El ministro de Hacienda designado, Miguel Gómez Martínez, confirmó que el nuevo gobierno presentará su propia reforma tributaria en septiembre, orientada al crecimiento. Previamente pedirá el archivo de la ley de financiamiento Petro, que enfrenta ponencia de archivo y sesiones truncadas en el Congreso.
Gómez Martínez señaló que el ajuste fiscal será plurianual y que la inversión privada está en su nivel más bajo en décadas, equivalente al 13% del PIB. La ley de financiamiento Petro busca recaudar entre $16 y $22 billones, pero enfrenta severas dificultades: sesiones levantadas sin avance y ponencia de archivo de la representante Katherine Miranda. ANIF calificó la iniciativa como ineficaz en el mediano y largo plazo, advirtiendo que recae sobre los contribuyentes de siempre. El recaudo de la DIAN a julio ya acumula $178,7 billones, cifra que equivale a siete veces lo que aportaría la ley de financiamiento. El gobierno entrante descarta asumir la deuda política de la reforma saliente.
La Corte Constitucional tumbó la parte del decreto de emergencia económica del gobierno Petro que pretendía introducir cambios normativos al Banco de la República. La decisión es un revés significativo para las últimas semanas del gobierno saliente.
El decreto en cuestión hacía parte del paquete de medidas dictadas bajo la figura de emergencia económica, social o ecológica declarada por el gobierno Petro. La Corte consideró que las modificaciones propuestas al régimen del Banco de la República excedían el marco constitucional permitido bajo dicha figura. Este fallo se suma a la decisión previa de la Corte que limitó los decretos de emergencia relacionados con minería y agro a zonas efectivamente afectadas. El pronunciamiento restringe el margen de acción del ejecutivo saliente en sus últimas semanas de gobierno. Los asesores deben revisar el estado de vigencia de los demás decretos de emergencia que complementan el paquete regulatorio dictado en los últimos meses.
El presidente del CAF, Sergio Díaz-Granados, firmó con el gobierno entrante un Acuerdo Marco de Financiación por US$9.000 millones para el periodo 2026-2030, con énfasis en energía y transporte. Se anunciaron US$1.200 millones adicionales para operaciones subnacionales.
El acuerdo fue suscrito en presencia del presidente electo Abelardo De la Espriella y representa la apuesta más ambiciosa de la CAF por Colombia en su historia reciente. Los recursos se destinarán principalmente a proyectos de energía e infraestructura de transporte. Los US$1.200 millones subnacionales amplían el acceso de departamentos y municipios al financiamiento multilateral. La operación tiene implicaciones directas en la estructuración de deuda pública subnacional y en los proyectos de APP que los asesores financieros deberán monitorear. El acuerdo es independiente de los recursos por US$63 millones del BID para estructuración anunciados en días anteriores.
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El Ministerio de Hacienda realizó una nueva colocación de Títulos de Tesorería (TES) por $900.000 millones, elevando la deuda interna acumulada en 2026 a $57,4 billones. La operación se da con tasas de financiamiento doméstico de entre 11% y 12% anual.
La colocación ocurre a días del cambio de gobierno, en un contexto de tasas internas elevadas versus tasas externas de entre 5% y 6% anual. El diferencial de tasas encarece el costo del financiamiento doméstico y presiona el servicio de la deuda pública hacia adelante. Los asesores en portafolios de renta fija deben evaluar el impacto de esta oferta adicional sobre las curvas de rendimiento de los TES. El volumen acumulado de $57,4 billones en emisiones durante 2026 refleja las dificultades fiscales heredadas por el nuevo gobierno. Esta cifra es relevante para el análisis del espacio fiscal disponible para la reforma tributaria que se radicará en septiembre.
Las remesas a Colombia superaron US$6.000 millones en el primer semestre de 2026, consolidando 25 meses consecutivos con ingresos superiores a US$1.000 millones mensuales. En el segundo trimestre el flujo cayó 1,5% frente al mismo período de 2025.
La caída trimestral del 1,5% en el Q2 coincide con la fuerte apreciación del peso colombiano, que reduce el poder adquisitivo en pesos de quienes reciben divisas del exterior. Pese a ello, las remesas se consolidan como la segunda fuente de divisas del país después del petróleo. El efecto cambiario impacta directamente a los hogares receptores y a la demanda interna en regiones de alta migración como Valle del Cauca, Antioquia y Eje Cafetero. Para asesores tributarios, los ingresos por remesas tienen tratamiento especial en renta de personas naturales y deben monitorearse en el contexto de posibles cambios en la reforma de septiembre. El BanRep es la fuente oficial de estas estadísticas.
Una encuesta de ANIF anticipa que la Junta Directiva del Banco de la República subirá la tasa de intervención a 12,50% en su próxima reunión. De materializarse, el rango esperado estaría entre 12,25% y 12,75%.
El alza proyectada respondería a la persistencia inflacionaria: el IPC anual de junio de 2026 se ubicó en 6,14%, muy por encima de la meta del 3%. Un aumento a 12,50% implicaría el nivel más restrictivo desde abril de 2024 e impactaría el costo del crédito empresarial y de consumo. La tasa de usura vigente se ubica en 28,79%, referente clave para el crédito de libre inversión. Los CDT en Colombia mantienen rentabilidades superiores al 13%, generando alta demanda entre ahorradores jóvenes según análisis de KOA. Los asesores financieros deben considerar este escenario en la estructuración de deuda y en la valoración de portafolios de renta fija.
El gobierno De la Espriella anunció medidas de apoyo para el sector floricultor, que emplea más de 200.000 personas, ante el arancel del 12,5% aplicado por EE. UU. desde el 25 de julio. Analdex y Asocapitales advierten que el 30% de las exportaciones colombianas pierde competitividad.
El ministro designado de Agricultura se reunirá con Asocolflores para definir la hoja de ruta del sector. Las flores y los dulces son los productos más afectados por el arancel; carbón, petróleo, café, cacao, banano y oro quedaron exentos. Asocapitales alertó que el impacto se concentrará en Bogotá-Sabana, Medellín y Barranquilla. El efecto del arancel se amplifica por la revaluación del peso, que ya ha reducido los ingresos en moneda local de los exportadores. El gobierno entrante también solicitó a Analdex expedir el decreto de prohibición de importaciones desde países con trabajo forzoso como medida de reciprocidad.
La Contraloría General de la República evidenció hallazgos fiscales millonarios en empresas de energía eléctrica regionales, con sanciones ya impuestas por $7.274 millones a la Electrificadora del Huila.
Los hallazgos superan los $14.000 millones en las tres electrificadoras revisadas: Meta, Huila y Nariño. La Electrificadora del Huila recibió sanciones por $7.274 millones como parte del proceso de responsabilidad fiscal. Los hallazgos están relacionados con irregularidades en la gestión financiera y contractual de estas empresas del sector energético con participación estatal. El contexto de riesgo de apagón por El Niño y el déficit energético proyectado hasta 2028 da mayor relevancia a la gestión eficiente de estas entidades. Los asesores de empresas del sector deben revisar el cumplimiento de obligaciones fiscales y contractuales ante la mayor vigilancia del órgano de control.
La Corte Constitucional declaró inexequibles las disposiciones del decreto de emergencia económica del gobierno Petro que pretendían introducir modificaciones normativas al Banco de la República. La Corte consideró que dichas modificaciones excedían el marco constitucional habilitado por la figura de emergencia.
El fallo complementa decisiones previas que limitaron los alcances de otros decretos de emergencia, como el que recortó los alivios mineros y agropecuarios a zonas efectivamente afectadas. Los asesores deben verificar qué decretos del paquete de emergencia mantienen vigencia plena antes de aplicarlos en sus clientes. La decisión entra en vigor de inmediato.
El Consejo de Estado unificó jurisprudencia sobre el plazo para solicitar correcciones en declaraciones tributarias, precisando el alcance de los artículos 588 y 589 del Estatuto Tributario frente al artículo 43 de la Ley 962 de 2005. La Sala estableció que el término de un año previsto en los artículos 588 y 589 del E.T.
no aplica a solicitudes de corrección de errores en la imputación de saldos a favor o anticipos de un período al siguiente cuando se tramitan por la vía del artículo 43 de la Ley 962. La decisión resuelve una demanda de nulidad y restablecimiento del derecho contra actos de la DIAN y genera criterio vinculante para la administración tributaria. Los asesores deben revisar las solicitudes de corrección pendientes de sus clientes para determinar la ruta procesal correcta. El fallo es de obligatorio acatamiento por la DIAN en la gestión de estas solicitudes.
La novedad sustantiva respecto a reportes anteriores es que el trámite legislativo ha entrado en su fase más crítica: sesiones levantadas sin avance, ponencia formal de archivo radicada por la representante Katherine Miranda y un reloj legislativo que se agota antes del cambio de gobierno el 7 de agosto. El Gobierno insiste en obtener al menos $16 billones para el Presupuesto 2026 como piso mínimo.
ANIF califica la reforma como potencialmente ineficaz en el mediano y largo plazo por depender excesivamente de la eficiencia operativa de la DIAN. El recaudo acumulado de la DIAN a julio ya asciende a $178,7 billones, cifra que contextualiza el debate sobre la urgencia de la iniciativa. El ministro designado Miguel Gómez confirmó que pedirá el archivo definitivo de este proyecto.
La Superintendencia de Sociedades impulsa un proyecto de ley de modernización del régimen societario colombiano elaborado con participación de Mincomercio, Minjusticia, DIAN, Superfinanciera, SIC, ANDI, Fenalco, Asobancaria, Confecámaras, el Banco Mundial y el IFC. El proyecto fue construido en el marco de los 80 años de la entidad y busca actualizar el marco legal de sociedades y procesos de insolvencia.
Los asesores tributarios y financieros deben monitorear su avance dado el impacto potencial en estructuras corporativas, procesos concursales y obligaciones de reporte. No se ha anunciado aún fecha de radicación formal ante el Congreso. La reforma podría coincidir en el tiempo con la tributaria del gobierno De la Espriella, creando un ambiente regulatorio de alta actividad legislativa en el segundo semestre de 2026.
Indicadores Macro
TRM (25 de julio de 2026)$3.262,58 COP/USD+$65,57 vs TRM mínima intradía del 24 de julio ($3.197,01)
La TRM certificada para el 25 de julio se ubica en $3.262,58, con el dólar spot cotizando en $3.251,17 al cierre de la jornada del viernes. El repunte contrasta con los mínimos de $3.186 registrados intradía el 24 de julio. El peso colombiano acumula una revaluación superior al 20% en los últimos cinco años y es la moneda emergente más apreciada en el último mes con un avance de 7,13%. La apreciación impacta negativamente los ingresos en pesos de exportadores y receptores de remesas, y mantiene la alerta de la OFAC sobre flujos financieros. La Superintendencia Financiera de Colombia certifica y publica diariamente este indicador.
Tasa BanRep (expectativa reunión julio 2026)12,50% (proyectada)+50 pbs vs tasa actual (12,00%)
La encuesta de ANIF anticipa que la Junta Directiva del Banco de la República subirá la tasa de intervención a 12,50% en su reunión de julio de 2026, nivel no visto desde abril de 2024. El rango esperado por el mercado se sitúa entre 12,25% y 12,75%. La decisión respondería a la persistencia inflacionaria: IPC anual de junio en 6,14%, muy por encima de la meta del 3%. Un alza encarecería el crédito empresarial y de consumo, y presionaría al alza los rendimientos de los TES. Los CDT ya ofrecen tasas superiores al 13%, con alta demanda de ahorradores jóvenes.
Remesas Colombia H1 2026US$6.000+ millones (semestre)-1,5% en Q2 2026 vs Q2 2025
Las remesas superaron US$6.000 millones en el primer semestre de 2026, consolidando 25 meses consecutivos con ingresos mensuales superiores a US$1.000 millones. La caída trimestral del 1,5% en Q2 coincide con la fuerte apreciación del peso que reduce el valor real en COP de los giros. La moneda local se ha revaluado más del 20% en cinco años, erosionando el poder de compra de los hogares receptores. Regiones como Valle del Cauca, Antioquia y el Eje Cafetero concentran la mayor parte de estos flujos. El BanRep es la fuente oficial de las estadísticas de remesas.
Sector Empresarial
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Ecopetrol: utilidades cayeron de $33,4 billones a $9 billones bajo la presidencia de Ricardo Roa (2022-2026); Jorge Mario Velásquez ingresa a la Junta Directiva designado por De la Espriella.
Durante la gestión de Ricardo Roa, que culmina el 30 de julio, las utilidades de Ecopetrol pasaron de los $33,4 billones históricos de 2022 a $9 billones en 2025, reflejando el impacto de la caída de precios del crudo, el aumento de costos operativos y decisiones de inversión cuestionadas. El expresidente de Grupo Argos, Jorge Mario Velásquez, quien lideró ese conglomerado por más de cuatro décadas, fue designado por el presidente electo De la Espriella como nuevo miembro de la Junta Directiva. El equipo directivo entrante deberá afrontar la reestructuración corporativa y de gobierno de la empresa, así como la OPA en Brasil para adquirir 25% adicional de Brava Energía.
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Procuraduría General vigila de forma especial los contratos del gobierno Petro hasta el 7 de agosto, último día de mandato.
La Procuraduría activó un mecanismo de vigilancia especial sobre los contratos suscritos por el gobierno Petro en su recta final, con plazo hasta el 7 de agosto de 2026. Procuradores regionales, provinciales y distritales deberán reportar los principales hallazgos. La medida busca prevenir irregularidades en la contratación de última hora, un riesgo recurrente en los cambios de gobierno. Los asesores de empresas con contratos vigentes o en proceso de adjudicación con el Estado deben verificar el cumplimiento de los requisitos formales y documentales. La vigilancia especial se da en el contexto de la investigación ya activa por el contrato de ciberseguridad de $300.000 millones.
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ISA Energía Brasil cerró emisión de acciones por US$236 millones; liquidación prevista para el 28 de julio.
La filial brasileña de ISA (Interconexión Eléctrica S.A.), empresa colombiana con presencia regional, completó una emisión de acciones por US$236 millones para fortalecer su capital. La liquidación de la operación está pendiente de aprobación de accionistas y se prevé para el 28 de julio de 2026. La operación es relevante para los asesores que gestionan portafolios con exposición a ISA o a sus filiales, dado el impacto en la estructura de capital y en los flujos de dividendos hacia la matriz colombiana. Moody's mantiene la calificación crediticia internacional de largo plazo del GEB —empresa relacionada en el sector eléctrico— en Baa3 con perspectiva estable, respaldada por su diversificación geográfica.
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SuperSociedades impulsa proyecto de ley de reforma al régimen societario con participación de DIAN, ANDI, Fenalco, Banco Mundial e IFC.
El proyecto denominado 'Empresas Jurídicas del Siglo XXI' busca modernizar el marco legal de constitución, operación e insolvencia de empresas colombianas. La iniciativa fue construida con participación de Mincomercio, Minjusticia, DIAN, Superfinanciera, SIC, ANDI, Fenalco, Asobancaria, Confecámaras, el Banco Mundial y el IFC. No se ha anunciado fecha de radicación formal ante el Congreso, pero podría concurrir con la reforma tributaria del nuevo gobierno en el segundo semestre de 2026. Los asesores tributarios y financieros deben monitorear su avance dado el impacto en estructuras corporativas, procesos concursales y obligaciones de reporte ante Supersociedades.
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Demanda de energía en Colombia supera la disponible en 2026 y el déficit continuaría hasta 2028, agravado por El Niño.
Un análisis de Valora Analitik revela que la demanda eléctrica ya supera la capacidad disponible en 2026, y el desfase se proyecta hasta 2028. El fenómeno de El Niño reducirá la generación hidráulica, que concentra más del 70% de la matriz energética. Andeg cuestionó que la declaratoria de desastre nacional no soluciona el riesgo de apagón, y advirtió que en cuatro años no se agregó energía firme. La Colectora, línea de transmisión para parques eólicos de La Guajira y Cesar, alcanza 90% de avance en construcción, pero ninguno de los parques eólicos que se conectarán ha sido construido aún. Este escenario de riesgo energético tiene implicaciones directas en los costos operativos de empresas industriales y en las tarifas de energía.
Banca y FinTech
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Moody's confirma calificación Baa3 con perspectiva estable para depósitos de Itaú Colombia.
Moody's Ratings mantuvo las calificaciones de depósitos de largo y corto plazo de Itaú Colombia en Baa3 y Prime-3 respectivamente, con perspectiva estable. La calificadora señaló que el banco mantiene sus capacidades operativas y financieras en niveles adecuados. Esta confirmación es relevante para empresas con posiciones de tesorería en Itaú y para la evaluación del riesgo de contraparte. La perspectiva estable contrasta con el entorno de incertidumbre fiscal y regulatoria que enfrenta el sistema financiero colombiano en el periodo de transición de gobierno.
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CDT en Colombia mantienen rentabilidades superiores al 13%; mayor interés proviene de ahorradores de hasta 44 años.
Un análisis de KOA revela que los CDT ofrecen tasas superiores al 13% anual en el mercado colombiano, atrayendo especialmente a ahorradores de hasta 44 años. La alta rentabilidad refleja el nivel restrictivo de la tasa BanRep (12%) y la expectativa de un alza adicional a 12,50% en julio. Para los asesores de patrimonio, los CDT se mantienen como vehículo de inversión competitivo frente a la renta variable en el corto plazo. El diferencial entre la tasa pasiva de los CDT y la tasa de usura (28,79%) ilustra el amplio margen financiero del sistema bancario colombiano. Banco AV Villas ya había elevado rentabilidades de bolsillos y CDT hasta el 12,5% alineándose con la tasa BanRep.
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Wenia designa a María del Pilar Correa como nueva CEO desde el 1 de septiembre; Pablo Arboleda pasa a VP de datos e IA en Bancolombia.
La plataforma de activos digitales Wenia, filial de Bancolombia, tendrá a María del Pilar Correa como CEO a partir del 1 de septiembre de 2026. Pablo Arboleda, uno de los fundadores de Wenia, pasará a ocupar la vicepresidencia de datos, inteligencia artificial y activos digitales de Bancolombia. El cambio ocurre en un momento en que la tokenización de activos y los activos digitales cobran mayor relevancia regulatoria en Colombia. Los asesores financieros deben seguir la evolución regulatoria de estos vehículos, especialmente ante la posible reforma tributaria de septiembre que podría incluir disposiciones sobre criptoactivos.
Breves
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Cooperan completó exitosa recuperación en proceso concursal: pagó el 99,99% de obligaciones a acreedores de cuarta y quinta clase.
La cooperativa Cooperan canceló prácticamente la totalidad de las obligaciones correspondientes a los acreedores calificados en cuarta y quinta clase dentro de su proceso de insolvencia. El resultado es destacable como caso de recuperación exitosa bajo el régimen de reorganización empresarial supervisado por Supersociedades. Los asesores en reestructuración deben tomar nota de este precedente como referencia de gestión de procesos concursales de entidades del sector solidario. El pago completo de estas clases de acreedores cierra una etapa del proceso y abre la posibilidad de retorno a operaciones normales.
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Ruitoque ingresa como nuevo accionista de Derivex, compañía del sector eléctrico colombiano que opera el mercado de derivados de energía.
Ruitoque se convirtió en accionista de Derivex, la bolsa de derivados eléctricos en Colombia. La incorporación fortalece la estructura accionaria de Derivex y amplía su base de participantes en el mercado de coberturas de energía. Este movimiento es relevante en el contexto del déficit energético proyectado hasta 2028, que aumenta la necesidad de instrumentos de cobertura para empresas con alta exposición al precio de la energía. Los asesores financieros de empresas industriales deben evaluar el uso de derivados eléctricos como herramienta de gestión de riesgo operativo.
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Pensiones: cerca de 9.000 personas se trasladaron de Colpensiones a fondos privados al cierre de la ventana de oportunidad; 150.000 hicieron el camino inverso.
Según Miguel Largacha, presidente de Porvenir, al cierre de la ventana de traslado entre regímenes pensionales, aproximadamente 9.000 personas pasaron de Colpensiones al Régimen de Ahorro Individual (RAIS), mientras que 150.000 realizaron el traslado en sentido contrario hacia Colpensiones. Asofondos había reportado más de 166.000 trabajadores con cambios de régimen desde 2024. El balance desfavorable para los fondos privados refleja el impacto de la reforma pensional y las campañas institucionales. Los asesores deben actualizar el análisis de conveniencia del régimen para clientes próximos a la edad de pensión, considerando los cambios regulatorios vigentes.
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Asobancaria plantea hoja de ruta para mejorar el puesto 59 de Colombia en el GAFI antes de la Quinta Ronda de evaluación en 2028.
Asobancaria presentó una hoja de ruta con acciones concretas para que Colombia mejore su posición actual (puesto 59) en el ranking del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), que evaluará al país en su Quinta Ronda en 2028. La evaluación revisará el cumplimiento técnico de las 40 recomendaciones del GAFI y la efectividad del sistema antilavado. El sistema financiero colombiano deberá fortalecer sus mecanismos de debida diligencia, reporte de operaciones sospechosas y cumplimiento de sanciones internacionales. Esta hoja de ruta es complementaria a la alerta previa de OFAC sobre riesgos de lavado de activos en el sistema financiero latinoamericano. Los asesores de cumplimiento deben incorporar estos requerimientos en sus programas de prevención.
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