La petrolera estatal completó 13 trimestres consecutivos a la baja en utilidades, golpeada por la revaluación del peso y el impuesto al patrimonio. Los ingresos también retrocedieron frente al 1T25.
Ecopetrol reportó utilidad neta de $2,88 billones en el primer trimestre de 2026, un descenso del 7,7% frente a los $3,12 billones del 1T25, según resultados publicados el 12 de mayo. La producción petrolera fue de 725.200 barriles diarios. El saldo de caja alcanzó $14 billones, con flujo de caja operativo de $7,2 billones y flujo libre de $4 billones. La revaluación del peso y el impuesto al patrimonio fueron los principales factores negativos identificados por la compañía. Simultáneamente, Juan Gonzalo Castaño renunció a la Junta Directiva tras tres meses en el cargo, lo que dejaría el órgano con ocho miembros sin reemplazo previsto.
La estatal colombiana anunció su intención de tomar el control de la empresa brasileña productora de hidrocarburos; los primeros barriles llegarían en 2026. La operación se haría con deuda en un momento de utilidades a la baja.
Juan Carlos Hurtado, presidente encargado de Ecopetrol, confirmó que la compañía busca adquirir al menos el 51% de Brava Energy mediante una oferta pública de adquisición. La operación se financiaría con deuda, en un contexto en que la petrolera acumula 13 trimestres consecutivos de caída en utilidades. La deuda externa bruta de Colombia llegó a US$252.168 millones en febrero de 2026, equivalente al 55% del PIB, un aumento de cerca de US$30.000 millones en un año. La adquisición plantea implicaciones en materia de consolidación de estados financieros, exposición cambiaria y tratamiento fiscal de inversiones en el exterior para Ecopetrol y sus accionistas.
El conglomerado financiero reportó menor rentabilidad en el primer trimestre pese al crecimiento de cartera y depósitos. El impuesto al patrimonio, vigente desde la reforma tributaria de 2022, sigue pesando en los balances del sector.
Grupo Aval registró una caída del 6,8% en su utilidad neta durante el primer trimestre de 2026, atribuida principalmente al impuesto al patrimonio, catalogado como cargo no recurrente. La cartera y los depósitos mostraron crecimiento, lo que indica resiliencia operativa pese a la presión tributaria. El impuesto al patrimonio fue introducido por la Ley 2277 de 2022 para patrimonios líquidos superiores a 72.000 UVT. El resultado de Aval es consistente con el impacto reportado por ISA en el 1T26 (utilidad neta -20%) y Cementos Argos (-12,13%), lo que evidencia un efecto sistémico del tributo en grandes grupos empresariales colombianos.
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La Corte Constitucional fijó como plazo máximo e improrrogable el 20 de junio de 2026 para que el Congreso sancione la ley del nuevo régimen aduanero. La DIAN advierte sobre riesgos de contrabando si la norma no se aprueba.
La DIAN alertó públicamente sobre el riesgo de que el Congreso no avance a tiempo en la aprobación del nuevo régimen aduanero, cuyo sustento actual reposa en el Decreto 1165 de 2019. La Corte Constitucional emitió una sentencia que fija el 20 de junio de 2026 como plazo máximo e improrrogable para la sanción de la ley. El trámite legislativo avanza pero con alertas sobre posibles vacíos en control de contrabando durante la transición. El nuevo régimen busca modernizar los procedimientos de importación, exportación y tránsito aduanero, con implicaciones directas para importadores, agentes de aduana y declarantes ante la DIAN.
El stock de deuda externa bruta creció casi US$30.000 millones en un año, según datos del Emisor. El indicador como porcentaje del PIB se mantiene en 55%, con leve descenso respecto a enero.
La deuda externa bruta de Colombia totalizó US$252.168 millones en febrero de 2026, frente a US$222.573 millones en febrero de 2025, un incremento de casi US$30.000 millones en doce meses. Como porcentaje del PIB, el indicador se ubica en 55%, ligeramente inferior al 55,2% de enero de 2026. El alza refleja tanto nuevas emisiones soberanas como endeudamiento del sector privado en un entorno de peso apreciado. Colombia ya registra los peores indicadores fiscales de la región según analistas, con una brecha creciente entre ingresos y gastos del Gobierno, y la caja de la Nación cayó a $7,5 billones al cierre de abril de 2026, frente a $13,8 billones un año atrás.
La holding de alimentos alcanzó un nuevo récord bursátil, impulsada por la acción que pasó de $26.780 a $304.000 desde la primera OPA. Ecopetrol vive el ciclo inverso con utilidades a la baja.
Grupo Nutresa superó una capitalización bursátil de $135 billones al 12 de mayo de 2026, desplazando a Ecopetrol como la empresa más valiosa listada en la Bolsa de Valores de Colombia. La acción de Nutresa acumula una valorización del 1.034% desde la primera OPA lanzada por el Grupo Gilinski. En el 1T26 la compañía reportó ventas de $5,2 billones con crecimiento del 6,6%, aunque registró pérdida neta de $15.081 millones. El presidente Jaime Gilinski indicó que esperan recuperar participación en ventas provenientes del mercado venezolano. La inversión de los roles entre Nutresa y Ecopetrol refleja el efecto diferenciado del tipo de cambio, impuestos y condiciones sectoriales en la valoración bursátil.
El conglomerado de comercio minorista mostró un fuerte repunte en rentabilidad impulsado por Colombia y negocios complementarios, con EBITDA creciendo 16,5%.
Grupo Éxito reportó ingresos consolidados de $5,5 billones en el primer trimestre de 2026, un crecimiento del 3,5% interanual. La utilidad neta alcanzó $159.622 millones, un alza del 64,6% frente al mismo período de 2025. El EBITDA creció 16,5%, impulsado por la operación colombiana y los negocios complementarios. El presidente Carlos Calleja señaló que los resultados reflejan decisiones estructurales adoptadas en 2025. El resultado contrasta con el deterioro que viven las tiendas de barrio: Fenalco y Fenaltiendas alertan que el 47,27% de esos negocios reporta caída en márgenes.
Expertos advierten que las devoluciones no generan auditorías automáticas, pero exigen soportes completos, RUT actualizado y consistencia entre la declaración y los documentos soporte.
Ante el temor a auditorías que ha llevado a muchos contribuyentes a no reclamar saldos a favor —fenómeno reportado previamente—, El Tiempo publicó una guía práctica con los puntos críticos que deben verificarse antes de radicar una solicitud de devolución ante la DIAN. Entre los aspectos clave figuran: actualización del RUT, coherencia entre la declaración y los soportes contables, estado de los impuestos descontables de IVA y correcto cálculo de retenciones. La DIAN tiene 50 días hábiles para resolver solicitudes de devolución ordinaria y 20 días para devoluciones automáticas (Resolución 151 de 2021). Los expertos recuerdan que la omisión de saldos a favor implica un costo de oportunidad y no exime al contribuyente de una revisión posterior.
El saldo total de TES registró variación marginal en abril, pero con recomposición entre tenedores que generó lecturas equívocas sobre una supuesta salida masiva de inversión extranjera.
Un análisis de Valora Analitik revela que la aparente salida de extranjeros del mercado de TES en abril de 2026 obedece a un efecto contable de reclasificación entre tenedores, no a una desinversión efectiva. El saldo total de TES se mantuvo con variación marginal en el período. La recomposición es relevante para asesores que monitoren el riesgo de refinanciación de la deuda pública y el apetito de no residentes por papeles colombianos. Colombia tiene bonos a dos años con rendimientos del 13,843%, superiores a Brasil (13,733%), lo que refleja la prima de riesgo que exige el mercado. Este contexto incide en el costo del crédito privado y en la valoración de portafolios de renta fija.
La Corte Constitucional fijó el 20 de junio de 2026 como plazo máximo e improrrogable para que el Congreso sancione la ley del nuevo régimen aduanero que reemplazará al Decreto 1165 de 2019. La DIAN advirtió que la demora genera riesgo de vacíos normativos en control de contrabando y operaciones de comercio exterior.
El proyecto afecta directamente a importadores, exportadores, agentes de aduana, zonas francas y usuarios aduaneros permanentes. De no aprobarse en tiempo, la Resolución 46 de 2019 —que desarrolla el régimen vigente— quedaría en un limbo jurídico.
El proyecto de regulación del cannabis recreativo superó el primero de cuatro debates en la Cámara de Representantes el 12 de mayo de 2026. La iniciativa plantea regular toda la cadena desde la producción (semilla) hasta la comercialización.
Para asesores tributarios es relevante porque, de aprobarse, generaría un nuevo hecho generador de IVA, renta e ICA para una industria hasta ahora en economía informal. El proyecto aún debe surtir tres debates adicionales antes de su sanción, por lo que el marco fiscal aplicable está por definirse.
La senadora Paloma Valencia radicó un proyecto de ley para eliminar el SOAT a motocicletas de cilindrada igual o inferior a 250 cc, trasladando al Estado la cobertura de emergencias para este segmento. La iniciativa busca aliviar la carga económica de motociclistas que usan el vehículo como herramienta de trabajo.
Desde la perspectiva fiscal, el proyecto implicaría que la Adres —financiada con recursos parafiscales y presupuestales— absorbería los costos de atención de siniestros de motos sin póliza privada. El proyecto está en etapa de radicación y deberá surtir el trámite legislativo ordinario.
Indicadores Macro
TRM$3.741 COP/USD (estimado 12 de mayo)+$11,73 vs TRM certificada $3.729,27
El dólar cerró al alza el 12 de mayo de 2026 en la Bolsa de Valores de Colombia, impulsado por la publicación del dato de inflación en Estados Unidos. Los futuros del crudo Brent avanzaban hasta US$105,07 por barril (+0,8%) y el WTI también subía. La TRM certificada base sigue siendo $3.729,27. El mercado cambiario mantiene presiones alcistas sobre el dólar en un entorno de incertidumbre electoral colombiana y factores externos.
Caja de la Nación – abril 2026$7,5 billones-$6,3 billones vs abril 2025 ($13,8 billones)
La posición de liquidez del Tesoro Nacional cerró abril de 2026 en $7,5 billones, su nivel históricamente bajo frente a los $13,8 billones de abril de 2025. El deterioro refleja la presión del gasto público, el servicio de la deuda y la dificultad de colocar TES en condiciones favorables. Analistas advierten que el cupo de TES disponible podría estar ya más del 50% consumido por el Gobierno Petro, lo que eleva la presión fiscal para la próxima administración. Este indicador es clave para evaluar el riesgo soberano de corto plazo y el apetito del mercado por papeles de deuda pública.
Rendimiento bonos Colombia 2 años13,843%Superior a Brasil (13,733%) y demás emergentes comparables
Los bonos de Colombia a dos años registraron un rendimiento del 13,843% al 12 de mayo de 2026, ubicándose entre los más altos de los mercados emergentes en ese plazo. A cinco y diez años, los papeles colombianos también figuran entre los de mayor rendimiento de la región. La prima de riesgo refleja la combinación de alta inflación, tensión entre el Ejecutivo y el BanRep, deterioro fiscal y presión electoral. Para asesores, este nivel de tasas impacta directamente el costo de capital de empresas, la valoración de portafolios de renta fija y el rendimiento de los FIC que invierten en deuda pública.
Sector Empresarial
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Cementos Argos reportó ingresos de $1,22 billones en 1T26 (-0,8% interanual) con utilidad neta afectada 12,13% por el efecto cambiario; anuncia autonomía de su división Argos Materials.
El factor cambiario —peso apreciado frente al dólar— redujo las utilidades de Cementos Argos en 12,13% durante el primer trimestre de 2026, pese a crecimiento del EBITDA y mejora operacional. Los ingresos consolidados cayeron levemente a $1,22 billones. La compañía anunció la independencia estratégica de Argos Materials, su división en EE.UU., que apunta a escalar la cantera en República Dominicana a 10 millones de toneladas anuales. El resultado es consistente con el impacto del tipo de cambio en compañías con ingresos en dólares y pasivos o costos en pesos.
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Fondos de Inversión Colectiva (FIC) ganan atractivo con rentabilidades de hasta 24% E.A. en un entorno de tasas altas e incertidumbre.
Los FIC se consolidan como alternativa frente a CDT y depósitos tradicionales, ofreciendo rentabilidades entre el 10% y el 24% E.A. según el tipo de fondo y plazo. El entorno de alta tasa BanRep (11,25%) y rendimientos de TES superiores al 13% en plazos cortos favorece productos de renta fija administrados colectivamente. Asesores financieros deben considerar las implicaciones tributarias: los rendimientos de FIC están sujetos a retención en la fuente del 7% para personas naturales residentes (Art. 395 ET) y pueden generar renta gravable ordinaria o dividendos según la estructura del vehículo.
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Banco Contactar reportó utilidades de $5.117 millones en 1T26, con provisiones netas que se duplicaron al crecer 112,1% hasta $11.664 millones.
El Banco Contactar, entidad enfocada en microfinanzas rurales, reportó utilidades de $5.117 millones en el primer trimestre de 2026. El incremento del 112,1% en provisiones netas de recuperación —que alcanzaron $11.664 millones— refleja presiones en la calidad de cartera del segmento microempresarial. Esta dinámica es relevante para asesores de clientes del sector agropecuario y microempresarial que evalúen capacidad de endeudamiento y reestructuraciones crediticias.
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SAE designa nuevo representante legal de Lili Pink en medio del proceso de intervención por presuntos vínculos con el narcotráfico.
La Sociedad de Activos Especiales (SAE) nombró un nuevo representante legal para Lili Pink, cadena de ropa interior intervenida por el Estado. La empresa aclaró que el primer capturado en el caso no hacía parte de su estructura administrativa. La intervención de la SAE sobre activos empresariales tiene implicaciones en materia de responsabilidad tributaria del administrador designado, obligaciones laborales pendientes y continuidad de las operaciones mercantiles bajo supervisión estatal.
Banca y FinTech
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Transfiya (ACH Colombia) se fusionará con Bre-B bajo una única marca, consolidando la infraestructura de pagos inmediatos de bajo valor en Colombia.
Gustavo Vega, presidente de ACH Colombia, confirmó que Transfiya —riel interoperable con cinco años de operación y 22 millones de usuarios— previsiblemente desaparecerá al integrarse con Bre-B. ACH Colombia procesa pagos de 26 entidades incluyendo Daviplata, Nequi, Bancolombia, Davivienda y BBVA. La fusión permitirá que los usuarios elijan una llave de identificación distinta al número celular. Bre-B ya cuenta con más de 100 entidades participantes, incluyendo Lulo Bank, Nu Colombia, RappiPay, Movii, Dale y Uala.
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Bancolombia A la Mano cierra y fusiona su base de clientes con Nequi, que supera 20 millones de usuarios; DaviPlata reporta 18,5 millones.
Juan Carlos Mora, presidente de Bancolombia, anunció que Bancolombia A la Mano 'une esfuerzos con Nequi' al haber cumplido su misión de inclusión financiera. Nequi opera también en Panamá y supera los 20 millones de clientes. DaviPlata, lanzada en 2012, reporta más de 18,5 millones de clientes entre Colombia y Centroamérica. La consolidación refleja maduración del segmento fintech colombiano, con implicaciones regulatorias en materia de portabilidad de cuentas, protección al consumidor financiero (Circular 029 de SuperFinanciera) y tratamiento del GMF en billeteras digitales.
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Global66 movilizó más de US$120 millones en transferencias desde Colombia en el primer trimestre de 2026, con España como principal destino (35%).
La plataforma de transferencias internacionales Global66 reportó US$120 millones transferidos desde Colombia en el 1T26. Los países receptores fueron España (35%), EE.UU. (27%), México (14%) y Brasil (9%). El crecimiento de plataformas de remesas digitales tiene implicaciones cambiarias (operaciones sujetas al régimen de cambios colombiano) y de información a la UIAF para operaciones en umbrales de reporte. Los usuarios finales deben considerar el tratamiento tributario de remesas recibidas en el exterior como renta de fuente extranjera.
Breves
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MinEnergía activó hoja de ruta con 50 acciones para preparar el sistema eléctrico y de gas ante la llegada de El Niño en el segundo semestre de 2026.
El Ministerio de Minas y Energía publicó una estrategia de 50 medidas orientadas a fortalecer la confiabilidad del sistema eléctrico y de suministro de gas natural. El Ideam confirmó 'certeza científica' sobre la llegada del fenómeno en el segundo semestre, con proyecciones de mayor intensidad que el episodio de 2024. XM y Superservicios ya habían emitido recomendaciones de eficiencia energética. El impacto en costos de generación termoeléctrica, tarifas de energía y presión sobre el IPC es uno de los principales riesgos inflacionarios para el cierre de 2026.
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Supersalud solicitó la renuncia de todos los interventores de EPS para evaluar su continuidad; el mecanismo de intervención no habría funcionado en ningún gobierno.
El superintendente de Salud, Daniel Quintero, respaldó el informe de la Contraloría General que cuestiona la gestión de los interventores designados en EPS intervenidas. La medida afecta la operación de entidades bajo medida de intervención administrativa, con implicaciones en el pago de obligaciones laborales, deudas con prestadores y recaudo de UPC. La revisión del valor de la UPC —solicitada por más de 30 organizaciones del sector— y el plan de estabilización del sistema de salud son temas conexos que impactan las finanzas de aseguradoras y hospitales.
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Ustáriz & Abogados se convierte en la primera firma latinoamericana en ingresar a ISDA Create, plataforma global para negociación de derivados.
La firma colombiana Ustáriz & Abogados ingresó al grupo de 22 firmas legales autorizadas para operar en ISDA Create, plataforma que digitaliza la negociación de contratos marco ISDA entre bancos, administradores de activos y corporaciones. El acceso a esta plataforma es relevante para estructuraciones de coberturas cambiarias y de tasas de interés en Colombia, operaciones sujetas al Decreto 2555 de 2010 y regulación de derivados de la SuperFinanciera. Es el primer ingreso de una firma latinoamericana, lo que posiciona a Colombia en el mercado global de derivados OTC.
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Colpensiones concentra el 82,5% de los pensionados del país; el debate sobre el Decreto 415 suspendido agudiza la tensión entre el régimen público y las AFP.
Según datos publicados el 13 de mayo, aproximadamente 82,5% de los pensionados colombianos pertenecen al Régimen de Prima Media administrado por Colpensiones, mientras el 17,5% restante está en las AFP. Tras la suspensión del Decreto 415 de 2026 por el Consejo de Estado —que habría trasladado $25 billones de AFP a Colpensiones—, el ministro de Trabajo Antonio Sanguino calificó la decisión como 'descarada e inaceptable', mientras el Consejo Gremial Nacional respaldó la independencia judicial. La tensión impacta la seguridad jurídica de los planes de pensiones voluntarias y los portafolios de las AFP.
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DIAN aclara que el IVA aplica al uso comercial de zonas comunes en conjuntos residenciales, incluyendo salones comunales arrendados a terceros.
La DIAN reiteró que cuando las zonas comunes de conjuntos residenciales —como salones comunales— se arriendan o usan con fines comerciales, la operación constituye un hecho generador de IVA, siguiendo el criterio del Concepto 000912 de 2018. La tarifa general del 19% aplica sobre el valor del arrendamiento o contraprestación. Las administraciones de propiedad horizontal que realicen estas operaciones deben inscribirse como responsables del IVA en el RUT. Este pronunciamiento es especialmente relevante para conjuntos de uso mixto y copropiedades con alta actividad de arrendamiento de espacios.
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