Tras la decisión del 30 de junio, analistas recalibran sus proyecciones y esperan nuevas alzas en el segundo semestre de 2026. El principal motor identificado es una inflación que se resiste a converger hacia la meta del 3%.
La subida de 75 pbs elevó la tasa a 12%, acumulando 275 pbs en lo corrido de 2026. Firmas de análisis consultadas por Valora Analitik señalan que el mercado subestimó la agresividad de la Junta Directiva. El IPC anual a mayo de 2026 se situó en 5,84%, por encima del 5,68% de abril, confirmando tendencia alcista. El encarecimiento del crédito de consumo en casi 3 pp desde inicio del año y la mejora en rentabilidad de CDT son los efectos directos para hogares y empresas. Los analistas no descartan una tasa terminal superior al 13% si la inflación no cede en el tercer trimestre.
Miguel Gómez Martínez precisó que la reforma tributaria del gobierno De la Espriella no modificará los bienes exentos del IVA y que el mensaje prioritario es de austeridad fiscal. Confirmó que los 19 ministerios actuales no son financiables con el presupuesto disponible.
En entrevista con La República y La FM de RCN, Gómez Martínez indicó que el ajuste fiscal comenzará por el lado del gasto antes de buscar nuevas fuentes de ingreso. Descartó explícitamente cambios a la canasta de bienes exentos de IVA, lo que acota el espectro de la futura ley de financiamiento. El funcionario señaló que el gobierno Petro dejó un faltante de aproximadamente $30 billones para 2026 y un saldo de TES de $763,6 billones. MinHacienda presentará la ley de financiamiento el 20 de julio con necesidades mínimas de $16 billones. La señal de austeridad busca recuperar credibilidad fiscal ante calificadoras y mercados de deuda.
ANIF califica el proyecto como una reforma tributaria en términos prácticos y advierte que recae sobre los mismos contribuyentes de siempre. El centro de pensamiento señala dependencia de la eficiencia de la DIAN, históricamente insuficiente.
Según ANIF, la ley de financiamiento no generaría el recaudo esperado de $16–$26 billones en el mediano y largo plazo dado que no amplía la base tributaria. El análisis coincide con críticas de congresistas de comisiones económicas que anticipan voto negativo. Ante el posible hundimiento legislativo, el Gobierno estudia un proyecto de ley de reactivación como plan B. ANIF recomienda complementar cualquier reforma con medidas de control de evasión y ampliación de la base gravable. El debate adquiere urgencia ante el déficit fiscal proyectado en 7,4% del PIB para 2026.
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Canacol restringió el suministro de gas a Cerro Matoso a 7.000 Mbtu desde el 1 de julio, equivalente al 55% del volumen contratado. La reducción operativa amenaza 90.000 toneladas de carbón anuales y pone en riesgo empleos y contratos locales.
La restricción es consecuencia directa del fallo de una corte canadiense que avaló la terminación de contratos de gas de Canacol en Colombia, noticia ya cubierta en días anteriores en cuanto al fallo; la novedad es la materialización operativa desde el 1 de julio. Cerro Matoso, operada por South32, redujo su producción de níquel en 25% como medida inmediata. La Asociación Colombiana del Petróleo (ACP) también reporta que Puerto Gaitán acumula más de 25 días de bloqueos que afectan otras operaciones del sector. El efecto combinado impacta ingresos fiscales vía regalías y dividendos, y presiona la balanza comercial de exportaciones mineras. Andesco demandó adicionalmente el nuevo marco tarifario de acueducto y alcantarillado que entró en vigor el 1 de julio, añadiendo presión regulatoria al sector energético.
El dólar cerró la jornada del 1 de julio con una caída de $36,54 frente a la TRM vigente, situándose en $3.404,29 COP/USD. El euro completó 15 días por debajo de $4.000 y tocó $3.842,25, nivel no visto desde febrero de 2020.
La apreciación del peso continúa presionando a exportadores: Asocolflores advierte que la caída de la tasa de cambio, combinada con aranceles y mayores costos laborales, amenaza la competitividad del sector floricultor. Los agroexportadores en general encienden alarmas ante una tasa que acumula una apreciación de más de $700 COP/USD frente al año anterior ($4.169,13 en junio 2025). Las casas de cambio venden el dólar hasta $187–$200 más caro que la tasa oficial, ampliando el diferencial cambiario. Analistas proyectan que el comportamiento del peso en julio dependerá de la evolución de la tasa BanRep, el precio del petróleo y señales fiscales del nuevo gobierno. El Brent cotizó en torno a US$73,28 el 1 de julio, con leve recuperación tras la caída previa.
La DIAN precisó los umbrales de patrimonio, ingresos y consumos que determinan la obligación de declarar renta para personas naturales en 2026. Los vencimientos operan entre el 12 de agosto y el 26 de octubre.
La entidad reiteró que están obligados a declarar quienes superen los topes en activos totales, ingresos brutos, compras o consumos definidos en el Decreto 1625 de 2014 y sus modificaciones. Los asesores deben verificar con cada cliente el cumplimiento de los cuatro criterios simultáneamente, dado que basta superar uno para estar obligado. La DIAN también habilitó el proceso de solicitud de devolución de saldo a favor para personas naturales. El calendario de vencimientos es escalonado por último dígito del NIT y abarca desde el 12 de agosto hasta el 26 de octubre de 2026. Es relevante considerar el impacto de los nuevos ingresos laborales derivados de la jornada de 42 horas en la determinación de la base gravable.
El Fondo de Estabilización de Precios de Combustibles (FEPC) transfirió $1,02 billones a Ecopetrol, de los cuales $0,8 billones corresponden a Ecopetrol S.A. y $0,22 billones a la Refinería de Cartagena. El pago reduce parcialmente la deuda del Gobierno con el sector energético.
El Gobierno Nacional acumula una deuda superior a $3,6 billones con el sector energético por concepto de subsidios, cifra que compromete el flujo de caja de generadoras y refinadoras. Este pago del FEPC corresponde al segundo trimestre de 2025, evidenciando rezagos de hasta un año en las transferencias. Ecopetrol había sido habilitada recientemente para participar en subastas petroleras en Brasil, ampliando su diversificación internacional. La caída del Brent a niveles de US$72–73 presiona los ingresos fiscales vía dividendos y regalías de Ecopetrol, que es el mayor contribuyente individual al fisco colombiano. Los asesores deben monitorear el impacto del precio del crudo en las proyecciones de recaudo del nuevo gobierno.
Asofondos informa que a la fecha se han completado 153.392 traslados entre el Régimen de Prima Media (Colpensiones) y el RAIS (fondos privados) y viceversa. El plazo vence el 16 de julio de 2026 para afiliados con entre 750 y 900 semanas cotizadas.
La ventana de oportunidad fue habilitada por la reforma pensional (Ley 2381 de 2024) para permitir un traslado excepcional entre regímenes antes del cierre definitivo del sistema dual. Los afiliados que no aprovechen el plazo quedarán vinculados al régimen actual sin posibilidad de cambio. Para quienes tienen entre 750 y 900 semanas, la decisión tiene impacto directo en el monto de la pensión futura y en la optimización fiscal vía aportes voluntarios. Los asesores financieros deben alertar a sus clientes sobre la inminencia del cierre y analizar el perfil de cada afiliado antes del 16 de julio. Colpensiones reanudó servicios tras la migración de datos del fin de semana anterior.
El Ministerio de Hacienda realizó dos subastas de TES en la primera semana de julio, adjudicando $1,7 billones como parte del programa de fortalecimiento del mercado de capitales. Los títulos de corto plazo acumulan una caída de 95 pbs desde mayo.
Las colocaciones se producen en un contexto de tasas superiores al 12%, lo que encarece el costo del servicio de la deuda para el nuevo gobierno. Los títulos de corto plazo tocaron un máximo histórico del 13,9% el 20 de mayo de 2026 y han retrocedido 95 pbs desde entonces. El saldo total de TES del Gobierno asciende a $763,6 billones, según confirmó el presidente electo De la Espriella. El cupo de emisión de deuda deberá ser ampliado por el nuevo gobierno ante el Congreso, dado que el gobierno Petro utilizó $66,3 billones en subastas y colocaciones directas en 2026. Davivienda adjudicó adicionalmente $270.121 millones en su 12.ª emisión de bonos ordinarios el 1 de julio.
La Sección Cuarta del Consejo de Estado, con ponencia de la consejera Myriam Stella Gutiérrez Argüello, resolvió la acción de nulidad y restablecimiento del derecho interpuesta por TECNA Estudios y Proyectos de Ingeniería S.A. Sucursal Colombia contra la DIAN.
El litigio versa sobre el impuesto de renta del año gravable 2010 y la procedencia de deducciones originadas en contratos de importación de tecnología entre partes vinculadas. La sentencia analiza si dichos gastos cumplen los requisitos de causalidad, necesidad y proporcionalidad bajo el régimen de precios de transferencia vigente en ese período. El fallo es relevante para sucursales de sociedades extranjeras con contratos de licencia tecnológica o servicios intragrupo que deducen regalías o asistencia técnica. Los asesores en precios de transferencia deben revisar el estándar de prueba exigido por la Sala para sustentar la deducibilidad de estos pagos.
La Sección Cuarta del Consejo de Estado profirió sentencia anticipada el 28 de septiembre de 2023 en la demanda de simple nulidad presentada por el Fondo de Protección Solidaria SOLDICOM contra la DIAN. El objeto es el inciso 6.º del artículo 23-1 del Estatuto Tributario, introducido por el artículo 118 de la Ley 633 de 2000, que regula el tratamiento de los fondos parafiscales como no contribuyentes del impuesto sobre la renta.
La Sala resolvió la controversia sobre el alcance de esa exclusión subjetiva y su aplicabilidad al demandante. El fallo tiene impacto directo para fondos gremiales de solidaridad y cooperativas que invoquen la no sujeción del artículo 23-1 E.T. Los asesores de entidades parafiscales deben revisar si su cliente cumple los requisitos que la Sala fijó para acceder a la exclusión.
Andesco, gremio que agrupa a empresas de servicios públicos domiciliarios, demandó ante la jurisdicción contencioso-administrativa el marco tarifario expedido por la Comisión de Regulación de Agua Potable y Saneamiento Básico (CRA) que entró en vigor el 1 de julio de 2026. El gremio argumenta que los tiempos de implementación son insuficientes y que las empresas no tuvieron participación efectiva en la construcción de la metodología.
Andesco también advierte que la nueva fórmula tarifaria elevaría las tarifas a los usuarios finales, con impacto en el IPC de servicios. La demanda suspendería provisionalmente la aplicación del marco si un juez decreta medida cautelar. Las empresas prestadoras deben revisar si ajustan tarifas desde julio o esperan el resultado del proceso judicial.
Indicadores Macro
TRM$3.404,29 COP/USD-$36,54 vs TRM anterior ($3.440,92 del 30-jun-2026)
El peso continúa apreciándose: la TRM del 1 de julio se ubicó en $3.404,29, con la divisa cotizando intradía por debajo de ese nivel. Las casas de cambio venden el dólar hasta $200 más caro que la tasa oficial, ampliando el diferencial. La apreciación acumulada frente a junio de 2025 (~$4.169) supera $760 COP/USD, presionando a exportadores de flores, café y minería. Analistas proyectan que el comportamiento en julio dependerá de señales fiscales del nuevo gobierno y de la evolución del Brent. El euro tocó $3.842,25, mínimo desde febrero de 2020.
IPC anual (mayo 2026)5,84%+0,16 pp vs abril 2026 (5,68%)
La variación anual del IPC a mayo de 2026 se aceleró a 5,84%, confirmando tendencia alcista en 2026 y alejamiento de la meta del 3% del Banco de la República. El aumento supera en 0,79 pp el cierre de diciembre de 2025 (5,10%). La presión inflacionaria fue uno de los argumentos centrales de la Junta del BanRep para subir la tasa 75 pbs el 30 de junio. Analistas advierten que El Niño podría elevar el IPC hasta el 7% si se materializan presiones en alimentos y servicios públicos. El dato es insumo clave para la discusión de la ley de financiamiento y el ajuste del salario mínimo 2027.
Utilidades BanRep (enero–mayo 2026)$4,1 billones-30% interanual vs mismo período 2025
El Banco de la República reportó utilidades de $4,1 billones con corte a mayo de 2026, una caída superior al 30% frente al mismo período del año anterior. Los ingresos totales del Emisor ascendieron a aproximadamente $5,5 billones, mientras que los egresos superaron $1,3 billones. La reducción de utilidades impacta la transferencia al Gobierno Nacional, que recibe los excedentes del Banco como ingreso no tributario. Este efecto se suma al faltante fiscal de $30 billones heredado del gobierno Petro y presiona aún más las necesidades de la ley de financiamiento. La cifra también refleja el costo de las operaciones de esterilización monetaria en un entorno de tasas al alza.
Sector Empresarial
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Cerro Matoso redujo su operación de níquel en 25% desde el 1 de julio tras la restricción de gas de Canacol, con riesgo de perder 90.000 toneladas de carbón anuales y empleos directos e indirectos en el departamento de Córdoba.
Canacol restringió el suministro a 7.000 Mbtu, equivalente al 55% del gas contratado, como consecuencia del aval de una corte canadiense a la terminación de contratos. South32, operadora de Cerro Matoso, advirtió sobre el impacto en compras locales, contratos con proveedores y aportes parafiscales. La ACP reporta simultáneamente más de 25 días de bloqueos en Puerto Gaitán, Meta, agravando el panorama del sector extractivo. El efecto combinado reduce las regalías y los dividendos al fisco en un momento de estrechez fiscal crítica.
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Sura Investments lanzó el FIC Cerrado Crédito Privado VI, enfocado en libranzas, créditos de consumo y cartera comercial, con retornos netos proyectados entre 13,7% y 14,3%.
El fondo es administrado por Fiduciaria Sura y está estructurado como vehículo cerrado de inversión colectiva, lo que limita el rescate anticipado de participaciones. Los retornos proyectados superan ampliamente la tasa de inflación y son competitivos frente a CDT en el entorno de tasa BanRep al 12%. Los asesores financieros deben evaluar las implicaciones tributarias para personas naturales inversoras: los rendimientos de FIC cerrados están sujetos a retención en la fuente según las reglas del artículo 368-1 del E.T. El lanzamiento refleja el apetito del mercado por crédito privado ante el endurecimiento de condiciones bancarias.
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La revaluación del peso genera alarma entre agroexportadores: Asocolflores advierte triple presión de tasa de cambio, aranceles y costos laborales crecientes desde julio.
La presidenta de Asocolflores, Laura Valdivielso, señaló que la apreciación acumulada del peso en 2026 erosiona directamente los ingresos en pesos de los exportadores, que facturan en dólares. A esto se suman los mayores costos laborales derivados de la jornada de 42 horas y los recargos dominicales y festivos vigentes desde el 1 de julio. Los gremios cafeteros y de otros productos agroindustriales comparten la preocupación sobre la pérdida de competitividad. Los asesores tributarios de empresas exportadoras deben revisar el impacto en la determinación de precios de transferencia y en la deducibilidad de pérdidas cambiarias.
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La Comisión Rectora del Sistema General de Regalías (SGR) concluye que la proyección de ingresos no coincide con el recaudo efectivo, señal de alerta para los entes territoriales que dependen de esos recursos.
La brecha entre la proyección y el recaudo del SGR se explica principalmente por la caída en los precios internacionales del petróleo y la reducción de producción en campos como Puerto Gaitán. Los municipios y departamentos con alta dependencia de regalías deberán ajustar sus planes de inversión y presupuestos de gastos. El hallazgo tiene impacto directo sobre el predial y el ICA de entidades territoriales que financian su gasto con transferencias del SGR. Los asesores de gobiernos locales deben alertar sobre riesgos de incumplimiento de obligaciones financieras si el recaudo continúa por debajo de lo proyectado.
Banca y FinTech
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El alza de la tasa BanRep al 12% eleva el costo de tarjetas, créditos de consumo y compras a cuotas en el segundo semestre, pero mejora la rentabilidad de los CDT.
El costo promedio de los créditos de consumo ha subido casi 3 pp desde inicio de 2026, según análisis de El Tiempo. Los CDT a plazos de 12 a 36 meses ofrecen tasas superiores al 13% en algunas entidades, lo que los convierte en alternativa atractiva para ahorradores. Las tarjetas de crédito y los créditos rotativos serán los productos más afectados dado que sus tasas se ajustan con mayor rapidez a la tasa de política. Los asesores financieros deben revisar con sus clientes la conveniencia de prepagar deudas de consumo variable y redirigir excedentes a instrumentos de renta fija.
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Davivienda adjudicó $270.121 millones en el sexto lote de su 12.ª emisión de bonos ordinarios, con la mayor colocación en la serie F a 60 meses.
La serie F concentró $169.500 millones del total adjudicado, con una demanda de $231.871 millones, lo que refleja apetito del mercado por deuda bancaria de largo plazo en el nuevo entorno de tasas. La emisión se enmarca en el programa de lotes sucesivos en la BVC, mecanismo que permite colocar de forma flexible según condiciones de mercado. Los inversionistas institucionales —fondos de pensiones y aseguradoras— son los principales demandantes de estos títulos. El spread respecto a TES de plazo similar es un indicador de riesgo bancario que los asesores de portafolios deben monitorear en el contexto del ciclo alcista de BanRep.
Breves
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El 16 de julio vence la ventana de oportunidad para trasladarse entre Colpensiones y fondos privados para afiliados con 750 a 900 semanas cotizadas; a la fecha se registran 153.392 traslados.
Los afiliados que no actúen antes del 16 de julio perderán el derecho a cambiarse de régimen pensional de forma definitiva bajo las reglas de la Ley 2381 de 2024. El plazo aplica específicamente para quienes tienen entre 750 y 900 semanas cotizadas, un segmento en el que la decisión tiene mayor impacto actuarial. Asofondos recuerda que el trámite debe realizarse directamente ante la AFP o Colpensiones con documentación vigente.
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Recargos dominicales y festivos aumentaron desde el 1 de julio de 2026 como parte de los cambios laborales asociados a la jornada de 42 horas.
La nueva tabla de recargos nocturnos, dominicales y festivos establecida por la Ley 2101 de 2021 y su reglamentación entra en plena vigencia desde julio de 2026. Los empleadores con personal en turnos rotativos, comercio y servicios deben ajustar la liquidación de nómina para reflejar el mayor recargo. El incumplimiento puede derivar en sanciones del MinTrabajo y reliquidaciones ante la UGPP. Los asesores laborales y tributarios deben verificar que los sistemas de nómina estén actualizados antes del pago del primer período de julio.
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Bogotá inició la transición del Sisbén al Registro Universal de Ingresos (RUI), nuevo sistema de focalización social que cruza datos de 47 entidades públicas.
El RUI reemplazará gradualmente al Sisbén como instrumento de identificación de beneficiarios de subsidios y programas sociales. El cruce de información con entidades como la DIAN, el DANE y la UGPP permitirá una mayor precisión en la identificación de hogares vulnerables y en la detección de inconsistencias. Para asesores tributarios es relevante porque el RUI podría afectar la elegibilidad de personas naturales a ciertos beneficios fiscales condicionados a niveles de ingreso. La implementación en Bogotá es piloto antes de la extensión nacional.
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Alianza IN Colombia eligió nueva Junta Directiva 2026–2027 con representantes de Uber, Rappi, DiDi, Binance y Bitso, consolidando la voz del ecosistema digital ante el nuevo gobierno.
La renovación de la Junta ocurre en un momento clave: el gobierno De la Espriella deberá definir la regulación de plataformas digitales, criptoactivos y economía colaborativa. La presencia de Binance y Bitso refleja la creciente importancia del sector cripto en la agenda regulatoria de la SuperFinanciera y la DIAN. Alianza IN agrupa a más de 30 empresas de la economía digital y ha sido interlocutor en debates sobre IVA a servicios digitales y obligaciones de información exógena.
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