Expertos advierten que el uso acelerado del cupo de endeudamiento interno mediante TES reduce el margen fiscal del próximo gobierno. La situación añade presión sobre la sostenibilidad de la deuda pública de mediano plazo.
Según analistas citados por Portafolio, el Gobierno Petro ya habría utilizado más del 50% del cupo de TES asignado para la vigencia, lo que limitará la capacidad de financiamiento del gobierno que asuma en agosto de 2026. MinHacienda colocó TES de corto plazo por $900.000 millones en mayo a tasas superiores al 13% (ya reportado), pero el ritmo de uso del cupo total es la novedad de esta publicación. El contexto incluye un déficit fiscal estructural y un Marco Fiscal de Mediano Plazo bajo presión. Para asesores, esto implica escenarios de mayor competencia por liquidez en el mercado de deuda y posible alza de tasas de referencia en instrumentos de renta fija. La presión se agudiza en un año electoral con incertidumbre sobre la continuidad de política económica.
Un reporte publicado por La República posiciona a Colombia como la economía más riesgosa entre sus pares regionales en el período más reciente analizado. La percepción de riesgo elevado encarece el financiamiento externo y presiona la inversión.
El análisis abarca el período 2013–2025 y muestra que, si bien Brasil lideró el riesgo dentro del grupo durante buena parte de 2013–2021, Colombia lo superó en los años más recientes. El deterioro se asocia a inestabilidad regulatoria, presión fiscal, caída de la inversión (del 23,4% al 15,2% del PIB en una década, ya reportado) y señales de riesgo político. Un riesgo país más alto implica spreads más amplios en deuda externa, mayor costo de capital para empresas y menor atractivo para inversión extranjera directa. Para asesores financieros, esto es relevante al valorar activos, calcular tasas de descuento y asesorar sobre estructuras de financiamiento. El reporte no especifica el indicador exacto utilizado (EMBI, CDS u otro).
La audiencia en Canadá determinará si procede la cancelación de contratos que representan el 7,5% del suministro nacional de gas. Naturgas advierte impacto sistémico sobre la generación eléctrica y la industria.
El tribunal canadiense que lleva el proceso de insolvencia de Canacol Energy tiene previsto resolver esta semana la suerte de 19 contratos de suministro de gas con 12 empresas en Colombia. Naturgas alertó que la cancelación pondría en riesgo el 7,5% del suministro nacional, afectando plantas termoeléctricas y usuarios industriales. Supersociedades ya reconoció el proceso de insolvencia transfronteriza con financiamiento DIP de US$67 millones (reportado el 5 de mayo). La novedad sustantiva es que la audiencia definitiva ocurre esta semana, con decisión inminente que puede modificar el mapa energético y de suministro de gas. Asesores deben monitorear implicaciones contractuales, tributarias y de fuerza mayor para clientes con contratos de suministro vinculados a Canacol.
¿Qué tema te preocupa? Conversemos.
Si alguno de los puntos del briefing impacta a tu empresa, nuestro equipo puede acompañarte con análisis y asesoría especializada.
La única terminal de regasificación del país suspenderá operaciones para mantenimiento en julio, en plena ventana de riesgo de El Niño. La decisión fue reprogramada desde octubre para evitar coincidencia con el pico de demanda térmica.
La planta de regasificación SPEC LNG en Cartagena —única entrada de gas importado al país— estará fuera de servicio durante 5 días en julio por mantenimiento preventivo, según confirmó El Tiempo y Valora Analitik. Los trabajos originalmente estaban programados para octubre pero fueron adelantados para no coincidir con el período crítico de mayor demanda termoeléctrica. El IDEAM alertó sobre condiciones más cálidas de lo habitual desde mayo y el fenómeno de El Niño podría intensificarse en el segundo semestre de 2026. La interrupción eleva el riesgo de desabastecimiento de gas para generación eléctrica durante esos días. Asesores de empresas energointensivas deben anticipar posibles alzas de tarifas eléctricas y revisar contratos de suministro.
La DIAN aplica sanciones por no declarar a pensionados que superen los topes de ingresos establecidos en el Estatuto Tributario. El desconocimiento de la obligación no exime de la multa.
Según Valora Analitik, los pensionados cuyos ingresos brutos superen 1.400 UVT anuales (aprox. $65,9 millones en 2026, con UVT de $47.065) están obligados a presentar declaración de renta ante la DIAN. Quienes omitan esta obligación enfrentan sanción por no declarar equivalente al mayor valor entre el 20% del impuesto a cargo o el 5% de los ingresos brutos del período. Si la DIAN detecta la omisión mediante emplazamiento, la sanción se reduce a la mitad si el contribuyente declara dentro del plazo otorgado. Adicionalmente, los intereses de mora se acumulan desde el vencimiento del plazo hasta la fecha de pago efectivo. Los asesores deben revisar el estado declarativo de clientes pensionados con ingresos mixtos (pensión + arrendamientos, dividendos u otros).
El sector constructor registra el peor arranque de año en 15 años en ventas, lanzamientos e iniciaciones de vivienda. La contracción tiene implicaciones directas en recaudo de IVA a la construcción, impuesto predial y procesos de insolvencia sectorial.
Según el informe de Corficolombiana publicado por La República, el sector de edificaciones cayó 7,5% y acumula dos años en negativo. Los indicadores de venta de vivienda, lanzamientos e iniciaciones registraron el peor arranque de los últimos 15 años. La contracción afecta el recaudo de impuestos ligados al sector: IVA en materiales, impuesto de registro, delineación urbana e ICA. Asimismo, incrementa el riesgo de procesos de reorganización e insolvencia en constructoras (ya se reportó el aumento generalizado de procesos de insolvencia). Para asesores, es relevante revisar la viabilidad fiscal de proyectos en ejecución y las implicaciones del reconocimiento de ingresos y costos bajo NIIF en desarrollos de largo plazo.
El Ministerio de Hacienda estimó que el nivel actual de tasas reducirá el crecimiento económico en 2026 y generará pérdida de empleo formal. El costo financiero adicional para la deuda pública presiona el presupuesto de la Nación.
MinHacienda proyectó que la tasa de intervención del BanRep en 11,25% (vigente desde la decisión de abril de 2026, ya reportada) destruirá cerca de 48.000 empleos y elevará el costo de la deuda pública en $1,8 billones durante 2026. Esta es la primera vez que el Ministerio cuantifica el impacto en empleo y costo de deuda con estas cifras específicas, lo que constituye novedad frente a reportes previos sobre la tensión MinHacienda–BanRep. La posición del Ministerio contrasta con la del gerente Villar, quien defendió la política restrictiva ante el Congreso. Para asesores, el escenario implica mayor costo financiero para empresas con deuda a tasa variable y posible deterioro en la cartera de crédito comercial.
El alivio del gravamen a movimientos financieros prometido por el Gobierno no ha podido implementarse por ausencia de un sistema interoperable único y falta de liderazgo estatal. Nu Colombia señala que han transcurrido más de 500 días de espera.
Según El Tiempo, el principal obstáculo para aplicar la exención del 4×1.000 no es técnico sino la inexistencia de un sistema interoperable único que permita identificar en tiempo real si una cuenta ya ha sido exonerada del gravamen en otra entidad. Expertos señalan además vacíos regulatorios sobre la entidad responsable de coordinar la implementación. Nu Colombia ya había advertido (reportado el 6 de mayo) sobre los 500 días transcurridos. La novedad de esta publicación es el diagnóstico detallado: el problema es estructural —ausencia de liderazgo estatal y estándar tecnológico— y no soluble en el corto plazo sin una decisión regulatoria explícita. Para asesores, esto implica que la exención no es operativa en 2026 y los clientes deben seguir provisionando el GMF.
MinHacienda trabaja en una estrategia para emitir deuda en monedas distintas al dólar, buscando ampliar la base de inversionistas y reducir la volatilidad cambiaria sobre el servicio de la deuda.
Portafolio reporta que el Ministerio de Hacienda adelanta gestiones para acceder a mercados de deuda en euros y francos suizos, en una estrategia que busca diversificar las fuentes de financiamiento externo. La iniciativa apunta a reducir la exposición del servicio de deuda a la volatilidad del dólar, que ha presionado el presupuesto en un contexto de depreciación del peso (TRM rondando $3.729–$3.800 en las últimas semanas). La estrategia también busca aprovechar las condiciones de tasas en mercados europeos. Para asesores de tesorería y finanzas corporativas, la apertura de nuevas curvas de referencia soberanas en otras divisas puede ofrecer benchmarks alternativos para operaciones de cobertura.
La normativa vigente permite a personas naturales y jurídicas deducir hasta el 50% de la base gravable del impuesto de renta por la adquisición de vehículos eléctricos o híbridos. Adicionalmente existen beneficios en tasas de financiación.
Según La República, los compradores de vehículos eléctricos o híbridos en Colombia pueden acceder a una deducción de hasta el 50% en la base gravable del impuesto de renta, conforme a los incentivos establecidos en la Ley 1964 de 2019 y sus modificaciones. También aplica exención de IVA para vehículos eléctricos y tarifas preferenciales en el impuesto de rodamiento. Las entidades financieras ofrecen tasas competitivas para este segmento. Para personas jurídicas, la deducción puede impactar materialmente la liquidación del impuesto de renta del año gravable 2026. Asesores deben verificar que el vehículo cumpla los requisitos técnicos de la normativa y que la deducción no exceda los topes permitidos por tipo de contribuyente.
La Sección Cuarta del Consejo de Estado unificó jurisprudencia sobre la procedencia del llamamiento en garantía por parte del agente retenedor frente a quien debía soportar la carga del tributo, en un caso iniciado por Ecopetrol S.A. La DIAN determinó que Ecopetrol omitió practicar retención en la fuente de la estampilla pro-Universidad Nacional en contratos con terceros.
La Sala estableció los elementos y condiciones para la viabilidad del llamamiento en garantía en procesos tributarios, con base en los artículos 225 del CPACA y 370 del Estatuto Tributario. Esta jurisprudencia es relevante para grandes contribuyentes que actúan como agentes de retención frente a contratistas, especialmente en sectores de construcción y oil & gas. La sentencia puede modificar la estrategia procesal en disputas tributarias donde el agente retenedor busca trasladar la carga al sujeto pasivo económico.
La Corte Constitucional analizó la estructura constitucional del IVA como impuesto indirecto, plurifásico y de causación instantánea, reiterando que grava el valor agregado en cada etapa de la cadena productiva. La providencia precisó que el gravamen no depende de la renta o el patrimonio del obligado sino del monto de la transacción como reflejo de capacidad contributiva mediata.
La Sala examinó la conformidad de disposiciones del Estatuto Tributario relativas al IVA frente a los principios constitucionales de equidad, progresividad y eficiencia. La decisión tiene alcance interpretativo para casos de IVA en servicios y bienes de cadena larga, y puede usarse como precedente en litigios sobre causación y base gravable. Intervinieron en el proceso la DIAN y los Ministerios de Hacienda y Justicia.
La Resolución 46 de 2019 de la DIAN desarrolla los aspectos operativos y procedimentales del Decreto 1165 del 2 de julio de 2019, que estableció el régimen aduanero vigente de Colombia. Es norma de cumplimiento obligatorio para todos los usuarios aduaneros habilitados: importadores, exportadores, agentes de aduana y operadores de comercio exterior.
Su relevancia se mantiene en el contexto de las alertas de gremios sobre fallas en el sistema MUISCA/SIEX (reportado el 6 de mayo) y la implementación del nuevo esquema aduanero para San Andrés. Asesores en comercio exterior deben verificar el cumplimiento de las especificaciones técnicas y documentales exigidas. Incumplimientos pueden derivar en aprehensiones, sanciones o suspensión de habilitaciones aduaneras.
Indicadores Macro
TRM$3.729,27 COP/USDEstable (misma certificación del 8 de mayo ya reportada; mercado inicia semana monitoreando Fed, petróleo y riesgo electoral)
La TRM certificada del 8 de mayo de 2026 se mantiene en $3.729,27 COP/USD según el Banco de la República. Para la semana del 11 de mayo, analistas anticipan alta sensibilidad del peso frente a la decisión de tasas de la Fed y señales geopolíticas del Medio Oriente. El riesgo electoral colombiano sigue siendo identificado por J.P. Morgan como factor de presión sobre el peso. La TRM es calculada por la Superintendencia Financiera conforme a la Resolución Externa No. 1 de 2018 de la Junta Directiva del BanRep.
Portafolio reporta que el mercado cambiario colombiano inicia la semana del 11 de mayo con tres factores de presión identificados: la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. (posible señal sobre tasas), la evolución del precio del petróleo (afectado por tensiones en el Estrecho de Ormuz) y el riesgo electoral interno. El peso acumuló una depreciación del 3,08% en la semana del 5 al 9 de mayo. Analistas recomiendan monitorear coberturas cambiarias para empresas con exposición en dólares. La correlación entre riesgo político doméstico y tipo de cambio se mantiene elevada según J.P. Morgan.
Sector Empresarial
—
Ecopetrol proyecta caída del 26,1% en utilidades del 1T26; revaluación del peso y menor producción explican el resultado esperado.
Analistas estiman que Ecopetrol reportará una disminución del 26,1% en utilidades netas en el primer trimestre de 2026, con una producción cercana a 722.000 barriles diarios (caída del 3,1%). La revaluación del peso frente al dólar durante el trimestre redujo el valor en pesos de los ingresos en dólares. Para asesores tributarios, esto anticipa menores dividendos a distribuir y posible revisión de anticipos de renta. Ecopetrol presentará sus resultados oficiales en las próximas semanas ante la Bolsa de Valores de Colombia.
—
D1 anuncia expansión de 200 tiendas en 2026 con ingresos de $21,56 billones; el formato de descuento lidera el comercio minorista colombiano.
Tiendas D1 confirmó a El Tiempo la apertura de 200 nuevos puntos de venta durante 2026, tras reportar ingresos de $21,56 billones en el último ejercicio fiscal. La cadena opera bajo el formato de descuento duro (hard discount) y ajusta su mezcla de productos para contener precios frente a la inflación. Para asesores tributarios de proveedores, la expansión implica mayor volumen de facturación electrónica y posibles ajustes en condiciones de pago que afectan el flujo de caja. El crecimiento de D1 presiona a formatos tradicionales de supermercado y tiendas de barrio.
—
Comfandi reportó ingresos por $1,47 billones en 2025 y proyecta inversiones de hasta $400.000 millones en los próximos años.
La caja de compensación familiar del Valle del Cauca alcanzó ingresos de $1,47 billones en el último período reportado e invertirá entre $40.000 y $400.000 millones en expansión de servicios. Para asesores, las cajas de compensación son sujetos del sistema de parafiscales y su solidez financiera es relevante al evaluar obligaciones de empleadores afiliados. La inversión prevista incluye infraestructura de salud, educación y vivienda. Comfandi es la segunda caja de compensación del país por tamaño de afiliados.
—
Millicom vendió el 67,5% de Colombia Telecomunicaciones (Movistar) a Tigo por US$214,4 millones; Brigard Urrutia fue asesor legal de la transacción.
La transacción, asesorada por Brigard Urrutia, se ejecutó bajo la Ley 226 como proceso de enajenación de propiedad accionaria mediante oferta pública de adquisición. El precio total fue de aproximadamente US$1.020 millones considerando la estructura completa de la operación. La fusión de Tigo y Movistar consolida el mercado de telecomunicaciones en Colombia y fue una de las razones de la liquidación de Asomóvil (reportada el 9 de mayo). Para asesores corporativos y tributarios, operaciones de esta escala generan efectos en impuesto de ganancia ocasional, retención sobre pagos al exterior y valoración de activos intangibles.
—
Patria constituye primer fondo de deuda evergreen en Colombia con arquitectura de ventanas de liquidez trimestrales; Cuatrecasas fue asesor.
El fondo de deuda estructurado por Patria en Colombia introduce el modelo evergreen —sin fecha de vencimiento fija— con ventanas de liquidez trimestrales para los inversionistas, según Asuntos Legales. La firma Cuatrecasas actuó como asesora legal en la constitución y operación del vehículo, que incorpora innovaciones regulatorias y operativas. Para asesores de family offices y tesorerías corporativas, el fondo ofrece una alternativa de inversión en crédito privado con perfil de riesgo/retorno distinto a los CDT. La estructura deberá cumplir con las exigencias de la Superintendencia Financiera para fondos de capital privado.
Banca y FinTech
—
Daviplata completa conversión a neobanco con tarjeta de crédito 100% digital disponible para 1,6 millones de clientes, sin cuota de manejo.
Daviplata lanzó tarjeta de crédito digital con cupos desde COP $500.000, pago a un mes sin intereses y activación inmediata desde la app, compitiendo directamente con Nequi en banca digital masiva. La entidad, filial de Davivienda, también lanzó tarjeta débito y proyecta incorporar clientes extranjeros. Para asesores tributarios, la masificación del crédito digital facilita el rastreo de transacciones por parte de la DIAN y puede incrementar la base de contribuyentes con obligaciones de declarar. La interoperabilidad con Bre-B y billeteras móviles amplía el ecosistema de pagos sin efectivo.
—
Trii (Acciones & Valores) programa 'día sin comisión' el 14 de mayo buscando 4.000 nuevos inversionistas en el mercado accionario colombiano.
La plataforma de inversión Trii, operada por Acciones & Valores, espera más de 40.000 operaciones el 14 de mayo en su jornada sin cobro de comisiones bursátiles. La iniciativa busca democratizar el acceso al mercado accionario colombiano, en un contexto de baja participación de personas naturales en la Bolsa de Valores de Colombia. Para asesores financieros, la captación masiva de nuevos inversionistas minoristas genera obligaciones de información sobre dividendos recibidos, retención en la fuente sobre rendimientos y declaración de activos en renta.
Breves
—
Bogotá enfrenta escasez crítica de bodegas logísticas; precios de arrendamiento industrial suben por encima de la inflación.
Según El Tiempo, la capital colombiana experimenta un déficit de infraestructura logística con corredores como Calle 80, Occidente y la Sabana bajo máxima presión de demanda. Los precios de arriendo de bodegas crecen por encima del IPC, encareciendo los costos operativos de empresas de distribución y comercio. Para asesores de empresas con activos inmobiliarios industriales, el contexto favorece el avalúo al alza de los bienes y puede afectar el cálculo del impuesto predial y el patrimonio declarado.
—
OCDE insta a Colombia a adoptar sistema de revisión del gasto público con ancla fiscal diferente al nivel de deuda.
El embajador de Colombia ante la OCDE, Luis Fernando Medina, señaló que el organismo recomienda implementar un sistema de regla fiscal que no tenga como único ancla el nivel de deuda, sino que incorpore revisión sistemática del gasto. La recomendación cobra relevancia ante el deterioro del espacio fiscal y el uso acelerado del cupo de TES. Para asesores y empresas que monitorean el Marco Fiscal de Mediano Plazo, un cambio en la regla fiscal podría modificar los techos de gasto y las proyecciones de recaudo que sustentan las reformas tributarias.
—
Alimentos como verduras, papa y frutas acumulan alzas superiores al 100% en algunos casos en lo corrido de 2026; la canasta básica se encarece 5% en promedio.
La República reporta que un mercado compuesto por verduras, tubérculos, frutas y carnes acumula un encarecimiento del 5% en lo corrido de 2026, con variaciones puntuales que superan el 100% en algunos productos. Las alzas presionan el IPC de alimentos, componente relevante para el cálculo de la variación anual (actualmente en 5,68% a abril de 2026). Para asesores de empresas del sector agroindustrial y retail, el fenómeno implica revisión de márgenes, precios de transferencia entre matrices y filiales del sector y posibles ajustes en contratos de suministro indexados al IPC.
—
Mercado cambiario: semana del 11 de mayo marcada por decisión de la Fed, precio del petróleo y encuestas electorales colombianas.
Analistas consultados por Portafolio identifican tres detonantes de volatilidad para el peso en la semana: la señal que emita la Reserva Federal sobre el ritmo de recorte de tasas en EE.UU., la evolución del precio del crudo (afectado por tensiones en Ormuz) y la publicación de nuevas encuestas presidenciales en Colombia. El peso acumuló la mayor caída entre monedas emergentes la semana previa (3,08%). La incertidumbre electoral interna es incorporada como prima de riesgo adicional por bancos de inversión internacionales.
—
IDEAM emite alerta por altas temperaturas y riesgo de incendios en mayo; 24 municipios en alerta roja, principalmente en la región Caribe.
El Instituto de Hidrología, Meteorología y Estudios Ambientales reportó condiciones más cálidas de lo habitual en la primera semana de mayo, con 24 municipios en alerta roja por incendios forestales concentrados en el Caribe. La situación anticipa presiones sobre el sector energético ante la posible llegada de El Niño en el segundo semestre. Para empresas del sector agrícola y aseguradoras, el escenario eleva el riesgo de siniestros y puede activar cláusulas de fuerza mayor en contratos de suministro y seguros de cosecha.
Más allá del briefing, somos un equipo a tu disposición.
30 años de experiencia en auditoría, tributación y consultoría empresarial en Colombia. Cuéntanos qué necesitas.
