El pago de intereses de la deuda pública colombiana alcanzó su mayor proporción del recaudo tributario en más de veinte años. MinHacienda solicitó a la Contraloría General analizar el impacto del nivel de tasas sobre las finanzas públicas.
Según datos publicados por El Tiempo, casi 4 de cada 10 pesos que recibe el Gobierno nacional se destinan al pago de intereses de deuda, una proporción sin precedentes en el siglo XXI. El fenómeno se explica en parte por la tasa de intervención del BanRep en 11,25% y las colocaciones de TES a tasas cercanas al 15%. MinHacienda argumenta que los mayores costos del servicio reflejan el riesgo percibido por los mercados y no exclusivamente las decisiones del Banco de la República. La situación condiciona el espacio fiscal para el próximo gobierno y agrava las presiones sobre el cumplimiento de la regla fiscal. Expertos advierten que sin reducción de tasas o consolidación fiscal creíble, esta proporción podría seguir escalando.
El Ministerio de Hacienda rechazó nuevamente la petición de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA) de bajar el IVA a los combustibles de aviación. Colombia aplica una carga tributaria del 29% por tiquete, la más alta del mundo según ALTA.
Esta es la segunda negativa formal del MinHacienda ante la solicitud de IATA, que busca reducir el IVA a combustibles de jet del 19% vigente al 5%, alineándose con estándares internacionales. La Asociación Latinoamericana de Aviación (ALTA) documentó que Colombia cobra el 29% en impuestos sobre el precio del tiquete aéreo, la carga más alta a nivel global. La negativa se produce en un contexto de alta presión fiscal y mientras el Gobierno busca alternativas de recaudo en la reforma tributaria en curso. Para las aerolíneas y sus pasajeros, el mantenimiento del IVA pleno encarece los tiquetes y afecta la competitividad del sector frente a destinos regionales. El rechazo también tiene implicaciones para el cálculo del IVA descontable de las compañías aéreas.
El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) alertó que los compromisos forzosos del Presupuesto General de la Nación escalaron del 85% histórico al 90%, reduciendo drásticamente el margen de maniobra fiscal.
El CARF señaló que la inflexibilidad presupuestal obedece a fallas en la planeación financiera del Gobierno, que ha acumulado gastos de funcionamiento y transferencias de difícil reversión. El porcentaje de gasto forzoso —que históricamente rondaba el 85%— ya alcanza el 90%, dejando solo un 10% del presupuesto para inversión discrecional. Esta rigidez dificulta el ajuste fiscal requerido para cumplir la regla fiscal y la meta de déficit, que la Contraloría ya advirtió no se cumplirá en 2026 (5,1% del PIB). El informe coincide con datos que muestran que el gasto público equivale al 15,9% del PIB en el 1T26 y explica el 46% del crecimiento registrado. El diagnóstico es especialmente relevante para evaluar el espacio real que tendría cualquier reforma tributaria aprobada.
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La Superintendencia de Sociedades identificó 737 grupos empresariales colombianos controlados por matrices foráneas, con implicaciones directas en precios de transferencia y consolidación contable. Veolia Holding América Latina encabeza la lista con 26 sociedades subordinadas en Colombia.
El reporte de SuperSociedades evidencia la alta penetración del capital extranjero en el tejido societario colombiano, con sectores de infraestructura y servicios públicos como los más expuestos. Para efectos tributarios, la identificación del controlante extranjero es determinante en el análisis de operaciones vinculadas y el cumplimiento del régimen de precios de transferencia ante la DIAN (artículos 260-1 y ss. del ET). La normativa —incluyendo las circulares de SuperSociedades y la Ley 1116 de 2006— establece obligaciones específicas de responsabilidad subsidiaria para matrices foráneas en procesos de insolvencia de subordinadas locales. La concentración en grupos como Veolia sugiere que el regulador podría intensificar el escrutinio en el sector de servicios públicos. Los asesores deben verificar si sus clientes subordinados a matrices extranjeras cumplen con la documentación comprobatoria y el informe maestro exigidos por la DIAN.
Ecuador sostuvo las medidas arancelarias impuestas sobre productos colombianos y formalizó dos recursos y dos acciones ante la Comunidad Andina de Naciones (CAN). El conflicto comercial bilateral escala al plano supranacional.
El gobierno ecuatoriano confirmó que no retirará los aranceles sobre importaciones colombianas y presentó dos recursos de impugnación y dos acciones ante los órganos de la CAN, buscando legitimar las medidas en el marco del derecho comunitario andino. La disputa tiene implicaciones directas para exportadores colombianos que operan bajo el régimen de la Decisión 370 y demás normas del Acuerdo de Cartagena, que prohíben aranceles intracomunitarios. Las empresas colombianas afectadas deben evaluar el impacto en sus contratos de exportación, posibles ajustes en precios de venta y el tratamiento aduanero aplicable mientras se resuelve el contencioso. Para asesores, es relevante monitorear si la CAN emite medidas cautelares o resoluciones vinculantes que modifiquen el tratamiento arancelario vigente. El conflicto también puede afectar la planificación fiscal de empresas con operaciones en ambos países.
La producción de gas en Colombia alcanzó su nivel más bajo en la historia en marzo de 2026, obligando al país a importar volúmenes récord para sostener la generación térmica. En abril, sin embargo, la actividad de taladros de petróleo y gas creció 5,1% frente al mismo mes de 2025.
Según datos de Valora Analitik, en marzo de 2026 Colombia registró la producción de gas más baja de su historia, con variaciones negativas para las principales productoras: Ecopetrol, Canacol y Parex. Las importaciones de gas alcanzaron niveles récord para compensar el déficit interno, con el terminal de regasificación respaldando más del 60% de la generación térmica a gas del país. En paralelo, la actividad de taladros de perforación de petróleo y gas subió 5,1% a abril, concentrada en Meta, Casanare, Putumayo y Arauca, señal de una leve recuperación exploratoria. La producción de petróleo cayó 2,2% en el 1T26, ubicándose en 740.800 barriles diarios, con Ecopetrol representando el 65,1% del total. Este panorama energético tiene implicaciones fiscales directas para el recaudo por regalías y el impuesto de renta de las compañías del sector.
La Superintendencia Financiera de Colombia ordenó a Alianza Fiduciaria el pago de más de $1.616 millones mediante decisión del 11 de marzo de 2026, al concluir que la entidad no cumplió su deber de verificar la viabilidad del proyecto fideicomitido.
La resolución de la SuperFinanciera, emitida el 11 de marzo de 2026, encontró que Alianza Fiduciaria incumplió las obligaciones propias del negocio fiduciario al omitir la verificación sobre la viabilidad del proyecto objeto del encargo. La sanción supera los $1.616 millones y constituye un precedente relevante sobre el alcance del deber de diligencia de las fiduciarias en la estructuración y administración de fideicomisos de administración e inmobiliarios. La decisión es pertinente en el contexto del nuevo decreto de negocios fiduciarios expedido por MinHacienda (cubierto el 21 de mayo), que actualiza las obligaciones de las fiduciarias. Para asesores que estructuran negocios fiduciarios, la resolución reitera que la responsabilidad fiduciaria no se limita a seguir instrucciones del fideicomitente sino que incluye deberes autónomos de verificación.
MinHacienda rechazó por segunda vez la solicitud de IATA de reducir el IVA a los combustibles de aviación del 19% al 5%, ratificando la tarifa general del IVA vigente bajo el Estatuto Tributario. La negativa se enmarca en la restricción fiscal del Gobierno, que descarta alivios tributarios sectoriales no contemplados en la reforma tributaria en trámite.
Para las aerolíneas, el IVA pleno sobre el jet fuel sigue siendo un costo no recuperable en la mayoría de las rutas domésticas, con impacto en la estructura de precios de tiquetes. La posición ministerial cierra por ahora la discusión sobre este beneficio sectorial, que debería canalizarse vía proyecto de ley si se quiere modificar.
Indicadores Macro
TRM (22 de mayo de 2026)$3.730,79 COP/USDEstable (mismo valor certificado para el 21 de mayo; mercado con baja volatilidad en jornada preelectoral)
La TRM certificada por el Banco de la República se mantiene en $3.730,79 COP/USD, nivel que refleja la moderación cambiaria observada tras el pico de $3.800 de mediados de mayo. El mercado opera con cautela ante la primera vuelta presidencial del 25 de mayo. Analistas recomiendan monitorear la volatilidad post-electoral, dado que el resultado podría generar movimientos abruptos en la tasa de cambio con impacto en obligaciones en moneda extranjera y cálculos de retención en la fuente sobre pagos al exterior.
Tasa BanRep11,25%Estable (sin cambio desde el 1 de abril de 2026)
La Junta Directiva del Banco de la República mantiene la tasa de intervención en 11,25%. La próxima decisión de política monetaria está programada para el 30 de junio de 2026. Analistas de XP Investments anticipan un alza de 50 pbs en esa reunión ante la persistencia de la inflación por encima del 5,6% anual. El nivel actual de tasa explica en parte que el servicio de deuda pública ya absorba casi el 40% del recaudo tributario, según datos de El Tiempo.
Sector Empresarial
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Lec Lee entra oficialmente al proceso de reorganización empresarial ante SuperSociedades tras cesación de pagos desde 2023.
SuperSociedades confirmó la admisión de Lec Lee al proceso de reorganización bajo la Ley 1116 de 2006, proceso que se inició formalmente en 2023 por causas internas y externas. La empresa, reconocida cadena de moda, deberá negociar un acuerdo de reorganización con sus acreedores bajo supervisión de la Superintendencia. El proceso implica la suspensión de procesos ejecutivos y la obligación de presentar un plan de reorganización viable. Para proveedores y acreedores financieros, es prioritario verificar su clasificación en el pasivo externo y los plazos para la presentación de acreencias.
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Ecopetrol atribuye caída en utilidades del 1T26 a la revaluación del peso, el IPC y la carga tributaria.
El presidente encargado de Ecopetrol, Juan Carlos Hurtado, señaló que los tres factores principales que presionaron los resultados del primer trimestre fueron la apreciación del peso colombiano frente al dólar, el efecto del IPC sobre los costos operativos y el impacto del impuesto al patrimonio y otros tributos. La producción de petróleo de Ecopetrol representó el 65,1% del total nacional, pero el entorno fiscal y cambiario erosionó los márgenes. Los resultados son relevantes para el análisis del recaudo por dividendos que recibe el Gobierno nacional como accionista mayoritario de la estatal.
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Seguros Bolívar superó $6 billones en primas emitidas y alcanzó 5,2 millones de clientes en 2025-2026.
La aseguradora reportó cifras de crecimiento sostenido, con primas emitidas superiores a $6 billones y una base de 5,2 millones de clientes. S&P Global reconoció a Seguros Bolívar como la aseguradora con mejor desempeño en sostenibilidad en América Latina y el Caribe. El resultado es relevante para asesores que estructuran seguros como mecanismo de planeación patrimonial y tributaria, dado el tratamiento fiscal favorable de ciertos productos aseguradores bajo el ET colombiano.
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Davivienda colocó $182.317 millones en bonos con demanda 3,06 veces el monto ofrecido, a plazos de 30, 36 y 108 meses.
La emisión de bonos de Davivienda en el mercado local recibió una demanda de 3,06 veces el monto colocado, lo que refleja apetito inversor pese a las tasas altas. Los títulos fueron emitidos a tasa fija, indexados al IBR y denominados en UVR, cubriendo así distintos perfiles de riesgo. Para asesores fiscales, los rendimientos de bonos en UVR tienen un tratamiento tributario diferenciado que incluye la actualización de valor en renta. La operación refuerza la posición de liquidez de Davivienda en el contexto de su proceso de integración con Davibank.
Banca y FinTech
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CFA Cooperativa Financiera obtiene calificación AA+ con perspectiva estable y avanza hacia el pago de pensiones.
Value and Risk Rating otorgó la calificación AA+ con perspectiva estable a CFA Cooperativa Financiera, habilitándola para ampliar su portafolio de servicios, incluido el pago de mesadas pensionales. La calificación es un requisito regulatorio para acceder a este segmento bajo las normas de la SuperFinanciera. La entrada de una cooperativa financiera al pago de pensiones aumenta la competencia en un mercado hasta ahora dominado por bancos y Colpensiones.
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Microcrédito en Colombia supera los $26 billones y amplía cobertura rural.
El saldo de la cartera de microcrédito en Colombia superó los $26 billones, con una expansión notable en zonas rurales donde el acceso al crédito formal es históricamente limitado. El crecimiento del microcrédito tiene implicaciones en el análisis de riesgo de cartera y en el reporte de información exógena a la DIAN por parte de las entidades otorgantes. Para asesores de pequeños negocios, el microcrédito puede ser una fuente de financiamiento cuyos intereses son deducibles del impuesto de renta en los términos del artículo 107 del ET.
Breves
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Bloqueos viales en Buenaventura y Valle del Cauca generan pérdidas de $5.600 millones diarios y represen 7.800 toneladas de alimento para el sector avícola.
Los cierres en corredores como Bendiciones, Loboguerrero y Zaragoza, activos desde el 19 de mayo, afectan el tránsito de hasta 4.600 vehículos y 167.094 toneladas de carga según La República. Fenavi alertó que 7.800 toneladas diarias de alimento para aves están represadas en el puerto. Para empresas con contratos de suministro indexados a costos logísticos, los bloqueos pueden activar cláusulas de fuerza mayor con implicaciones tributarias y contractuales.
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Prima de servicios de mitad de año: trabajadores del servicio doméstico por días tienen derecho al pago proporcional y empleadores que incumplan enfrentan multas.
La prima de servicios de junio debe pagarse a más tardar el 30 de junio a todos los trabajadores con contrato laboral vigente, incluidos los trabajadores domésticos que laboren por días, de forma proporcional al tiempo trabajado según el artículo 306 del CST. El incumplimiento expone al empleador a sanciones ante el Ministerio del Trabajo y al pago de intereses moratorios. Para efectos del cálculo de la base gravable en renta, la prima de servicios es un ingreso laboral gravable para el trabajador.
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Supersalud halló que el Fomag incumplió 8 de las 13 órdenes impartidas, con riesgos para la atención en salud de los docentes.
La Superintendencia Nacional de Salud reportó que el Fondo de Prestaciones Sociales del Magisterio (Fomag) incumplió ocho de trece órdenes emitidas por el regulador, con los hallazgos más graves en contratación de red asistencial. El incumplimiento compromete la atención médica de los docentes afiliados y puede derivar en medidas de intervención administrativa. Para asesores del sector educativo oficial, el Fomag es el pagador de prestaciones en salud y su situación puede afectar la cadena de pagos a IPS y proveedores.
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Demanda de energía eléctrica en Colombia creció 5,03% a abril de 2026; minas y canteras lideran el incremento.
Según datos de XM citados por Valora Analitik, la demanda de energía eléctrica acumulada a abril de 2026 aumentó 5,03% frente al mismo período de 2025, con las industrias de minería y manufacturas como los segmentos de mayor crecimiento. El incremento en la demanda industrial ocurre en un contexto de riesgo de desabastecimiento por El Niño, lo que podría presionar tarifas al alza en el segundo semestre. Para empresas de gran consumo energético, la gestión del costo de energía tiene impacto directo en la deducibilidad de costos y en márgenes operativos.
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