Las minutas de la reunión del 30 de junio revelan una Junta fracturada: mayoría restrictiva frente a una minoría que pedía recortes. La preocupación central fue el 'serio deterioro en la credibilidad de la meta de inflación'.
Cuatro miembros de la Junta Directiva del BanRep votaron por incrementar la tasa 75 pbs hasta 12%; dos directores pidieron reducirla en 50 pbs y uno votó por mantenerla en 11,25%. Las minutas publicadas el 4 de julio reafirman que el grupo mayoritario fundamentó su voto en el deterioro de las expectativas de inflación y la necesidad de restaurar credibilidad. El mercado proyecta que el ciclo alcista continúa: Deutsche Bank anticipa 12,75% para diciembre. Esta división interna es la más pronunciada en años y complica la señal de política monetaria para el mercado de deuda y crédito.
En múltiples entrevistas, el ministro entrante descartó renegociar deuda, intervenir el dólar y ampliar masivamente la base de declarantes de renta. Prioriza sustituir TES de corto plazo por instrumentos de largo plazo y reunirse con multilaterales antes del 7 de agosto.
Miguel Gómez Martínez confirmó que el gobierno De la Espriella buscará un reperfilamiento —no renegociación— de la deuda pública, sustituyendo papeles de corto plazo por instrumentos de largo plazo a tasas más bajas. Advirtió que Colombia sufre un 'crowding out inducido' por las operaciones de financiación del gobierno saliente. Descartó intervenir la tasa de cambio pese a la caída del dólar que presiona a exportadores. En materia tributaria, no buscará ampliar masivamente la base de declarantes sino mejorar la eficiencia de recaudo de la DIAN. Antes del 7 de agosto se reunirá con el BanRep, multilaterales e inversionistas extranjeros para dar claridad sobre el plan fiscal.
La agencia calificadora denunció estrategias de financiamiento del gobierno saliente que distorsionan la percepción del déficit real. Adicionalmente, advierte que los anuncios del gobierno De la Espriella sobre Ecopetrol podrían presionar su calificación crediticia.
Fitch Ratings señaló que el gobierno Petro utilizó operaciones de financiación que hacen aparecer el déficit fiscal más bajo de lo real, socavando la transparencia de las cuentas públicas. En paralelo, la agencia indicó que la calificación de Ecopetrol —actualmente sustentada en altos niveles de producción y reservas— podría verse afectada si el gobierno entrante implementa cambios de política que alteren su estructura financiera o de dividendos. La Contraloría ya detectó un desfase de $27,18 billones entre el Presupuesto y el Marco Fiscal, y la Procuraduría anunció posibles investigaciones al ministro saliente de Hacienda y al director de Crédito Público por el manejo de la deuda, donde aún faltan por financiar $303 billones del presupuesto de 2026 (54,5% del total).
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El MinTrabajo del gobierno Petro publicó un borrador de decreto que permitiría aportes anticipados mensuales al fondo de cesantías sin modificar el valor del derecho. El gobierno entrante deberá decidir si lo adopta.
El borrador, publicado el 3 de julio, reglamenta la posibilidad de que los empleadores realicen consignaciones mensuales de cesantías al fondo, en lugar del esquema anual vigente. La propuesta no cambia el monto del derecho laboral ni la base de liquidación, pero sí altera el flujo de caja de las empresas y los fondos administradores. Los intereses sobre cesantías seguirían calculándose bajo las reglas del Código Sustantivo del Trabajo. Esta reforma podría tener impacto en la planeación tributaria de nómina y en la deducibilidad de las cesantías bajo el artículo 108 del E.T. El decreto está en etapa de comentarios y aún no tiene fecha de expedición definitiva.
La DIAN señaló cuándo estaría disponible la información exógena precargada para la temporada de declaración de renta de personas naturales, que vence entre agosto y octubre de 2026.
La DIAN dio los primeros indicios sobre la disponibilidad de la información exógena para la declaración de renta del año gravable 2025 (presentación 2026), cuyos vencimientos van del 12 de agosto al 26 de octubre según el calendario ya publicado. Según la plataforma Tributi, el 57% de sus declarantes termina con saldo a favor, con un promedio cercano a $1,8 millones, y al menos el 3% serán nuevos declarantes esta vigencia. La información exógena es insumo crítico para la conciliación patrimonial y la verificación de retenciones en la fuente practicadas por terceros. Los asesores deben verificar con sus clientes la consistencia entre los certificados de retención recibidos y los datos que precargue la DIAN para evitar correcciones posteriores.
El vicepresidente electo Restrepo identificó siete focos de riesgo fiscal durante la primera sesión de empalme, que incluyó un tenso intercambio con el ministro saliente Ávila.
En la primera sesión de empalme del 3 de julio —transmitida públicamente por primera vez en la historia—, José Manuel Restrepo enumeró alertas sobre: deuda sin financiar ($303 billones, 54,5% del presupuesto), pasivos contingentes no revelados, proyectos del PND con ejecución del 72,48% a menos de un mes del cambio de gobierno, compromisos de pago a generadoras eléctricas, manejo del FEPC, estado de las regalías y estructura de los TES de corto plazo. El ministro Ávila rechazó algunas caracterizaciones. El gobierno entrante confirmó que radicará una nueva ley de financiamiento el 20 de julio con meta mínima de $16 billones. Fenavi ya advirtió sobre el riesgo de que la reforma incluya IVA a alimentos como pollo y huevo.
El DANE publicó las cifras del PIB departamental 2025: el total nacional creció 1,08% frente a 2024. Bogotá, Antioquia y Valle concentran el 50% del PIB nacional.
Según el DANE, el PIB departamental de Colombia ascendió a $1.852,6 billones en 2025, frente a $1.706,4 billones en 2024, una variación de 1,08%. Bogotá creció 3,5%, jalonada por comercio y servicios, por encima del promedio nacional. Bogotá, Antioquia y Valle del Cauca aportaron conjuntamente $5 de cada $10 del PIB. Cinco departamentos registraron variaciones negativas: Cesar (-1,1%), Putumayo (-1,3%), La Guajira (-1,6%), Arauca (-1,9%) y Casanare (-2,2%), los últimos tres con alta dependencia de hidrocarburos afectados por la caída de precios del crudo. Esta información es relevante para la asignación del ICA por jurisdicción y la distribución de regalías.
El gestor estadounidense amplió su apuesta en TES por quinto mes seguido, mientras el fondo soberano noruego redujo exposición, señal de divergencia entre inversores sobre el riesgo soberano colombiano.
Pimco se consolidó como el mayor tenedor extranjero de deuda pública interna colombiana, incrementando su posición por quinto mes consecutivo en un contexto de alza de tasas BanRep que presiona los precios de los TES. El Banco Central de Noruega (Norges Bank Investment Management), en contraste, redujo su exposición a deuda colombiana. Esta divergencia refleja visiones distintas sobre el riesgo fiscal del país: Pimco apuesta por el carry de tasas altas, mientras el fondo noruego adopta postura más cautelosa. Para asesores tributarios, los movimientos de no residentes en TES afectan la retención en la fuente aplicable a rendimientos financieros y el régimen cambiario de las cuentas de compensación.
El Ministerio del Trabajo publicó el 3 de julio de 2026 un borrador de decreto que habilitaría a los empleadores a realizar aportes mensuales anticipados al fondo de cesantías, modificando el esquema de consignación anual obligatoria establecido en la Ley 50 de 1990. El borrador no altera el monto del derecho laboral ni la fórmula de liquidación, pero sí cambia el flujo de caja de las empresas obligadas.
Los intereses sobre cesantías continuarían rigiéndose por el artículo 99 de la Ley 50 de 1990 (12% anual). El decreto está en etapa de comentarios; aún no tiene fecha de expedición. Los asesores deben evaluar el impacto en la planeación de nómina y la deducibilidad del artículo 108 del E.T.
Indicadores Macro
TRM~$3.330–$3.357 COP/USD (mercado intradía 3-jul-2026)Continuación de tendencia bajista; dólar cayó ~$25 adicionales en la jornada del 3 de julio
Durante la jornada del 3 de julio, el dólar abrió en $3.348, marcó máximo de $3.353,60 y cerró a la baja acercándose a los $3.330, según operaciones del mercado spot. El índice DXY retrocedió a 100,77 puntos, su nivel más bajo en dos semanas. El nuevo MinHacienda descartó intervenir la tasa de cambio, lo que implica que la apreciación del peso continuará siendo absorbida por el mercado. Solo dos firmas analistas (Alianza y Occidente) habían proyectado correctamente el dólar por debajo de $3.400; la mayoría del mercado esperaba $4.106 hace un año. La apreciación presiona ingresos de exportadores y el FEPC.
IPC anual proyectado (junio 2026)~6,0% anual proyectado+0,16 pp vs IPC mayo (5,84%)
El mercado financiero proyecta que la inflación anual de junio de 2026 se acercará al 6%, acelerada por el comportamiento de servicios —especialmente restaurantes, hoteles y arriendos—. Las minutas del BanRep reafirmaron el 'serio deterioro en la credibilidad de la meta de inflación' como argumento central del alza de tasas. El dato oficial del IPC de junio será publicado por el DANE en los próximos días. La Bolsa de Mercancías de Colombia (BMC) también reportó presiones al alza en precios de alimentos. El BanRep mantiene meta de 3% de largo plazo.
Sector Empresarial
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SuperSociedades reporta 1.150 procesos de reorganización empresarial activos y menor número de fusiones en 2026.
Rodrigo Riaño, superintendente delegado de asuntos económicos y societarios, confirmó que actualmente hay 1.150 procesos de reorganización en curso bajo la Ley 1116 de 2006. El funcionario señaló que el número de fusiones empresariales ha disminuido en 2026 respecto a años anteriores, en un contexto de incertidumbre regulatoria y condiciones crediticias más restrictivas. Los asesores tributarios deben considerar las implicaciones del artículo 14-1 del E.T. en procesos de fusión y los beneficios del artículo 166 en reorganizaciones.
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Producción cafetera del primer semestre 2026 cayó 10% con 5,57 millones de sacos, pese a repunte del 43% en junio.
La Federación Nacional de Cafeteros reportó que la producción acumulada entre enero y junio de 2026 sumó 5,57 millones de sacos, una caída de 630.000 sacos (-10%) frente al mismo período de 2025. Junio mostró un repunte del 43% mensual al sumar 1,3 millones de sacos vs 909.000 de junio 2025. La caída semestral tiene impacto directo en los ingresos de exportación y en el recaudo de la contribución cafetera (Ley 9 de 1991). Sectores como flores y café acumulan presión por la revaluación del peso y la caída de precios internacionales.
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Fitch mantiene calificaciones estables de empresas energéticas colombianas pese a crisis de Canacol, pero alerta sobre riesgo de contagio.
Fitch Ratings confirmó que las calificaciones crediticias de las principales empresas energéticas colombianas permanecen estables, no obstante la crisis de suministro de gas derivada del proceso de reorganización de Canacol Energy —que obtuvo aval de una corte canadiense para cancelar contratos de suministro en Colombia—. La agencia sustentó la estabilidad en los fundamentos individuales de cada compañía. Ecopetrol, en particular, mantiene su calificación anclada en producción y reservas, aunque Fitch advierte que cambios de política del gobierno entrante podrían presionarla. Los asesores de empresas del sector deben monitorear el efecto del incumplimiento de suministro en contratos de energía y sus consecuencias tributarias (ingreso no constitutivo de renta por indemnizaciones vs. renta ordinaria).
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Procesadora y SuperSociedades: liquidación de Viva Air recurre a venta de llantas de aeronaves para cubrir acreencias laborales.
El superintendente de Sociedades reveló que el proceso de liquidación judicial de Viva Air enfrenta una severa insuficiencia de activos realizables para cubrir el pasivo laboral y comercial reconocido. El liquidador ha recurrido a la venta de activos menores —incluyendo llantas de aeronaves— para atender las acreencias de primera clase (laborales). Este caso ilustra los riesgos de recuperación en procesos de liquidación bajo la Ley 1116 de 2006 cuando el activo no es suficiente. Para asesores tributarios, las pérdidas de acreedores reconocidas en liquidación judicial son deducibles bajo el artículo 145 del E.T. previa demostración de la incobrabilidad.
Banca y FinTech
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Santander Colombia es el primer banco corporativo en integrarse al ecosistema Bre-B a través de su alianza con CCO Credibanco.
A partir de esta integración, el segmento corporativo de Santander Colombia podrá recibir pagos, transferencias y recaudos en tiempo real a través del ecosistema Bre-B. La alianza con CCO Credibanco permitió la conexión técnica sin necesidad de desarrollos propios del banco. Este movimiento posiciona a Santander como el primer banco de banca corporativa pura en sumarse a la infraestructura de pagos inmediatos, que ya cuenta con participación de Nequi, DaviPlata, Redeban y Druo. Las empresas clientes de Santander podrán usar llaves Bre-B para recibir pagos de sus contrapartes de forma instantánea.
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Iris alcanza 3.500 empresas y 6.700 personas con soluciones de inversión; CDT superan las 14.000 operaciones y $500.000 millones administrados.
La plataforma colombiana de inversión Iris reportó haber atendido a 3.500 empresas y 6.700 personas naturales con productos de inversión digital. Los CDT se consolidaron como el instrumento más demandado, superando las 14.000 inversiones y $500.000 millones en activos administrados, en un entorno donde la tasa BanRep en 12% hace atractivo el rendimiento de renta fija. Este crecimiento se enmarca en la expansión del ecosistema FinTech de inversión en Colombia, bajo supervisión de la SuperFinanciera. Las tasas ofrecidas en plataformas digitales compiten directamente con las de bancos tradicionales.
Breves
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Fenavi advierte que la reforma tributaria del gobierno De la Espriella podría incluir IVA a productos avícolas como pollo y huevo.
El gremio avícola expresó preocupación ante versiones sobre un posible gravamen de IVA a alimentos actualmente exentos —en particular pollo y huevo— dentro de la ley de financiamiento que se radicaría el 20 de julio. El MinHacienda entrante ya había descartado tocar bienes exentos de IVA, pero Fenavi consideró que la presión fiscal de $16 billones mínimos podría forzar ajustes en la canasta. Actualmente el pollo y el huevo son bienes excluidos de IVA bajo el artículo 424 del E.T. Cualquier modificación requeriría reforma legal con debate en el Congreso.
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Vence el 16 de julio la ventana de traslado pensional: quedan 11 días hábiles para trabajadores con 750 a 900 semanas cotizadas.
El plazo definitivo para el traslado entre Colpensiones y fondos privados (o viceversa) para afiliados con entre 750 y 900 semanas cotizadas vence el 16 de julio de 2026, según la Resolución del Ministerio del Trabajo. A la fecha se reportan 153.392 traslados efectuados. Los asesores deben verificar con sus clientes si califican por edad y semanas antes del cierre, dado que este traslado tiene impacto en el cálculo del bono pensional y en la proyección de la mesada bajo cada régimen. Transcurrido este plazo, no habrá nueva ventana de oportunidad en el corto plazo.
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Prosegur y Euronet solicitan autorización a la SuperSociedades para crear una empresa conjunta de gestión de cajeros automáticos en Colombia.
Las compañías Prosegur y Euronet presentaron ante la Superintendencia de Sociedades una solicitud de autorización para constituir un vehículo societario conjunto que competiría en el mercado de gestión y operación de cajeros automáticos (ATM) en Colombia. Esta iniciativa busca consolidar operaciones en un segmento actualmente concentrado en unos pocos operadores. Su aprobación está sujeta al análisis de prácticas restrictivas de la competencia y a la verificación de requisitos societarios. El mercado de ATM en Colombia procesa millones de transacciones de retiro y consulta mensuales, con impacto directo en la infraestructura de pagos en efectivo.
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