2,3 SMLMV, ajustar los procesos de cotización y verificar contratos laborales vigentes. Las empresas con trabajadores en fondos privados que superen ese umbral deberán redirigir cotizaciones a Colpensiones en el componente de prima media. Los asesores de nómina y recursos humanos tienen una ventana de aproximadamente seis meses para preparar los ajustes de sistemas, procesos y contratos.
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