Analistas y gremios identifican los ejes que debería contener la reforma tributaria del gobierno entrante, con énfasis en ampliar la base del IVA, revisar tarifas de renta y evaluar el gravamen a los movimientos financieros. El debate gana urgencia ante el déficit fiscal heredado de la administración Petro.
Entre los puntos de mayor consenso figura la ampliación de la base gravable del IVA para reducir exenciones que erosionan el recaudo. Expertos también sugieren revisar la estructura de renta de personas naturales y jurídicas para mejorar progresividad y simplificar el sistema. El 4×1.000 sigue siendo un impuesto cuestionado por su efecto distorsionante sobre la intermediación financiera. El gobierno De la Espriella deberá presentar una propuesta que recaude cerca del 1,5% del PIB según proyecciones de Itaú, para reducir el déficit fiscal del 6,4% del PIB registrado en 2025. La discusión se da en un contexto donde BMI-Fitch estima que Colombia requiere una consolidación fiscal del 3% del PIB para estabilizar su deuda.
La filial de análisis de Fitch Ratings advierte que el déficit fiscal de Colombia se situará en 6,6% del PIB en 2026 y solo bajaría al 4,8% en 2028, exigiendo un ajuste fiscal significativo. El cambio de gobierno genera expectativa positiva sobre calificaciones corporativas.
BMI proyecta un crecimiento del PIB real de Colombia del 2,3% tanto en 2026 como en 2027, condicionado a la estabilidad macroeconómica que traiga el gobierno De la Espriella. La calificadora identifica como beneficiarios directos del cambio de gobierno a emisores de los sectores energía, infraestructura y vivienda. El déficit de 6,6% del PIB para 2026 es superior al cierre de 2025 (6,4%), lo que indica que el ajuste fiscal no será inmediato. La consolidación requerida del 3% del PIB implica una combinación de mayores ingresos y racionalización del gasto. Credicorp Capital advierte adicionalmente que 2027 será un año de ajuste con inflación que podría llegar al 7% y riesgo de racionamiento energético.
La inversión extranjera directa en sectores distintos a hidrocarburos y minería acumula tres años consecutivos de caída, con una reducción del 32% en el primer semestre de 2026. La inversión de colombianos en el exterior también registró cifras negativas en portafolio.
La contracción del 32% en IED no minero-energética refleja el deterioro del clima de negocios durante el período reciente y la incertidumbre regulatoria. Esta cifra se suma a la caída general del 12% en IED total reportada para el primer semestre, con una baja del 19,8% solo en junio. La debilidad en flujos de inversión productiva tiene implicaciones directas para el recaudo futuro del impuesto de renta de sociedades y para la generación de empleo formal. El gobierno entrante ha identificado la atracción de IED como prioridad, con reuniones ya sostenidas ante el FMI, Banco Mundial y banca privada en Washington. La revaluación del peso, que acumula más del 18% desde septiembre de 2025, abarata activos colombianos para inversionistas extranjeros pero comprime márgenes de exportadores.
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La TRM certificada para el 16 de julio se ubicó en $3.233,91 y la proyectada para el 17 de julio es de $3.221,41, lo que representaría una caída adicional de $12,50. El peso colombiano continúa su tendencia de apreciación sostenida.
La TRM del 16 de julio de 2026 fue $3.233,91 COP/USD, con una baja de $18,20 frente a la jornada previa. La proyección para el 17 de julio ($3.221,41) implicaría un descenso adicional de 0,39%, acercándose al soporte psicológico de $3.200. En casas de cambio, el dólar se cotizó entre $3.388 (compra) y $3.483 (venta). El petróleo Brent cerró cerca de US$84,68 por barril. La apreciación acumulada del peso supera el 18% desde septiembre de 2025, generando presión sobre exportadores y sobre el recaudo en pesos de ingresos petroleros.
En una actualización financiera previa a la presentación formal del 3 de agosto, Ecopetrol anticipó utilidades trimestrales que podrían ser las más altas desde el cuarto trimestre de 2022. El rango máximo superaría $6 billones.
El rango de utilidades proyectadas de $4 a $6 billones para el Q2 de 2026 contrasta con trimestres recientes afectados por la caída de precios del gas y la revaluación del peso. De cumplirse el techo de $6 billones, serían las mayores ganancias trimestrales de Ecopetrol desde el Q4 de 2022. La mejora responde parcialmente al precio del Brent por encima de US$84/barril y a eficiencias operativas. La presentación oficial de resultados está programada para el 3 de agosto de 2026. Las utilidades de Ecopetrol son relevantes para el recaudo del impuesto de renta y para los dividendos que recibe la Nación como accionista mayoritario.
Grupo Energía Bogotá completó la adquisición del 49% restante de cuatro concesionarias de transmisión eléctrica en Brasil a Axia Energía, alcanzando el control total. Las empresas suman más de 1.086 km de líneas de transmisión.
Las cuatro transmisoras operan líneas en voltajes de 500 kV, 345 kV, 230 kV y 138 kV en territorio brasileño. La transacción consolida la estrategia de internacionalización de GEB, empresa cuyo accionista principal es el Distrito de Bogotá. La operación tiene implicaciones en precios de transferencia y declaración de dividendos del exterior para efectos del impuesto de renta colombiano. GEB es una entidad listada en la Bolsa de Valores de Colombia y sujeta a reporte ante la SuperFinanciera. Esta adquisición es la misma operación relacionada con ISA/Axia mencionada en reportes previos, pero ahora confirmada como transacción finalizada y con cifras de kilometraje definidas.
La Comisión de Regulación de Comunicaciones estableció límites máximos para los cargos de reconexión de telefonía e internet, con reducciones de hasta el 97% frente a tarifas anteriores. La medida rige desde el 17 de julio de 2026.
La resolución de la CRC establece valores máximos diferenciados según el tipo de servicio (telefonía móvil, internet fijo, televisión) y el tamaño del proveedor. Las rebajas de hasta 97% implican que operadores como Claro, Movistar/Millicom y Tigo deberán ajustar sus esquemas tarifarios de inmediato. La medida impacta directamente los modelos de ingresos de los operadores y puede afectar las provisiones por cartera en sus estados financieros. Desde el punto de vista tributario, los ajustes tarifarios reducen la base de facturación sujeta a IVA en este rubro específico. La norma protege especialmente a usuarios de estratos bajos que han sido suspendidos por mora.
El Distrito de Barranquilla realizó su primera emisión de bonos sostenibles en mercados internacionales, captando US$350 millones a una tasa y plazo de cinco años. Los recursos se destinarán a refinanciar pasivos existentes.
La operación constituye la primera incursión de Barranquilla en el mercado de capitales internacionales bajo el formato de bono sostenible, lo que implica compromisos de reporte de impacto ambiental y social. El refinanciamiento de deuda mediante este instrumento podría mejorar el perfil de vencimientos del distrito y reducir costos financieros aprovechando la coyuntura cambiaria favorable. La emisión tiene implicaciones para el análisis de finanzas territoriales y para asesores que trabajen con entidades públicas subnacionales en estructuración de deuda. El monto de US$350 millones equivale aproximadamente a $1,13 billones al tipo de cambio actual. La operación deberá reportarse ante el Ministerio de Hacienda en el marco del marco de deuda territorial.
Un nuevo fallo de la Corte Suprema de Justicia aclara las circunstancias específicas en que sí procede el despido de trabajadores amparados por fuero sindical, estableciendo criterios que impactarán procesos laborales en empresas colombianas.
La sentencia fija criterios jurisprudenciales sobre cuándo el fuero sindical no constituye una barrera absoluta para la terminación del contrato, delimitando las causales de justa causa aplicables a estos trabajadores. El fallo complementa la línea del Consejo de Estado sobre estabilidad laboral reforzada mencionada en reportes anteriores, pero desde la jurisdicción ordinaria laboral. Para asesores empresariales, la decisión es relevante en la gestión de relaciones laborales colectivas, especialmente en empresas con sindicatos activos y tras la entrada en vigencia de la jornada de 42 horas. El precedente podría reducir la litigiosidad en procesos de reestructuración laboral donde existan trabajadores aforados. La Corte reitera que el fuero sindical protege la actividad sindical, no la conducta contraria al reglamento o a la ley.
La Comisión de Regulación de Comunicaciones expidió una resolución que entra en vigencia el 17 de julio de 2026, estableciendo valores máximos obligatorios para los cargos de reconexión diferenciados por tipo de servicio (telefonía móvil, internet fijo, televisión por suscripción) y tamaño del operador. Las rebajas frente a tarifas anteriores alcanzan hasta el 97%.
Los operadores deben ajustar sus tarifarios de forma inmediata y están obligados a informar a los usuarios. La norma aplica a todos los proveedores de redes y servicios de telecomunicaciones sujetos a la regulación de la CRC.
La DIAN publicó el informe actualizado de demandas de nulidad simple en trámite ante el Consejo de Estado, Sección Cuarta, con corte a marzo de 2026. Entre los procesos activos figura la demanda contra el Decreto 436 de 2018 del MinHacienda sobre control de fraude aduanero en fibras, hilados y calzado (radicado 11001032400020200041200), con proyecto de fallo desde el 11 de julio de 2025.
También se registra demanda contra el Concepto DIAN No. 10 sobre impuestos saludables (radicado 11001032700020240003100), al despacho desde abril de 2025. El documento es relevante para asesores que gestionen litigios tributarios activos o evalúen la firmeza de actos administrativos impugnados.
El Consejo de Estado suspendió provisionalmente el decreto del Gobierno Petro que había eliminado la prima especial de los congresistas, valuada en aproximadamente $18 millones. La medida cautelar fue adoptada al encontrar elementos suficientes para detener temporalmente la norma mientras se estudia de fondo su legalidad.
La prima vuelve a ser exigible mientras dure la suspensión. Para asesores de nómina del sector público y analistas de gasto público, la decisión reactiva una obligación que había sido suprimida. El estudio de fondo determinará si la eliminación de la prima fue constitucionalmente válida.
Indicadores Macro
TRM$3.233,91 COP/USD (16 jul) / $3.221,41 proyectada (17 jul)-$18,20 (-0,56%) el 16 jul; proyección adicional -$12,50 (-0,39%) para el 17 jul
La TRM certificada para el 16 de julio de 2026 se ubicó en $3.233,91, con caída de $18,20 frente al día anterior. La TRM proyectada para el 17 de julio es de $3.221,41, lo que acercaría al peso al soporte de $3.200. En casas de cambio, el dólar se cotizó entre $3.388 (compra) y $3.483 (venta). El peso acumula una apreciación superior al 18% desde septiembre de 2025, tocando mínimos de siete años. La tendencia revaluacionista presiona recaudos en pesos provenientes de exportaciones y royalties petroleros.
Déficit fiscal Colombia 20256,4% del PIBProyectado en 6,6% del PIB para 2026 (BMI-Fitch)
El déficit fiscal cerró 2025 en 6,4% del PIB según el MinHacienda, que además cuantificó en más de $60 billones los ingresos no percibidos durante la administración Petro. BMI-Fitch proyecta que el déficit se ampliará a 6,6% del PIB en 2026 antes de iniciar una reducción gradual hacia 4,8% en 2028. Itaú condiciona una mejora al 5% del PIB en 2026 a la aprobación de una reforma tributaria que recaude cerca del 1,5% del PIB. La consolidación fiscal requerida según BMI es del 3% del PIB para estabilizar la deuda pública. Credicorp Capital advierte que 2027 será el año de mayor ajuste, con inflación que podría alcanzar el 7%.
Sector Empresarial
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Ecopetrol anticipa utilidades de hasta $6 billones en el Q2 de 2026, nivel más alto en cuatro años; regulador brasileño desbloquea su OPAV por Brava.
Las utilidades proyectadas de $4 a $6 billones para el segundo trimestre de 2026 serían las mayores desde el Q4 de 2022. Paralelamente, el regulador brasileño dejó sin efecto la suspensión de la oferta pública de adquisición voluntaria (OPAV) de Ecopetrol sobre Brava Energia, despejando un obstáculo clave para la expansión internacional de la petrolera. Los resultados oficiales se presentarán el 3 de agosto de 2026. El desempeño tiene impacto directo en los dividendos que recibe la Nación y en el recaudo del impuesto de renta empresarial.
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Banco de Bogotá alistará la absorción de más de 270.000 clientes minoristas de Itaú Colombia a partir de agosto, con cartera cercana a $6 billones.
Juan Carlos Echeverry, presidente del Banco de Bogotá, confirmó que desde el primer día de la transición los clientes de Itaú podrán activar sus productos en la entidad. La cartera transferida asciende a aproximadamente $6 billones y los depósitos a cerca de $4 billones, según cifras a marzo de 2026. El costo de la transacción no fue divulgado en su totalidad, pero fuentes del mercado lo califican como billonario. La operación implica obligaciones de reporte ante la SuperFinanciera y puede generar diferencias temporarias con impacto en el impuesto de renta diferido del Banco de Bogotá.
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Rappi registró utilidad neta de $210.176 millones en 2025, segundo año consecutivo con ganancias, con ingresos de $766.928 millones.
La compañía de tecnología con sede en Colombia facturó $766.928 millones en 2025, acercándose al umbral del billón de pesos. La utilidad neta de $210.176 millones confirma la viabilidad del modelo de negocio tras años de pérdidas. Para efectos tributarios, Rappi consolida su posición como contribuyente significativo del impuesto de renta de sociedades y de IVA sobre servicios digitales. El desempeño positivo también refuerza su posición en eventuales procesos de valoración para financiamiento o salida a bolsa.
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Promigas y Gases del Caribe confirman terminación de contratos con Canacol Energy tras fallo del tribunal de Alberta.
Las dos distribuidoras de gas confirmaron la terminación de sus contratos de suministro con Canacol Energy, en línea con el proceso de insolvencia transfronteriza que Supersociedades reconoció con garantía DIP en semanas anteriores. Promigas aclaró que la decisión del tribunal canadiense de Alberta no es de aplicación inmediata en Colombia y deberá ser revisada por Supersociedades. La situación plantea riesgos de abastecimiento de gas en la costa Caribe y puede activar cláusulas de fuerza mayor en contratos de suministro. Los activos colombianos de Canacol están valorados en US$1.892 millones según informes previos del proceso de insolvencia.
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Hasta 61% de las mipymes espera un incremento de costos con la reforma laboral y la jornada de 42 horas, según encuesta de Anif.
La encuesta de Anif revela que el 61% de las mipymes anticipa mayores costos laborales por la implementación de la jornada de 42 horas semanales vigente desde el 15 de julio de 2026. Ante variaciones en los ingresos, el 63% de las mipymes indicó que no ampliaría ni reduciría las horas contratadas, lo que sugiere rigidez en la gestión del empleo. El impacto en costos afecta la proyección de utilidades y, por ende, la base de impuesto de renta de estas empresas. La reforma laboral también genera incertidumbre sobre la contratación de nuevo personal, con implicaciones para el crecimiento de la nómina como base de aportes parafiscales.
Banca y FinTech
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Banco de Bogotá reporta 15,7 millones de tarjetas de crédito activas en el sistema; Bancolombia, Falabella y Davivienda lideran el mercado.
El más reciente reporte de la SuperFinanciera muestra 15,7 millones de plásticos activos en el sistema financiero colombiano, con 428.143 tarjetas emitidas solo en el mes de referencia. Bancolombia, Falabella y Davivienda concentran la mayor participación de mercado. La cifra es relevante para el análisis de IVA implícito en transacciones con tarjeta y para la evaluación de riesgo de crédito del sistema. El crecimiento del parque activo coexiste con la tendencia al uso de avances de efectivo reportada previamente ($23 billones anuales), lo que sugiere presiones de liquidez en hogares.
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Diversificación de tenedores de TES gana terreno tras período de concentración en un solo actor dominante.
Durante gran parte de 2025 y 2026, el mercado de TES en moneda extranjera estuvo dominado casi exclusivamente por un único inversionista institucional. La tendencia reciente apunta a una mayor diversificación de la base de tenedores, lo que reduce el riesgo de volatilidad por ventas masivas de un solo agente. La reactivación del apetito por deuda pública colombiana coincide con el cambio de gobierno y las señales de consolidación fiscal. Para asesores de portafolio, la normalización del mercado de TES mejora las condiciones de valoración a precios de mercado y reduce el riesgo de liquidez en carteras que incluyen estos títulos.
Breves
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Puerto Antioquia inicia exportaciones de café colombiano desde Urabá, habilitado por la DIAN; primer cargamento despachado con Maersk.
La terminal portuaria de Urabá recibió autorización de la DIAN para operar como punto de salida de exportaciones de café, abriendo un nuevo corredor logístico que acorta distancias desde las regiones productoras del eje cafetero y Antioquia. El primer despacho se realizó en asocio con Maersk. La habilitación aduanera implica que Puerto Antioquia deberá cumplir con los requisitos de la DIAN para operadores de comercio exterior, incluyendo controles de origen y documentación de exportación.
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Fitch eleva perspectiva positiva para calificaciones corporativas colombianas en energía, infraestructura y vivienda tras el cambio de gobierno.
Fitch Ratings identifica como beneficiarios directos del gobierno De la Espriella a emisores de bonos en los sectores de energía, infraestructura y vivienda, anticipando mejoras en sus calificaciones individuales. La señal se da en un contexto donde BMI-Fitch proyecta crecimiento del PIB del 2,3% para 2026 y 2027. Para asesores de estructuración de deuda y emisiones en el mercado de capitales, la mejora de perspectivas reduce el costo potencial de financiamiento de estos emisores. La calificadora supeditó la mejora sostenida a la efectiva implementación de reformas fiscales y de política energética.
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Supersalud cierra dispensario de medicamentos de Compensar en Bogotá e impone tiempo máximo de entrega de medicamentos a las EPS.
La Superintendencia Nacional de Salud ordenó el cierre de un dispensario de medicamentos de la caja de compensación Compensar en Bogotá tras una intervención de vigilancia. En paralelo, Supersalud fijó tiempos máximos para la entrega de medicamentos por parte de las EPS, estableciendo alternativas para el cumplimiento. Las medidas tienen implicaciones para los modelos operativos y financieros de las EPS vigiladas, especialmente aquellas en proceso de ajuste de redes de dispensación. El incumplimiento de los nuevos plazos puede derivar en sanciones administrativas.
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Contraloría General alerta por baja ejecución de $7,59 billones recaudados para atender emergencia del frente frío.
El ente de control encontró que el Gobierno Nacional recaudó $7,59 billones mediante el impuesto al patrimonio y otros mecanismos vinculados a la emergencia por el frente frío, pero la ejecución efectiva de esos recursos fue casi nula. La Contraloría encendió alertas sobre posibles riesgos de pérdida de recursos por fenecimiento de vigencias o inadecuada destinación. Para asesores tributarios, el caso ilustra la importancia del seguimiento a la destinación específica de tributos con finalidad constitucional. La situación podría derivar en investigaciones de responsabilidad fiscal.
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Millicom reestructura la alta gerencia de Movistar Colombia tras avanzar en la adquisición; Carlos Blanco Sposito asume como gerente general.
Según información reportada ante la SuperFinanciera, Carlos Blanco Sposito asumió la gerencia general de Colombia Telecomunicaciones (Movistar) como parte de la reorganización de Millicom tras el avance en la adquisición de Telefónica en Colombia. El cambio directivo es relevante para asesores que trabajan con esta empresa en temas de precios de transferencia, dado que las transacciones con vinculados económicos internacionales pueden verse afectadas por los cambios de control y reestructuraciones corporativas.
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