El más reciente informe de la OCDE advierte que Colombia enfrenta desaceleración económica, repunte de inflación y fragilidad fiscal. El crecimiento global se ralentizará al 2,8% en 2026 frente al 3,4% de 2025.
La OCDE proyecta un crecimiento global de 2,8% para 2026, inferior al 3,4% registrado en 2025, con la guerra en Oriente Medio como factor desestabilizador. Para Colombia, el organismo advierte sobre debilidad fiscal estructural, presiones inflacionarias superiores a la meta y desaceleración del dinamismo económico. El NowCast de Bancolombia estima un crecimiento del 2,9% a mayo de 2026, indicando que abril y mayo fueron más favorables que el primer trimestre. No obstante, el reporte de Fenalco señala que solo el 32% de los comerciantes reportó mayores ventas en abril frente al mismo mes de 2025. Anif, por su parte, advirtió que la caja de la Nación estuvo muy por debajo del promedio 2015-2025, lo que agrava la capacidad del Ejecutivo para cubrir obligaciones.
Anif advierte que el próximo gobierno colombiano deberá adoptar medidas de ajuste fiscal inmediatas ante un déficit estimado en 6,7% del PIB y una caja de la Nación en niveles históricamente bajos. Las propuestas de los candidatos divergen entre recorte del gasto y fortalecimiento del recaudo.
Según Anif, la caja de la Nación se situó muy por debajo del promedio observado entre 2015 y 2025, lo que reduce el margen de maniobra del próximo ejecutivo. El déficit fiscal heredado del gobierno Petro se estima en torno al 6,7% del PIB, uno de los más altos de la historia reciente colombiana según Deutsche Bank y Fitch. Las propuestas económicas de los candidatos a la segunda vuelta —De la Espriella y Cepeda— difieren sustancialmente: el primero plantea ajuste del gasto con énfasis en eficiencia, mientras el segundo prioriza el fortalecimiento del recaudo tributario. El panorama de deuda pública bruta estancada en torno al 61% del PIB y la necesidad de presentar un Marco Fiscal de Mediano Plazo creíble son los retos inmediatos. Cualquier reforma tributaria de gran envergadura deberá tramitarse en el primer año de gobierno.
Las exportaciones colombianas sumaron US$18.400 millones en el primer cuatrimestre de 2026, con un alza de 14,5% frente al mismo periodo de 2025. Solo en abril las ventas externas alcanzaron US$4.600 millones.
Según datos oficiales del DANE, las exportaciones del primer cuatrimestre de 2026 totalizaron US$18.400 millones, creciendo 14,5% interanual. En abril, las ventas externas ascendieron a US$4.600 millones, impulsadas principalmente por el sector de combustibles y minería. El petróleo, el oro y las manufacturas químicas lideraron el avance. India se consolidó como uno de los mercados más relevantes para la industria petrolera colombiana. Las dificultades arancelarias con Estados Unidos no afectaron materialmente el desempeño exportador, aunque AmCham estima que exportaciones por US$161 millones podrían beneficiarse de la nueva estructura arancelaria de Washington para metales estratégicos.
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El Consejo de Estado eliminó la exigencia de priorizar la contratación de trabajadores de las zonas de influencia para cargos especializados en proyectos extractivos. La decisión tiene impacto directo en la estructura de costos laborales del sector.
El alto tribunal declaró la nulidad de las normas que obligaban a las empresas mineras y petroleras a contratar preferentemente a residentes locales para posiciones que requieren cualificación técnica o profesional especializada. La decisión pone fin a una controversia regulatoria que afectaba la operación de proyectos en zonas de influencia de la industria extractiva. Acipet celebró el fallo, destacando que la obligación de cuotas locales para cargos especializados generaba ineficiencias operativas y costos adicionales para las empresas del sector. El fallo no elimina las obligaciones de generación de empleo local para cargos no especializados ni los compromisos con comunidades establecidos en licencias ambientales. Los contratos vigentes deberán revisarse a la luz de esta decisión.
El rendimiento de los bonos del Tesoro colombiano a 10 años cayó casi 200 pbs desde finales de mayo hasta el 3 de junio, acercándose a la tasa de política monetaria del BanRep. El rally postelectoral revaloriza portafolios de deuda pública.
La tasa de los TES a 10 años descendió de 14,36% registrada a finales de mayo a 12,39% el 3 de junio de 2026, una reducción de aproximadamente 197 puntos básicos en pocos días. Esta caída en rendimientos —equivalente a una valorización significativa de los títulos— es atribuida al optimismo del mercado tras los resultados de la primera vuelta presidencial y la expectativa de un gobierno más orientado a la disciplina fiscal. La reducción del spread entre la tasa de los TES a largo plazo y la tasa de política monetaria (11,25%) reduce la prima de riesgo fiscal implícita. Este movimiento tiene efectos directos en la valoración de portafolios de fondos de pensiones, fiducias y carteras colectivas que mantienen deuda pública colombiana. Los asesores deben considerar las implicaciones contables y fiscales de estas valorizaciones para sus clientes institucionales.
La Sentencia C-182 de 2025 precisa que los concejos de ciudades capitales no pueden aumentar discrecionalmente las tarifas de ICA y predial amparándose en la Ley 2082, sin considerar la realidad tributaria local y la capacidad económica de los contribuyentes.
La Corte Constitucional revisó el artículo 14 de la Ley 2082 de 2021, que faculta a los concejos de ciudades capitales para adoptar normas sobre ICA y predial análogas a las de Bogotá. El fallo establece que esta potestad no es discrecional absoluta: los concejos deben valorar la realidad tributaria local y la capacidad económica de los contribuyentes antes de incrementar tarifas. La base gravable de ambos impuestos debe fijarse consultando los ingresos efectivamente obtenidos, lo que impone un límite material al poder impositivo municipal. La sentencia resulta especialmente relevante para asesores que estructuran cargas tributarias de clientes en ciudades capitales distintas de Bogotá bajo el referido marco normativo. Los actos administrativos que hubieran elevado tarifas sin esa valoración quedan expuestos a demandas de nulidad.
Un nuevo informe de la Superintendencia de Sociedades revela que 12.101 compañías colombianas están controladas por matrices foráneas, con implicaciones directas en precios de transferencia, declaración de grupos económicos y obligaciones NIIF.
El informe de Supersociedades, basado en datos de las 58 cámaras de comercio del país, identificó 737 grupos empresariales controlados por matrices extranjeras que agrupan 1.691 sociedades colombianas. Adicionalmente, 10.400 sociedades se encuentran bajo control individual de matrices foráneas sin integrar formalmente un grupo. Este universo activa deberes específicos de reporte de precios de transferencia ante la DIAN, declaración de grupos económicos ante Supersociedades y consolidación contable bajo NIIF. Los asesores deben verificar si sus clientes están incluidos en este registro actualizado, ya que el incumplimiento puede generar sanciones administrativas. La información proviene del cruce de los registros mercantiles con las declaraciones de control presentadas a la entidad.
El proyecto de regasificación del Pacífico reporta un avance del 80% y se alista para entrar en operación, con capacidad para compensar más del 10% del déficit estructural de gas natural en Colombia.
La Regasificadora del Pacífico ha superado el 80% de avance en su construcción y se prepara para su puesta en marcha, convirtiéndose en un componente clave de la estrategia de seguridad energética nacional. Según las proyecciones, este punto de regasificación compensaría más del 10% del déficit estructural de gas que enfrenta Colombia, en un contexto donde el gas importado ya representa el 22% del total comercializado en abril de 2026. La infraestructura complementa las autorizaciones de regasificación otorgadas por la ANLA a TGI, Ecopetrol, Drummond y el corredor Chuchupa-Ballena. La entrada en operación del proyecto reduciría la presión sobre las tarifas de gas para usuarios industriales y residenciales. El seguimiento regulatorio de la CREG y el MinEnergía será determinante para la fijación de cargos de regasificación aplicables a los contratos de suministro.
Bloqueos en la zona de Puerto Gaitán están afectando la producción petrolera en campos clave de los Llanos Orientales, añadiendo presión a una producción que ya cayó 2,1% interanual en abril.
Según Semana, los bloqueos en Puerto Gaitán —exacerbados en el periodo preelectoral— están generando interrupciones en la producción de petróleo en campos operados en esa zona de los Llanos Orientales. La producción nacional de petróleo ya registraba una caída de 2,1% interanual en abril de 2026, con 724.910 barriles por día. Dado que los ingresos petroleros representan una fracción importante del recaudo nacional (dividendos de Ecopetrol, regalías, impuesto de renta del sector), cualquier reducción adicional en producción agrava el ya crítico panorama fiscal. Citi rebajó su recomendación sobre Ecopetrol aunque elevó el precio objetivo, señalando que el riesgo político se ha descontado parcialmente. Los asesores fiscales de empresas del sector deben monitorear el impacto en las proyecciones de dividendos y en la base gravable de renta.
La Corte revisó el artículo 14 de la Ley 2082 de 2021, que habilitaba a los concejos de ciudades capitales para adoptar normas sobre ICA y predial análogas a las de Bogotá. El fallo establece que esta facultad no es discrecional absoluta: los concejos deben valorar la realidad tributaria local y la capacidad económica de los contribuyentes antes de incrementar tarifas.
La base gravable debe fijarse con base en los ingresos efectivamente obtenidos por los sujetos pasivos. Los actos administrativos que hubieran elevado tarifas sin esa valoración previa quedan expuestos a acciones de nulidad. La sentencia aplica a asesores que estructuran cargas tributarias en ciudades capitales distintas de Bogotá.
Indicadores Macro
TRM$3.566,05 COP/USD-$105,69 vs TRM certificada del 2 de junio ($3.560,24 apertura / cierre mercado 3 de junio: $3.566,05)
El dólar cerró el 3 de junio en $3.566,05, con una apertura alcista en $3.595 que llegó a tocar $3.600 antes de ceder. La divisa mantiene niveles significativamente inferiores a los $3.678 vigentes antes del resultado electoral del 1 de junio. Las tensiones en el Estrecho de Ormuz y la fortaleza laboral en EE.UU. presionaron al alza el dólar globalmente, limitando el fortalecimiento adicional del peso. El mercado cambiario continúa digiriendo el optimismo postelectoral en un contexto de alta volatilidad internacional.
IBR Overnight10,541% nominal anualestable vs semana anterior
El Indicador Bancario de Referencia (IBR) overnight se situó en 10,541% tasa nominal al 28 de mayo de 2026. Este indicador refleja el costo de fondeo a un día en el mercado interbancario colombiano y sirve de referencia para créditos de corto plazo, derivados y algunos contratos financieros. Su nivel es consistente con la tasa de política monetaria vigente de 11,25% efectivo anual. La próxima decisión de la Junta Directiva del BanRep está programada para el 30 de junio de 2026.
Petróleo BrentUS$98,49 por barril+2,6% en jornada del 3 de junio
El Brent ganó US$2,49 (2,6%) para cerrar en US$98,49 por barril el 3 de junio, mientras el WTI subió US$2,51 (2,7%) hasta US$96,27. El alza fue impulsada por las tensiones bélicas en el Estrecho de Ormuz. El repunte del crudo tiene implicaciones directas para los ingresos por exportaciones de Colombia y para la base gravable de renta e impuesto de patrimonio de las compañías petroleras con operaciones locales.
Sector Empresarial
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Cencosud Shopping concreta la compra del 51% de Plaza Central por $459.000 millones (US$124,5 millones).
La operación, anunciada a finales de marzo de 2026, se cerró formalmente entre Cenco Malls y el fondo PEI. El precio total asciende a $459.000 millones, equivalentes a aproximadamente US$124,5 millones al tipo de cambio vigente. La transacción refuerza la expansión del conglomerado chileno en el mercado inmobiliario comercial colombiano. Los asesores deben considerar las implicaciones en impuesto de ganancia ocasional, IVA en la transferencia de derechos fiduciarios y posibles obligaciones de información ante la SuperSociedades.
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Citi rebaja recomendación de Ecopetrol pero eleva precio objetivo; destaca oportunidad en Venezuela.
La entidad financiera internacional recortó su recomendación sobre las acciones de Ecopetrol, señalando que el riesgo político se ha descontado solo parcialmente en el precio del título. Sin embargo, elevó el precio objetivo, reconociendo el potencial de la empresa en la industria de petróleo y gas de Venezuela. Los bloqueos en Puerto Gaitán y el paro de 24 horas de la USO, cubiertos en reportes anteriores, se suman a la incertidumbre sobre la producción futura. Los dividendos de Ecopetrol son fuente relevante de ingresos para la Nación y su comportamiento tiene impacto directo en el recaudo de impuestos sobre dividendos para accionistas minoritarios.
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Bancolombia impulsó importaciones de activos productivos por más de US$110 millones con 953 transacciones para 212 clientes.
La entidad facilitó el ingreso al país de maquinaria, vehículos y soluciones logísticas mediante operaciones de crédito de importación. El volumen de US$110 millones en activos importados tiene implicaciones en el descuento de IVA en bienes de capital (Art. 258-1 ET) y en la deducción por depreciación de activos fijos reales productivos. Las tasas de interés para financiación de vehículos oscilan entre 17,2% (Banco de Occidente) y 24,5% en junio de 2026, con la tasa de usura certificada en 28,79% EA.
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La SIC estudia integración entre Ecopetrol y Parex tras la adquisición de activos de Frontera Energy.
La Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) confirmó que está analizando un posible acuerdo de colaboración empresarial entre Ecopetrol y Parex, que implicaría que Parex disponga de producción de ciertos campos operados por Ecopetrol. La operación se da en el contexto de la compra reciente de los activos de Frontera Energy en Colombia por parte de Parex por US$500 millones. Un acuerdo de este tipo podría requerir aprobación de control de integraciones empresariales ante la SIC bajo el Decreto 2153 de 1992 y las normas de libre competencia.
Banca y FinTech
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Nequi suspenderá próximamente una de sus funciones más usadas en el marco de su proceso de separación de Bancolombia.
Nequi anunció la suspensión temporal de una funcionalidad clave de su plataforma, en medio del proceso de transición hacia operar como compañía de financiamiento independiente con 27 millones de usuarios activos. La separación de Bancolombia está siendo supervisada por la SuperFinanciera. Los clientes empresariales que usan Nequi como canal de pago o dispersión deben verificar la continuidad operativa de sus flujos durante el periodo de transición.
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Celsia activa programa de formación de liquidez en la Bolsa de Valores de Colombia con LarrainVial, como parte de su estrategia EnergizarC.
Celsia (filial de Grupo Argos) contrató a la comisionista LarrainVial para implementar un programa de formación de liquidez para sus acciones en la Bolsa de Valores de Colombia. Esta iniciativa, parte de la estrategia EnergizarC, busca dinamizar la negociación del título en el mercado secundario. Los programas de formación de liquidez están regulados por el Reglamento General de la BVC y tienen implicaciones en el tratamiento fiscal de las operaciones en bolsa para los inversionistas. La medida se suma a otros mecanismos de recompra de acciones adoptados por el Grupo Argos en semanas recientes.
Breves
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El fenómeno de El Niño amenaza los cultivos de arroz, plátano y caña: el PIB agropecuario podría caer hasta 0,9 puntos porcentuales y la inflación de alimentos podría acelerarse hasta 3,9 pp.
Fedearroz y analistas advierten que el fenómeno climático presionará los costos de producción en los tres cultivos más vulnerables. La aceleración de la inflación de alimentos tendría impacto directo en el IPC, complicando la senda de desinflación del BanRep. Los asesores de empresas agroindustriales deben revisar las coberturas de seguros agropecuarios disponibles a través de los $67.272 millones habilitados por MinAgricultura.
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Colombia logra apertura del mercado de Filipinas para exportar carne bovina y porcina.
Siete plantas bovinas y cuatro porcinas colombianas fueron aprobadas por las autoridades sanitarias de Filipinas para exportar sus productos. Solo resta acordar el certificado sanitario bilateral para iniciar operaciones comerciales. Esta apertura amplía los mercados de destino para el sector cárnico colombiano, con implicaciones en el IVA de exportaciones (tarifa cero) y en los beneficios de zonas francas del sector agroindustrial.
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El Gobierno mantiene deuda con distribuidores de gas en cilindros que ya aplicaron subsidios a estratos 1 y 2.
Según Semana, las empresas que distribuyen gas en cilindros han aplicado los subsidios a los estratos 1 y 2 según las instrucciones del Gobierno, pero aún no han recibido el reembolso correspondiente del Presupuesto General de la Nación. Esta situación genera un riesgo de liquidez para los distribuidores y podría derivar en incumplimientos de las obligaciones tributarias y parafiscales de estas empresas. Los asesores de compañías del sector energético deben monitorear las condiciones del reconocimiento de estas acreencias contra el Estado y sus efectos contables.
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Microcréditos en Colombia superan $1,5 billones, reflejando el dinamismo de las pequeñas unidades productivas.
El saldo de microcréditos otorgados a pequeños negocios en Colombia supera $1,5 billones, evidenciando la resistencia del segmento de microempresarios frente al entorno de tasas altas. La tasa de usura vigente para junio de 2026 es de 28,79% EA, lo que delimita el techo de las tasas aplicables a este segmento. Los asesores deben tener en cuenta que los intereses de microcrédito no son deducibles de la misma manera que los créditos comerciales bajo el Estatuto Tributario.
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